标债卷完，卷非标，跟我们之前预判的一样，非标城投也开始资产荒了。

标债新增难备案，存续的又陆续提前兑付，而非标项目也在陆续停发，市面上合适的产品少之又少。

项目少就罢了，现在非标收益也降了下去，经济发达区域的城投融资成本降到4-5%，想要找到5%以上的标的都比较难了。

当初机构爱搭不理的某些资质一般的区域，高收益债也成了历史，当初的收益变成了高攀不起的样子，之前买到的都属于偷着乐了。

现在非标城投比前几年收益普遍降了两个点左右，而延期风险甚至比前几年还增加了。

尽管产品少，收益降低，风险还不小，但抵不过市场上没有别的更好的投向，存款利率也在不断下调，资金无处可去。而非标城投尽管有延期晚付的风险，但大概率是很难出现终极风险的，最终应该都会解决，无非是时间早晚。因此只要本金有保障，且收益还能比无风险利率高点，现阶段去买非标城投的意愿还是不低的。

但现在无论是标类还非标类城投，想要新增都特别困难，因此就算有意愿买，还不一定有产品。

标债收益卷成了鸡肋，一些专门做标债资管的机构要么开始放假，要么贴钱做少量产品养客户养团队，少做少亏暂时对付着过下去。

而大部分区域的非标存量规模也有减少的趋势，有些区域拿到了更低成本的化债资金，不那么缺钱后，压根就不愿意要非标资金。

加上去年开始12个地方停建缓建大型项目，大型支出减少，发债量缩减，产品供应少。现在想找只合适的产品都是比较困难的，哪怕是一些不太起眼的区域，有非标产品出来，可还想犹豫观望下，别人就已经打完叫停了。

现在的市场就是那么卷，那么疯，谁叫产品太少了呢。

最近某地刚发的债券，5年期成本2.7%，同期限国债票面2.5%。利率卷的不成样子，这价格是被高估了，还是高估了呢？

还有刚发的30年国债，上市首日溢价25%，无处可投的散户把国债当次新股炒，一级抢不到，二级疯炒，结果收盘前价格回落，追高的妥妥成了大冤种，10万一手，一天就透支10年利息，直接比别人多走10年弯路。

资产荒加剧后，从这些离谱事件，就能感受到市场的那股疯狂劲了。

非标步了资产荒的脚步，成本下降后，不仅投资者收益预期降低，我们的销售费用预期也在跟着降。一些非标服务商甚至都不愿意出来做业务，一旦服务费拿不到，那就是赔本白忙活一场。

总成本不高的话，往后专属福利大部分都年化0.2%，费用就那么点，没办法只能是象征性的意思一下了，就跟之前那些卖保险的“福利”差不多。

资产荒的趋势不可阻挡，尽管越来越难玩，但我们也会跟着城投的脚步一直走下去，其实只有本金有保障，有5以上的收益就可以了，收益高点的产品都是且买起珍惜，只要本金不玩飞，这行情还要啥自行车啊。