有人说今年是过去10年最差的一年，却是未来10年最好的一年，为何会有如此论断？因为这是康波周期的定律，何谓康波周期？

1926年俄国经济学家康德拉基耶夫发现经济中存在一个为期50年到60年的经济周期。

　　康波周期一般持续50-60年不等，包括经济繁荣、衰退、萧条、增长四个阶段。康德拉季耶夫认为，这些波动是由技术创新、资源开发、人口变化和制度改革等因素引起的。于是他把这个周期命名为康波周期。

　　简单来说，是指以科学技术、技术创新为驱动力，造成了经济的成长和衰退周期。技术革命和科技进步是重要推动力。而这也不难理解，每一次的重大技术创新，都改变了人类社会的生产力和生产关系，从而推动着人类社会和经济的发展。

　　而在此基础上，每一个康波周期也形成了四个阶段：分别是繁荣期、衰退期、萧条期和回升期。

繁荣期：新技术刚开始，普罗大众享受了新技术的优势和好处，此时经济表现出繁荣和高增长。

　　衰退期：随着越来越多的国家/普通人使用新技术。新技术带来的赚钱效应越来越低，表现出来就是投资收益比不断下降，此时经济表现出来的关键是产能过剩。

　　萧条期：当经济经历过“衰退”的冲击后，进入到萧条期。此时经济的表现是停滞与通胀。经济学上叫滞胀。

　　回升期：回升期的本质是通缩，放缓经济并孕育下一代新技术的诞生。

康波周期

第一次康波周期从1785年到1843年是蒸汽化时代，特征是蒸汽机的推广和应用，主导国是英国。

第二次康波周期从1843年到1898年，是铁路化时代，特征是铁路的推广和应用，主导国依然是英国。

第三次康波周期从1898年到1948年是电气化时代，特征是内燃机的推广和应用，主导国前期是德国，后期是美国。

第四次康波周期从1948年到1991年是汽车和计算机时代，特征是汽车和计算机的推广和应用主导，国是美国。

第五次康波周期从1991年开始是信息化时代，特征是信息技术的推广和应用，主导国依然是美国。

从1991年到2007年，是第五次康波周期的繁荣阶段。2008年之后，周期从繁荣期向过度建设期开始转换。

为什么经济会呈现50~60年的周期波动？目前经济界还没有统一的观点，主要原因有科技的创新，货币量的变化，世界贸易规则的调整以及能源供给的再平衡等等，而且前4次康波的衰退期还有一个典型特征就是经济呈现通缩倾向。在康波的研究中，奥地利经济学大师熊彼特显然最深远，他认为创新和创造性破坏是康波周期波动的根源。

在一轮康波当中，世界体系的中心国都是新技术革命的主导国，比如第一轮和第二轮康波周期中的英国，第三轮和第四轮康波周期中的美国，当然后发国家可以通过引进技术实现快速追赶，创新的确是康波研究的逻辑起点，基础创新集聚所带来的创造性破坏，不仅会引发产业革命，也将带来经济贸易规则的变革，并最终引发世界政治体系的变迁。

每一轮康波周期中都有较大的经济体迎来繁荣或衰亡。比如第二三次康波周期，德国趁势崛起，但在一战和二战中均宣告失败。第二三次康波周期美国开始强大，并在二战后主导了全球经济秩序。第四次康波周期，苏联解体、西欧复苏、东欧剧变，亚洲四小龙快速繁荣。

那么当下是什么阶段呢？康波周期的4个时期，繁荣期的顶点最好判断，2007年的金融危机代表了繁荣期结束，过渡建设期开始。

往前15年，1992年至2007年就是一段15年的繁荣期。往后15年到20年的一段15年，也就是到2023年到2027年中的某一年，经济即将进入大约15年的衰退期。衰退期的特点主要就是产能利用率下降，失业率提升，供给出新，产能化解在经济衰退期，技术进步面临停滞，资本开支急剧减少，需求与供给呈现双降态势，特别是后期经济政策将会彻底失效，不但无法解决需求和供给问题，积极的财政政策还会引发债务陷阱。

比如从1970年开始，电气革命的科技红利已经被开发殆尽，美国人均GDP增速大幅降低，一系列连锁反应，把美国经济朝着康波的衰退期快速推进，急剧减少的岗位导致消费水平一落千丈，依赖高周转和高负债的企业率先破产，紧随其后的就是消费行业和贸易公司，眼看经济就要迎来萧条，当时在美国掌握话语权的凯恩斯主义者，为了将经济增速维持在4%以上，首次启动了印钞机，这次放水实际上就是如今大名鼎鼎的量化宽松的雏形。

然而第一次使用量化宽松的美联储毫无经验，没有采取任何对冲手段来防范通胀，由此产生了严重的副作用。1979年末美国通胀率高达13.3%，最高的时候达到21.5%，失业率超过10%。经济滞胀降临，美联储恐慌之下急忙把利率提高到前所未有的20%。在巨大的冲击之下，美国GDP增速由1978年的5.5%降到1982年的负1.8%，让美国经济硬着陆。

不过目前经济的通缩现象只在个别国家出现，按照康波周期的规律，进入衰退期的标志应该是一个全球性的通缩，所以真正的衰退期很可能要等美国进入降息周期之后的某一年，全球的需求才可能迎来最低点，也就是真正进入大衰退的时间，可能要在2025年或更晚的某年，一个以60年为尺度的经济规律，在运行200多年后依然准确的令人发指，确实让人惊叹。

对我们来说这可能是一个漫长的季节，这个季节跟2008年那种疾风骤雨般的金融风暴不同，它是反复折腾后的绝望，是眼睁睁的看到危机来临的无能为力，是逼于无奈的躺平。

在衰退期稳健保守，稳健、保守、现金为王等等都是高频词汇，风起于清平之末，浪成于微澜之间，希望大家都可以笑着看到价值洼地出现的那一天。