这两年几乎每个人对中国经济和股市的看法都很不好，确实如此。风起于青萍之末，中国如此之大，经济社会如此庞大和多元，在一片普遍悲观中，风景那边却独好，那就是中企出海。中国企业出海浪潮，起于2018年左右，到2023年开始全面爆发，2024年更有加速的趋势，未来十年将可能再造一个海外中国。这里面的产业机遇和股市投资机，非常值得大家重视。 在中美贸易战，金融战，科技战以及大国博弈的全球氛围下，中国企业面临高关税，市场限制，技术卡脖子，以及国内产业普遍性过剩的困境。为了摆脱国内的超级内卷，除过国产替代占领国内市场外，中国企业在过去二十多年的高速发展中，也确实积累了相当的技术，市场，产品和品牌力，于是中企出海也是水到渠成的事。 参考日本90年代的日企出海背景，我认为中国企业出海才刚刚开始，这种趋势在未来的三到五年，甚至十几年，将是一种时代潮流和趋势。当年日本企业出海潮，几乎持续了二十年。所以今天讲的，主要是让大家认识到这个机会，不仅仅是股票的投资机会，也包括产业机遇，生意机会和个人发展。 出海意味着打开新的发展空间和赚钱机遇，股市里相关上市公司的出海成功，也会带来股价的长期上涨。其实从3月份开始，一些第一批出海成功的公司股票涨幅都很可观，虽然短期涨的不少，但真正有出海优势的公司股票，可能在未来好几年都会有很好的机会。就像日本武田制药90年代后经过短暂的低迷之后长期上涨，核心原因是出海成功，而非日本老龄化下的医药需求大增，这一点我在之前的行研中有过几次提及，这也是我当下虽然看好医药，但迟迟没有下手的原因。 我个人认为中企出海，将比中字头股权财政概念更靠谱，前者是市场经济的自然生长，具有蓬勃的内生动力，而后者是政策推动，领导意志，具有不可预知性。 我们中国当下出现的问题，其实发达国家也发生过，他们走的路，我们大概率也要走一遍。1990年日本经济和房地产泡沫破裂后，国内市场长期萧条，作为“扩内需”重要抓手的消费与投资都走向沉沦，居民部门资产缩水、就业环境恶化、收入的下降，共同导致消费支出的持续走弱。于是丰田，电装，索尼，日产，本田等大企业纷纷到海外拓展市场，当时主要是中国，其次是东南亚等地。90年代日本虽然国内饱受经济泡沫破裂危机之苦，但大型企业在海外发展可谓风生水起，日本海外投资占GDP比重，从90年代初的6.5%，到2021年这一比例进一步达到惊人的40%，也就是国家财富百分之四十是企业在国外创造的。 从对日本的经验总结可以看出，在国内经济表现较好的时候，经济以国产替代为主，而在国内经济表现偏弱的时候，产业出海为主，在这个阶段，出海能获得更好的利润率和增长空间。 所以几大日本企业，丰田，本田，索尼、武田制药等公司在危机后，业绩增长很不错，相当部分是海外市场贡献，主要是中国和东南亚地区。日本当年主要是靠海外日企的利润回馈，才支撑国内的高福利和发达国家地位，否则经济绝对不会那么好，有可能从发达国家宝座上掉下去。 我们当下面临的形势，其实比日本当年更严峻，日本和美国只是经济上竞争，我们是全面竞争。所以中国企业的出海，即是发展趋势也是迫不得已。但不管怎样，以中国企业家的聪明、勤奋和拼搏精神，相信会有相当多企业出海成功，并发展成为国际化大型企业的。 相比过去出口以低端制造为主，疫情导致的全球供应链中断给我国中端、中高端甚至高端产品出口提供了机会，而且中国产品也达到了中高端水平，服务能力也非常强，产品性价比很高，这种优势还会延续的。 中企出海其实分为两阶段，第一阶段是在2015年左右开始，主要是基建、矿产、能源、地产等为主，比如在一些国央企在非洲修铁路、开矿，在巴基斯坦建电厂，建瓜达尔港，还有万达绿地等房地产企业在美国、西班牙和马来西亚投资收购房地产，也有一些国企民企在加拿大，非洲，中东，中亚，澳洲等地收购和投资石油、铜矿、铁矿等。说实在的效果很一般，这几年也不再提了。 在之后就是2019年左右，主要是民企开始开拓海外消费市场，主要是中高端制造业，相对就比较成功，主要有电子产业的手机，比如传音手机和小米手机在非洲和印度就很成功。汽车产业链的比亚，长城、福耀在欧美投资建厂，也比较成功。 到了2020年之后，尤其是2023年中企出海几乎遍地开花，重点在东南亚，其次是东欧，南欧，还有墨西哥等地。产业范围，涵盖传统汽车整车，新能源汽车，汽车玻璃，电子，手机，工程机械，电力电网设备，光伏玻璃，动力电池，汽车轮胎，汽车零部件，光伏，风电，家电，还有中低端的医疗器械等等，这些行业企业主要在东南亚的越南，泰国，马来西亚，其次在东南欧的匈牙利，波兰，塞尔维亚，以及墨西哥建厂，其实就是组装加工厂，零部件几乎都进口自中国，组装完之后卖到欧洲，美国，其实大部分利润是被中企赚了，很像过去二十年的中国。 东南亚过去几年之所以成为中国第一大贸易伙伴国，是因为他们大量进口中国的半成品和零部件，组装后最终出口到欧美日本国家，其实是中国出口的延伸。 过去几年，中国富豪像马云，张磊等都，纷纷移民新加坡，不仅仅是国内环境气候变化，更主要还是新加坡是东南亚的经济金融贸易中心，他们早几年都在布局，所以东南亚未来几年甚至十几年发展机会还是很大的，相对于国内内卷，东南亚将来也是我们个人发展和做生意的不错选择。 股市中，中企出海的机会主要在中高端制造业方面。要尽量避开能源矿产，敏感高科技和文化传媒行业（除过游戏）等这些容易产生政治风险的产业。 具体机会主要是刚才所说细分行业的龙头，如果在国内混的不好，大概率在国外也不行。所以其实主要还是大多熟悉的龙头企业。具体公司要看海外市场收入占比，如果在5%到20%是最好，说明已经出海初有成效了。 因时间有限，我们后面接着详细讲中企出海的股票投资机会和策略。股票投资大家一定不要着急，这个机会才刚刚开始，中企出海将是未来半年，一两年，三五年的长期机会。