美股和黄金价格又新高了，上海金突突到了494，美股纳指也到了18333点。

很多人恐高症又犯了，说我等着它跌，怎么一直不跌呢？

其实美股黄金一直涨的逻辑，是因为正常情况它就是该涨的…

美股涨不停，因为公司利润每年都在增加，美股拿钱回购注销股票或者分红，所以稳定增长。

市值=估值×利润。

美股估值比较稳定，除非金融危机、天灾人祸，否则其他时间也不会有太大变化。

所以估值不变，理论上就是一个稳定上涨的一元二次曲线，斜率为每年复利6~10%的企业利润增速。

为什么A股感受很差，一是估值波动太大，资金只能单向进出，又没有做空。

大多时间吸引人高位接了盘，导致赚不到钱。第二就是企业盈利增长过去不如美股，而且回购也太少，所以总增长也比不过。

全天候永久组合是25%股票+25%黄金+25%长债+25%短债，股票核心是美股，其次才是A股和越南。

如图是全天候策略从23年12月到现在的曲线（红色），上涨幅度为2.65%，整体还算丝滑的，大多时间都是上涨。

但如果把股票部分全部换成中证800，就变成了蓝色曲线，波动就会加剧很多，真就是ICU进出，心情都不好了。

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那为什么黄金也那么能涨？

我们可以把黄金长期价值增长≈长期全球印钞增速

金价的增速和全球债务周期非常接近，不信看数据。

以美国为例，自2004年以来，美国未偿债务总额从7100亿美金增长到了现在的34471亿美金，年化增长8.2%；

伦敦金价从422美金/盎司涨到了2048美金/盎司，也是年化8.2%。

这俩过去二十年增速竟刚好一样。

美国印钞多没有节操，黄金就涨得多狠。

但如果看丝滑程度的话，黄金显然是比不过印钞发债的，比如04-11无脑涨，然后就歇菜了很多年，直到最近才新高。

原因倒简单，黄金和股市一样，也受经济周期的扰动，比如08年和21年无节操放水导致金价大涨，但其他时间不放水的时候又大多处于躺平的状态。

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由于咱完全不用怀疑信用货币时代下，美元持续放水收割全世界的可能性。

毕竟老美经济只要想正常增长，货币就需要保持长期超发，所以长期黄金肯定还是存在上涨空间。

但短期黄金怎么走，就看美联储了，降息越猛，越超市场预期，可能黄金表现越好，反之则越差。

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其实黄金的超长周期表现，和全球股市表现也比较接近。

因为金价增速≈全球印钞增速

全球印钞增速≈全球名义GDP增速

全球名义GDP增速≈全球股市增速

ps：理论上长期金价涨幅可能比股市略逊一点，因为金价本身的存量也会有所增长。

那为什么这里说黄金长周期表现和全球股市接近，而不是和美股接近。

主要美股过去几十年，靠科技和美元霸权虹吸了全球太多国家的市场和GDP，所以美股表现遥遥领先，吊打黄金。

因此你懂的，现在这波美股靠着AI又要席卷全球新一轮市场了，所以美股这几年也是强于黄金不少。

但长周期来说，如果哪一天美股因为什么原因衰落下去，黄金也可能会重新反超美股走在前头。

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虽然放水下股票和黄金都会涨，但这俩又有各自的强势周期。

比如经济危机、战争下的放水，黄金会好于股市，但常态化的时候，股市可能又好于黄金。

所以把股票+黄金组合搭配起来，再加上长债和短债，也是它为何叫永久策略的原因。

那可能也有人好奇，长债和短债收益比不过黄金和股票，为啥要选它们？

长债虽然长期略逊一筹，但在金融风险来的时候有很大的对冲效果以及增长潜力，08年时美股和黄金都曾大幅下跌，但长债却大涨。

ps：TLT为20年以上债券，SPX为标普500，SPTAUUSDOZ为伦敦金

而短债，也就是现金，算是不管在任何糟糕环境下都能稳住的一份底气，如果只是前三者组合，极端情况也可能出现同时下跌。

ps：SHV为3月内短债

而且现在3月期美债利率5%左右，可以说比大多数人的存款要来的强一些，因此也算是有吸引力的。

之前也给大家科普过这个全天候-永久组合，详细介绍可以看：百年大变局！

虽说它不一定是最有进攻性的，但却也是最能穿越各种经济周期的组合了。

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今天操作无，继续耐心躺平中。

1、zf工作报告出台，拟连续几年发行超长期国债，今年先发1万亿，这几年最奇葩的现象在于，放水放了很多但完全没体现在资本市场上，金融空转，有点日本当时的味道，但也注意到个现象，沪深300ETF今天成交量激增几十亿，似乎说明郭嘉队再一次出手护盘了，不过微小盘没怎么买，估计郭嘉队对于一些垃圾票也看不上。总之如果印钞刺激不动，那么郭嘉直接下场当大企业股东，这个确实可以有。

2、近期三足和牛20预计会发起调仓，所以暂时这周先暂停一次发车，预告一下。

3、恒生科技大跌4.3%，今天港股医药和科技都扑街，具体原因未知，估计上涨的恐惧就是我们在A股和港股里养成的，总感觉涨了就要大跌，这不就来了。我自己目前持有的是中概互联，虽然大方向恒生科技和中概互联没差，但让我有点不舒服的就是恒科重仓快手，如果是抖音也就罢。另外恒生科技重仓里也有小米和理想、小鹏、中芯等，会略微偏向汽车和硬科技的概念，喜好互联网这种类型，中概互联可能更适合。