首先我们看下近期的市场，上周五公布了5月份PMI指数，数据让人失望，虽然一季度经济数据表现超预期，但4月份就有点不行了，5月份更是不行，几乎要把一到三月份的成绩给抹回去。当下经济基本面不好，股市承受很大压力，但同时政策支持力量也很大，加之临近7月份三中全会所带来的政策遐想，从近期重要座谈会，民营企业家和改革派经济学家出席看，给7月份会议带来较大期待和遐想。

于是在现实惨淡，未来可期，两种力量的角力下，股市行情未来一两个月仍然趋势不明，预计会是一两百点内的窄幅震荡和纠缠走势，所以还要继续考验大家的耐心。

在上周的视频中，我和大家分析了“中企出海”的时代背景和具备较大的中长期机会。就像日本泡沫破裂后至今的20多年，50只大量出海的公司股票股价涨幅，是业务完全集中在国内公司股价涨幅的四倍多，可见日企出海的公司股价长期能跑赢日本股市平均指数，因为企业出海以后，提高了销售收入和盈利能力，进而刺激股价有好的表现。

虽然A股的中企出海概念股从2月份崭露头角，但这里面其实很多是伪概念和短期炒作，真正的中长期机会才刚刚开始。今天我们具体分析下，中企出海在股市中，真正机会在哪，希望对大家股票投资所有帮助。

中企出海对企业来说不是短期的机会，而是一场耐力赛，下面我们从几个维度分析下，中企出海的股市投资机会：

第一部分，业务在国内有增量，且国外增量大的公司。这块的机会最大，主要是科技附加值比较高的中高端产业，基本是主要行业细分领域的龙头公司。国内市场当下虽然内卷和过剩，但这块主要是中低端的传统产业，尤其是房地产基建产业链上的公司，比如建筑，建材，钢铁，有色等。相反，中高端制造业和科技产业，在国内，国产替代还有很大的增长空间，在国外，中国产品的性价比和服务水平具有极大的优势。

主要行业在国内和国外市场都有较大的发展潜力，这块是我们要重点关注的对象。比如：机械、电力设备、汽车、激光雷达、医疗器械、新能源发电、储能、家用电器、手机、计算机、精细化工等高端制造业，另外服务业的创新药CXO，包括TikTok等行业在全球的渗透率都比较领先。从一季报看，船舶、客车、轮胎、变压器、电表、乘用车等领域的出口都有强劲表现，证明了中国产品在持续提升竞争力后不断扩大全球市场份额。

以上这些行业虽然出海成绩总体不错，但我们具体到投资股票不可能涉及这么宽泛，而要优中选优。我个人经过反复研究对比后，从确定性上比较看好：电力设备的特高压智能电网，智能小家电比如扫地机器人等，电动汽车和智能汽车产业链公司，其次是精细化工，医美产品等，国内这块其实龙头只有一两家，很好选。

另外像船舶制造，当下中国已经和韩国并驾齐驱成为世界第一造船大国，但在逆全球化时代国际贸易的不确定性增大，造船业有一定的不确定性。另外客车行业，国内市场基本饱和，虽然国外空间较大，但我个人觉得机会性只是较好而已，其增长性不如电力设备和电动汽车智能汽车，另外还有医药的CXO领域，受到人工智能大模型技术的颠覆性可能，以及美国生物安全法案的影响，未来很难预料，虽然是新兴产业机会很大，但不确定性也较大，从股票投资角度看，我个人还是以追求确定性为主。

所以第一部分我们重点选国内增长潜力大，国外潜力也大大，具备双保险的行业和公司，这样东方不亮西方亮，会大幅增加投资的确定性。这里还有一个行业比较特殊，就是新能源发电的光伏和风电以及储能，主要是光伏，虽然国内外市场增长空间还很大，中国企业也确实有竞争实力，但短期国内内卷，国外欧美反倾销征收高关税，具体到企业层面，几乎都是很难，赚了吆喝不赚钱，光伏的产能过剩和反倾销问题，我在2022年底和2023年初的行业研究中给大家提示过两三次，目前我们还应该继续观望，等出现一两家寡头垄断企业后，行业过了低价竞争和过剩期后，目前看时间估估计还需一年左右。储能和风电稍好一些，但目前也不行。

我当前比较担心国产新能源汽车也会面临这种困境，其实目前已有较明显迹象，所以我2021年之后坚决不投整车，只投具备技术和市场优势的智能汽车及细分零部件行业。另外还有动力电池也不错，相对光伏和新能源整车要好很多，动力电池其实只有宁德一个龙头。

第二部分，国内增量不大，但国外增量大的行业和公司。这块明显的如传统燃油车以及客车，还有游戏，家用电器，手机，石油石化，基础化工，有色金属及加工等，这块典型的如客车和家电领域，国产替代已经完成一大半，国内市场增长缓慢，国外市场虽然发展空间较大，但也面临奔驰，沃尔沃，三星，四门子，索尼等传统知名大企业的竞争，并不是那么容易打开市场。另外家电的空调行业由于和房地产相关性较强，所以国内市场萎缩，即使国外增长较好，但互相抵消，企业的利润增长也不明显，这里明显可以看出，美的业绩和股价比格力好得多，就是这个主要原因。

还有游戏行业，虽然中国游戏产业在国外发展很不错，但作为大本营的国内市场却充满变数，企业算总账也是业绩平平。我个人认为中国游戏在国际上还是竞争不过韩国企业，这里面很多因素不是企业能决定，而是文化和体制原因。另外一个是食品饮料行业包括白酒，这块出海机会不大，但有一个行业就是酵母，也只有一家公司，出海已经很成功，虽然爆发性很一般，但持续性稳定性很不错。

第三部分，国内缩量，国外增量的行业和公司。这块主要是建筑，建材，钢铁，有色，工程机械，重汽，重型机械设备，很明显，这些都是传统房地产产业链和基础重工业。由于国内需求大幅放缓甚至萎缩，过去20多年的黄金增长期结束了，企业为了寻求出路，被迫出海，就像三一重，2023年国际业务收入比2022年增长20%，但国内业务2023比2022年下降百分之45%，此消彼长，净利润2023只比2022增长5%。

所以这块，我个人短中期不太关注，等到真正成长为全球性企业雏形时再考虑，而且工程，建筑、基础设施受到所在国经济、政治因素影响较大，停工和工期延长时有发生。

最后总结下，中企出海的投资机会，我们不要太在意短期一些炒作，而是要聚焦具有中长期发展空间的高端制造业和科技产业上，主要是：特高压智能电网的细分领域，新能源汽车智能汽车除过整车外的部分硬件零部和软件服务供应链，以及智能小家电，还有行业一般但企业出海很成功处于龙头地位的：化工行业的万华，食品行业的酵母，以及汽车玻璃的福耀，动力电池的宁德，另外家电的美的海尔也不错。

最后再说一下，以上分析不是短期几星期一个月的市场预测，而是中长期半年、一年两年的机会分析，大家要注意短期的市场波动风险，并把握择时。