【策略分析】

期货盘面来看，今日尿素主力低开低走。短期看，尿素高日产维持，农需仍待进一步释放，复合肥以及工业需求增量空间有限，春耕保供阶段出口大概率难以形成实际性需求，供需格局相对宽松；成本端煤炭价格下跌，成本支撑亦有走弱预期。总体上来说，基本面支撑有限，期现货价格共振下跌，预计盘面上尿素延续震荡偏弱态势，重点关注工厂降价吸单效果，主力2405关注2000附近支撑，如有效下破整数关口支撑，偏空操作。

现货市场，今日交投气氛仍不佳，工厂报价继续下调。供应方面，装置变动有限，日产高位运行，叠加淡储资源释放，整体上供应充裕。需求端，近期农需偏弱以及出口预期转弱影响下，期货盘面大幅下挫，现货市场亦氛围谨慎、观望情绪较浓，工厂下调报价收单效果一般。北方小麦返青备肥到三月底基本上结束，春耕备肥逐渐启动，农业需求偏弱；复合肥和工业需求维持高开工状态，刚需拿货为主，需求增量有限；出口方面，印度三月招标消息公布，船期截至5月20日，中国厂商或难参与。成本端，煤矿供应逐渐恢复，且随着北方供暖逐渐退出、日耗回落，电厂需求走弱，而非电需求刚需拿货，短期煤炭价格偏弱运行，成本支撑弱化。总体上，近期受农需支撑偏弱以及出口预期转弱影响，市场拿货情绪不佳，工厂下调报价吸单暂未见明显好转，预计短期工厂仍有降价收单的动作。

【期货方面】

尿素主力5月合约2043元/吨低开后偏弱运行，盘中最高涨至2055元/吨，最低跌至2002元/吨，最终收于2004元/吨，呈现一根上影线较长的大实体阴线，跌幅2.2%，日成交环比缩量，持仓量187519手（+3001手）。前二十名主力持仓席位来看，多增空增，多空主力增仓幅度相当；其中，永安期货净多单增加449手、东证期货净多单增加2324手、国海良时净空单增加1593手、中财期货净空单增加428手、国信期货净空单增加835手。

2024年3月19日，尿素仓单数量2161张，环比上个交易日+1246张。其中，豫棉物流-27张、宁陵史丹利+125张、中农控股+300张、四川农资+698张、中农云仓+150张。

【现货方面】

今日工厂报价继续下调，山东、河北及河南尿素工厂小颗粒尿素主流出厂价格范围多在2150-2170元/吨，成交重心持续下移。

【基本面跟踪】

基差方面：尿素期货主力收盘价格继续下移，现货价格同步回调；以山东地区为基准，尿素基差小幅走强，尿素5月合约基差216元/吨（+5元/吨）。目前基差处于同期中等偏高水平，短期基差仍处于震荡偏强阶段，4月份后或逐渐走弱，前期的卖保头寸可逢低平仓。

供应数据：3月19日国内尿素日产18万吨左右，工厂开工率大约76.3%，同比偏高2万吨。云南祥丰3月5日开始停车，恢复时间未定；安徽泉盛3月14日开始停车，预计检修3-4天；安徽昊源3月15日停车，预计检修15天左右；山东华鲁恒升3月18日开始停车，预计检修5天；山西兰花、金象、和宁预计下旬陆续恢复。

【消息面跟踪】

基差方面：郑州商品交易所3月19日发布关于实施尿素“集团交割、就近提货”机制的公告，该项机制自2024年6月第16个交易日开始实施。尿素“集团交割、就近提货”实施方式为：交割厂库在部分非基准交割区域增加一处提货点，同时公布对应基准交割区域的已有提货点，非基准交割区域提货点的升贴水由交割厂库根据现货实际动态调整。提货人根据公布的升贴水，可以选择在该非基准提货点提货，也可以选择该厂库在基准交割区域对应的已有提货点提货。在非基准交割区域提货时，由厂库和提货人按照选择时间对应公布的升贴水自行结算。

冠通期货 研究咨询部 王静

执业资格证书编号：F0235424/ Z0000771

冠通期货 研究咨询部 张娜

执业资格证书编号：F03104186

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