本文内容对合格投资者开放，观看转发视为您同意和了解以下要求：私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：（一）净资产不低于1000万元的单位；（二）金融资产不低于500万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人
特别注意：全球资产配置请咨询专业顾问，一定要在专业顾问指导下进行配置！
今年有很多投资人追求全球资产配置，希望在A股资产之外，尽可能多的找到一些基金工具，来完成配置的目标，我将以美债基金、黄金铜和其他商品基金、reits基金、全球股票市场四个标题，为投资人做一次国内基金工具的全览，希望对大家今年的人民币全球资产配置，起到一定帮助
-美债篇-
一般来说，购买美债通过一些外资行或者换汇的方式都是可以完成的，但是这毕竟相对繁琐而且可购买的金额始终有限，所以更普适性的投资方式还是基金：有较多美债配置的基金。
配置美债到底是配置什么是需要提前讨论清楚的：
配置美债特指美国国债，而非中资美元债；配置美债即代表看衰美国连续加息进度，认为其经济大好，战胜了通胀，不再需要保持高利率以降低投资热钱；尽可能地提高美国国债的持仓占比，而非美股；中资美元债指数是一条历史最大回撤达到-24%的曲线（来源：wind），相信想要现在做全球配置的投资人，并不希望提高和中资企业债务的相关性。
（国际大厂贝莱德管理的一只中资美元债基金净值走势，成立至今-15.17%，多有持仓债券踩雷，不过近两年收益为正）
其实在美联储加息过程中，美元国债价格指数是一直走低的，但现在持有美元国债即代表锁定当前的高票息，未来如果美联储降息，当前5%附近国债会成为热门抢手货，导致价格上涨。总而言之，美国国债价格和其到期收益率成反比。
明白逻辑，开始搜寻！
1，公募QDII基金
QDII可以理解成一种特殊的基金投资资格，该类基金可以有限换汇，进行境外市场的投资，可以根据2023年的年报持仓，把持有美元国债的QDII基金进行整理：
（数据来源：WIND）
以美国国债持有占比最高的工银全球美元债为例，在年报中持有的债券
“T 4 07/31/30”代表的含义是：美国中期国债，到期日为2030-07-31，票面利率为4%；
类似的，长信全球债券中持有的债券
“B 0 03/07/24”代表的含义是：美国短期国债，到期日为2024-03-07，实际票面利率为5.537%；
标注为绿色背景的为中资美元债，比如大成全球持有的债券
“JIANYI 2 1/8 08/27/30”代表的含义是：中国建投致信有限公司有担保债权，到期日为2030-08-27，实际票面利率为2.125%
由于市场短期内猛烈的美国国债配置需求，导致这批公募QDII基金在近一年中位数申购规模接近翻倍，目前都处于封闭或少量申购状态，可见配置需求的旺盛。通过这批公募QDII，实际上投资金额的10-40%可以配置在美国国债上。
2，香港基金
这里主要指香港互认基金，说白了就是在国内有金融机构进行代销的香港基金，可以人民币购买。值得一提的是：香港基金近一年公布净值的总共有1万多只，国内支持互认购买的仅有117只，我们还是按照公募QDII的逻辑对这批香港基金进行整理：
（数据来源：wind）
这两只香港互认基金的美国国债持有比例不低于公募QDII。
需要注意的是，香港基金的债券投资风格是偏向交易的，以南方东英精选美元债券基金为例，从月度披露来看仅其第二大债券持仓近半年来经常都不同：
2024-02-29，持有美国国库券4.75%07/31/20252024-01-31，持有美国国库券4.625% 11/15/20262023-12-31，持有美国国库券 4.75% 07/31/20252023-11-30，持有美国国库券 0% 12/26/2023（已到期）2023-10-31，持有美国国库券 3.50% 01/31/2030这种交易行为有可能是有损耗的。下图是百达策略收益和南方东英精选美元债券的近期净值对比：
（数据来源：wind）
3，私募、券商资管和信托
目前持有QDII资格和额度的基金机构中，私募、券商资管和信托也是大头，其中有较为知名的私募很早就发行了投资美债的工具产品，当然在加息周期中净值表现是很不理想的：
（数据来源：火富牛）
发行机构宁水私募在去年底重新阐述了美国国债杠杆配置的投资逻辑：
美国处于经济周期的滞胀阶段，需求已经调头向下，正在逐渐步入衰退期，在衰退进行时，由于美联储在周期下行时的逆周期调节政策，市场上的资金会逐步宽松，最终驱动国债价格反弹；欧美CPI数据出现不同程度的回落，通胀正在区域改善，作为本轮美联储加息最核心的原因，通胀数据的回落也将助力美联储货币政策的转向，从而利好美债价格的上涨；美国的债务负担处于很高的水平，美国政府发行的政府债券越来越多，利息偿还压力越来越高，天然就使得政府偏好一个低息的环境，这样就可以在低息环境里每年偿还更少的利息；当下利率水平已经和经济背离了一年，美债利率尤其是长端利率孕育了反向投资机会；这类私募工具型基金主要是投向美债期货，而非实际持有美国国债，风险和机会都较一般的债券基金大得多。
另一方面，券商资管和信托的境外投资额度还是比较昂贵的，以浙江东南等地的国有QDLP资格为例，在上周我搜集的运营成本为1.5-2%，同时要求5000万投资金额认缴，实在是不利于个体投资人完成资产配置的目标。
因为美国即使进入降息周期，实际持有美国国债的价格上涨收益也是有限的，以历史为参考扣除高昂的成本后，其实还比不过国内的人民币大额存单。
（数据来源：Thornburg）
上图为历史上当美联储进入降息周期后持有美国高息国债的收益率（红色方框部分）。
-黄金、铜和其他商品篇-
不管是国内还是海外，不少上游少数商品资源年内价格都稳定上涨：
铜价年内近似的涨幅 数据来源：WIND
黄金价格年内涨幅 数据来源：WIND
豆粕和大豆价格年内涨幅 数据来源：WIND
原油价格年内涨幅 数据来源：wind
由于商品价格具有全球联动的特性，所以即使配置境内的商品，价格多数情况下也会随国际形势变化，配置的逻辑仍然是正面有利的，如何配置这些商品？
1，公募基金中相关的商品主题
容易让投资人搞混的是，部分公募基金中名称带有“农业”“黄金”的产品实际上是配置股票的...真实的商品基金在公募中仅有5只可使用，整理如下：
（数据来源：WIND）
之所以相关的投资工具在公募中还很少，主要是由于储备的人才不够、政策支持力度欠佳、市场需求也不够旺盛，市场规模主要集中在华安的黄金ETF中。
2，私募基金中的CTA产品
不管是主观CTA、套利CTA、量化CTA，传统的几种CTA都可以作为商品配置的一环，比较值得期待的是南华商品指数的增强私募产品，目前已经有一些量化管理人在进行发行，市场的投资需求数量还不少：
（数据来源：WIND）
算是很值得期待的一种商品配置方式，方兴未艾比较创新，不过策略的运行难度较大，需要比较诚恳务实的量化团队完成，传统的期货交易员们是做不好这类产品的。
3，挂钩黄金、铜油、其他商品的券商收益凭证
如果担忧直接投资商品基金风险较大，但仍然看好商品价格的上涨，也有强烈的资产配置需求，那么众多券商发行的挂钩这些品种的收益凭证就是很好的低风险投资品。
一般来说收益结构为：保底收益+浮动收益（根据挂钩的商品涨幅结算），部分产业上下游的企业也会使用该类产品进行配置，一般来说额度都比较有限，但开放频率比较灵活。
-全球股票市场篇-
直接上整理后的干货，借用一位险资基金经理在使用的ETF池子，来作为该篇的工具总结，基本都是ETF基金，方便好用：
（数据来源：WIND）
-实体地产或基建项目-
很多投资人对QDII基金不太了解，对Reits则更不了解，而如果想进行全球性质的实体地产或基建项目投资，通过QDII基金进行境外的Reits或相关指数投资是最妥当的方式。
Reits，主要投资商业物业、住宅物业、工业物业、医疗设施、酒店、基础设施等，当然在国内上市的Reits品种类别比较窄，指数近一年的走势也很不理想，但是投向境外的QDII+Reits基金同期表现还算不错：
（数据来源：wind）
应该说这个资产方向是一个很重要的品类，对实体地产的热爱完全可以转移到对Reits的配置上来，国内的投资一样是方兴未艾的，目前国内的上市Reits多数都是产业园、基础建设项目，不属于最好的投资品。
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今天分享的是四种资产类别的跨境基金工具，市场有风险，跨境配置也不要盲目跟风，适合自己的资产配置最重要，还有什么配置需求或看好的配置工具，也欢迎告诉我。
