一、大事件 • 住建部、金融监管总局联合召开保交房政策培训视频会议。会议指出，为进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，更好满足城市房地产项目的合理融资需求，要压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任；完善机制组成，健全项目推送反馈管理，加大项目修复力度；加强“白名单”的审核把关；指导银行做好融资支持；做好经验总结和经验推广。 • 自然资源部正和有关部门研究如何盘活利用已出让未开发土地的政策，支持地方政府收回、收购闲置土地。对于收地资金，自然资源部计划通过专项债券为地方政府提供资金支持，但要求地方政府量力而行，坚决避免新增地方政府隐性债务。 • 根据审计署网站，2023年度审计工作报告：建议谋划新一轮财税体制改革，对地方税费优惠政策进行评估和清理。 • 英伟达在连续三天下跌后，昨晚大幅反弹近7%，带领科技股走强，纳指涨超1.2%，道指反而走弱跌幅为0.76%。 • 6.27-美国至6月22日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP年化季率终值、美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值 • 6.28-美国5月核心PCE物价指数年率、美国5月个人支出月率、美国6月密歇根大学消费者信心指数终值 • 6.30-中国6月官方制造业PMI 二、舆情热点（整理自网络） • 工业母机-针对集成电路、工业母机等瓶颈制约，加大技术研发力度，为确保重要产业链供应链自主安全可控提供科技支撑。（恒而达、盘古智能、博亚精工、华东数控、宇环数控等） • 科特估-国家集成电路产业投资基金三期已于5月24日注册成立，注册资本达3440亿元，六大行集体公告拟向国家大基金三期出资，投资金额累计达1140亿元。( 容大感光、 台基股份、 强力新材、联动科技等） • 汽车链/车路云-国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，将鼓励限购城市放宽车辆购买限制等。（金麒麟 、津荣天宇、万通智控、 东安动力、 圣龙股份等） • 财税改革-审计署网站发布关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告，建议谋划新一轮财税体制改革。(税友股份、中科江南、数字认证、博思软件、金财互联等) • 减肥药/维生素-诺和诺德司美格鲁肽在中国获批用于长期体重管理，可实现平均17%的体重降幅；数据显示，维生素D3市场昨日均价为78元/公斤，较21日上涨11.43%，较上月上涨41.82%。（ 维生素/兄弟科技、 浙江医药、花园生物、 仙乐健康、金达威 ; 减肥药/百花医药、英特集团、翰宇药业、博济医药、常山药业等） 三、热点研报与纪要 1. 【华泰互联网】OpenAI突停中国API服务，催化AI国产替代 【事件】 6月25日凌晨，全球开发者陆续收到OpenAI的邮件，表示会停止中国等地区的API使用。 今日国内大模型API提供商，积极提供迁徙的优惠政策，免费提供50万-1.5亿免费token。 OpenAI目前支持约161个国家，不支持中国大陆、中国香港、朝鲜、俄罗斯、古巴、伊朗、叙利亚。 【观点】 主要受影响群体：套用OpenAI数据的初创公司、以及调用API的互联网业务部门。 解决方案：需寻求国产替代方案，减少对美投资。 行业影响： ①促进国内AI大模型的自主研发，加速算力端布局。 ②具备核心技术的头部公司，例如大模型软件提供方，将会获得更多市场份额。 ③就国内PC和手机厂商的AI硬软件研发看，联合虚拟助手互联网将有更多布局。 【政策回顾】 5月22日，众议院高票通过《加强海外关键出口限制国家框架法案》，美国总统可授权限制开源AI模型的出口，参议院待定。 6月21日，美国财政部公布执行《建议规则制定公告》（NPRM）草案，限制美国人在AI、半导体等领域投资，此《草案》为拜登政府23年8月发布的《对外投资令》的细化规定，主要针对特定国家安全技术。 2. 【财通机械佘炜超团队】机器人点评：Op­t­i­m­us更新诸多零件专利，Op­e­n­AI重启机器人团队，产业化趋势渐行渐近！ 【事件】 近日，特斯拉陆续更新许多零部件专利申请，Op­e­n­AI重启机器人团队，加码AI赋能机器人。 近期Op­t­i­m­us更新诸多零件专利、产品定型临近尾声。以带电缆驱动手指的灵巧手为例，T对自适应抓握功能的缆索驱动器、以及用于优化缆索驱动的手指设计参数的优化框架、模拟手部模型等均做出细致的更新，并对齿轮箱/霍尔传感器等其他系统零件做出明确的设计指引，可以看出现阶段Op­t­i­m­us产品设计逐步进入冻结阶段，产品定型已经临近尾声，量产化渐行渐进。 Op­e­n­AI重启机器人团队、机器人软件赛道再添巨头。5月31日，Op­e­n­AI发言人证实消息，Op­e­n­AI于两个月前重启了四年前解散的机器人团队。目前正在招募研究工程师以重建机器人团队，在最近公布的招聘公告中，他们明确表示新加入的员工将成为“这个全新团队的首批成员之一”。Op­e­n­AI作为国际人工智能巨头正式加注机器人赛道，软件端预计迎来显著进步。 【观点】 怎么看下一阶段智能机器人行业的投资节奏： • AI的映射最好的硬件方向就是智能机器人，这一点毋庸置疑，从特斯拉到英伟达的选择均证明了这一点，从国内政策来看。无论是国务院“人工智能+”产业政策还是“新质生产力”的受益方向均包含智能机器人，继续建议投资者重点布局； • 从节奏上看，前期我们对产业链较为谨慎，原因包括特斯拉机器人定型成熟和产业链定点的时间长于预期，随着一季度业绩的释放和验厂利空的释放，我们认为机器人板块的利空已经基本出尽。往前看虽然对特斯拉自身诉求和机器人成熟进度的判断还存在一定博弈，但鉴于2Q关节集成商定点可能性仍然很大、T可能继续发布视频进展或直接发布Gen3宣示领先性，我们认为板块可能已经开始具备进攻性，建议加大配置力度。 • 标的层面，我们仍然提示对机器人标的的选择聚焦痛点部件和增量环节的“新机会”，板块仍处于扩散期，但需要尤为关注公司核心能力和与T的相关性。我们认为当前投资的聚焦点在于丝杆、传感器、空心板等急需解决国产化的痛点环节，以及电子皮肤、轻量化、热管理等潜在增量环节。建议标配两大集成商，重点把握北特科技，力星股份，银轮股份，恒立液压，贝斯特，双环传动，柯力传感，安培龙，东华测试，田中精机，福莱新材，华依科技，五洲新春等标的。 3. 【广发通信】国内外云厂商加大AI算力投入，2025年光模块需求均旺盛　 【观点】 核心结论：本周我们与产业方密切交流，我们再次小幅上修2025年800G出货预期至1800万。较今年略微不到1000万的预期相比，近乎翻倍。 800G：训推需求双走高，国内外云厂商大手笔投入。本轮2025年800G需求上修变化较大的是微软，微软计划明年建立多个“数十万卡”的特大规模集群，采用以太网架构+800G单模模块。我们判断与OpenAI下一代GPT训练有关。另外，推理需求大增，云商自有AI应用及云租用需求旺盛，预计微软+AWS+META+Google（Apple托管）+字节需求有望达到1500万支。如明年Apple自建数据中心，需求还有上调可能。　 1.6T:维持2025年600-700万支需求看法。ComputeX上产业链反馈B200需求向好，略超我们之前预期。目前1.6T产业链各方持续推进，预计下半年会小规模起量。另根据我们广发通信独家信息来源，3.2T预计在26Q1送样，下半年有望出货。　 【相关方向】 训推需求上升，利好光模块龙头中际旭创/新易盛/天孚通信；国内互联网公司800订单释放，光迅科技受益溢出逻辑；需求上调后光芯片供应偏紧，国产龙头源杰科技导入客户门槛降低。 本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，泡财经不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。