增长是许多上市公司所热切追逐的目标，毕竟不想当将军的士兵不是好士兵，不满足于现状，心存理想也是一件合情合理的事情。
但问题是有许多企业的先天基因其实并不适合无限增长，反而更适宜聚焦主业，打造成为一家小而美的存在，盲目追求增长效果不但不佳，还很可能会起到适得其反的作用，例如涪陵榨菜就是其中的典型一例。
关于涪陵榨菜，大家应该都不会感到陌生，它是中国佐餐开味菜行业的佼佼者，旗下乌江品牌榨菜有着“国民开味小菜”的美称，早在上世纪九十年度就已风靡全国，以至于在消费者心智中“涪陵”二字即已成为榨菜品类的代言。
根据欧睿数据，2021年涪陵榨菜在包装酱腌制品行业市占率约36%，份额约为第二名品牌的3.6倍。销售网络覆盖了全国30多个省市自治区，近300个地市级市场，1000余个县级市场，产品远销全球50多个国家和地区。而且是A股上市公司唯一净利率超过30%的调味品企业。
然而，正是这样一家白马企业，近年来的现状却颇为够呛，业绩端从2020年开始明显遭遇到瓶颈，股价更是从2020年９月早于大盘进入熊市，至今仍处于一种绵绵下跌，毫无起色的状况。
从最新公布的2024年中报来看，涪陵榨菜又再度拉垮，整个上半年共实现营业收入13.06亿，同比下降2.32%；净利润4.48亿，同比下降4.74%；扣非净利润4.25亿，同比下降1.62%。
其中，第二季度单季仅实现营业收入5.57亿、净利润1.76亿、扣非净利润1.66亿，分别同比下降3.4%、15.6%、11.9%。
从收入结构看，主业榨菜收入11.18亿，同比增长０.49%，但是毛利率缩水了2.36pct，下降至54.19%。毛利率下降主要系上半年生产使用去年高价青头菜所致，今年新收购相对低价原材料计划于６月份方才逐步投入使用，这也意味着下半年毛利率大概率会得到回升。
被寄予厚望的跨界衍生产品中，萝卜收入2396万，同比下降39.42%，实属触目惊心，并且毛利率也一并下降了3.87pct；泡菜收入1.29亿，同比下降6.24%，毛利率下降了5.09pct。
关于跨界衍生产品收入的下滑，公司解释为主要系上半年做产品优化工作，在优化完成之后再做新的推广支持所致。按照我的理解是旧产品不好卖，不得不继续推陈出新进行折腾，不断重复推广。
尽管萝卜、泡菜等多元化衍生产品一直被描绘的相当美好，但是要知道萝卜是2011年推出的，泡菜也于2016年就开始强推，分别都已有13年和８年的跨度，时间均不算短，但从体量数据上看，至今仍然是不成气候。显然，公司的多元化之路非常失败。
众所周知，乌江牌涪陵榨菜是佐餐榨菜领域的绝对龙头，基本不存在能够威胁其地位的同行业竞争对手，这一点和贵州茅台、东阿阿胶其实很像，是A股唯三能做到将产地地名与品牌挂钩的企业。
每当人们提到涪陵区、茅台镇、东阿县，能想到的只有榨菜、白酒、阿胶。
然而，这种强大的品牌心智壁垒下，弱点也非常明显，就是品类过于狭小，很容易触及到需求天花板，这也是近年来榨菜产品逐渐触顶的原因所在。
其一、随着大规模人口迁徙已经成为一种常态，许多不吃辣的地方，也开始遍布各类重口味餐厅及食品，出门在外且习惯吃辣的人不再因为觉得嘴巴太淡，非得需要用榨菜来佐餐。
其二、人口总量触顶，且人口结构呈老龄化趋势，年轻人占比不断降低，意味着全社会对腌菜的摄入量也已基本见顶，人均摄入量大概率会逐渐减少，而不太可能大幅增长。
其三、品牌产品定位较为低端，这一点榨菜决定不可能像茅台、阿胶那样能通过不断提价来缓解需求瓶颈。尽管这些年来，涪陵榨菜也依靠直接或间接提价收获了不少的好处，但是低端产品的定价是不可能无限拔高的，更多只能跟随通胀，向下游传导压力而已。
面对这种情况，公司采取的方式就是拓展产品线，依靠现有渠道和品牌影响力，将品类从狭小的榨菜，衍生至萝卜、泡菜、海带丝等多个佐餐小菜领域，企图通过全面铺开，获取新的增长点。
想法看起来没有任何问题，但是与定位理论却是一条截然相反的道路。定位理论强调品牌的聚焦，缩小范围能够聚力强大，反之什么都想要，往往什么都做不好。泡菜、萝卜、海带丝其实也不是什么新兴的蓝海市场，一个榨菜品牌进入上述领域，并不具备消费心智优势；其次，强行衍生将会模糊消费者的心智认知，削弱原由品牌关于榨菜的聚焦定位。
当前情况的发展，证明定位理论的预判完全成立，在分别折腾13年、８年之后，涪陵榨菜旗下的萝卜、泡菜、海带丝都没做起来，至今唯一能起到支柱作用的仍然只有榨菜。相反，这么多年为了多元化付出了大量资源，怎么看都像是在白白浪费股东的钱
事实上，就单一品类而言，涪陵榨菜应该是一头标准的现金奶牛型企业，但是这些年的分红却一直都不给力，即使在跌了这么多之后，当前的股息率也才2.42%。
为什么明明账面有很多钱，却舍不得拿出来分红呢，归根结底还和公司的战略思维有关，始终想着如何拓展品类、扩大规模。但如果站在旁观者角度，换个视角看得话，会发现聚焦拥有牢固护城河的主业，永续经营、持续分红，做到小而美，对股东而言，或许才是最香的。
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