供给方面：短期看，生猪出栏体重周环比减少，出栏体重处于历史同期低位。中长期看，样本企业6月末能繁母猪存栏量为506.65万头，环比减少0.5%。国家统计局口径，6月末能繁母猪4296万头，环比增加0.9%。能繁母猪连续5个月减少后，出现能繁母猪存栏增加，后续关注持续性。淘汰母猪价格周跌0.2%，仔猪价格周跌4.8%。

需求方面：屠宰开工率较上周增加0.08个百分点至28.61%。本周屠宰加工毛利润亏损3.07元/头，亏损较上周减少0.75元。重点屠宰企业鲜销率88.41%，周环比增加0.12个百分点。消费略有好转。

库存方面：内重点屠宰企业冻品库容率25.88%，周环比持稳。库存高于去年同期，库存压力仍在。

利润方面：自繁自养亏损332元/头。外购仔猪亏损435元/头。养殖利润亏损。连续6个月亏损，近1个月亏损程度大于去年同期。

总结及建议：供给方面，出栏体重周环比减少，近5个月能繁减少后，能繁存栏抬头。产能去化有待进一步观察。需求方面，需求弱稳。冻品库存压力大。操作建议，基于养殖深度亏损，生猪大概率去产能，仔猪价格下跌，远期供给减少，看多11之后的合约，右侧参与。

风险提示

本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。