上周起我国部分焦化企业已逐步发出提价通知，开启新一轮价格上调，四月中旬至今价格已累计攀升了400元/吨。

从需求角度看，自三月中旬起，钢材的库存量不断减少，高炉的开工率和铁水的产量均持续上升。双焦（焦煤和焦炭）的需求正在逐步改善，随着钢厂补库需求的释放，焦炭价格有望进一步上涨。

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焦炭是一种固体燃料，通过煤炭（主要是炼焦煤）在大约1000°C的高温下经过干馏过程精炼而成。

焦炭在煤、焦、钢三个产业中起到桥梁的作用，其中90%的焦炭被用于炼铁过程。在高炉冶炼中，焦炭不仅是还原剂和热源，还起到了关键的支撑作用，生产1吨生铁大约需要0.5吨的焦炭。此外，焦炭的副产品还包括焦炉煤气、煤焦油和粗苯等。

焦煤-焦炭-钢铁示意图：

在焦炭冶炼过程中，经过洗选的炼焦精煤被置于密闭的焦炉内，在高温且隔绝空气的环境下加热，使其释放出水分和吸附的气体。煤炭分解产生煤气和焦油等副产品，最终剩下的物质就是以碳为主要成分的焦炭。

焦炭的成本中有80%来自于炼焦煤，焦炭的主要销售市场（约87%）则面向下游的钢铁行业，其制成的钢材则主要应用于建筑、汽车和机械行业。

当下游的钢厂处于盈利状态时，会增加对焦炭的采购量，从而推动焦炭价格的上涨。当下游需求减弱，钢厂减少对焦炭的采购时，焦炭价格会随之下行，此时焦化厂对上游焦煤企业的议价空间也会变得很小。

焦炭行业基本面示意图：

焦炭按其用途可以细分为冶金焦、气化焦以及电石用焦。冶金焦包括用于高炉、铸造、铁合金冶炼和有色金属冶炼的焦炭，占据了中国目前焦炭使用量的90%。根据尺寸大小，焦炭还可以分为块焦、碎焦和焦屑等。

焦炭的主要成分是固定碳，其次是灰分。在评价焦炭的质量时，灰分是一个主要指标，同时还会考虑到硫分、抗压强强度等因素。国际对比来看，我国的冶金焦在灰分指标上显著高于其他国家。

在钢铁行业中，焦炭是关键的原材料。大型钢铁企业通常会配备自己的焦炭生产线，所生产的焦炭主要用于自身的钢铁生产，生产过程中产生的副产品，如焦炉煤气和煤焦油等，则一般用于发电或作为燃料使用，通常不会进行进一步的深加工。

焦炭产业链图示：

焦化属于传统化工行业，技术和资金壁垒不高，行业内存在大量小产能规模的生产企业，行业处于完全竞争市场状状。我国的焦化企业基本形成了以鞍钢集团等钢铁联合焦化企业和旭阳煤化工等大型独立焦化企业为主体，与大批中小焦化企业并存的竞争格局。

焦化行业话语权长期弱于上下游，在黑色产业链盈利下行阶段，独立焦企盈利困难。尽管焦化行业产能逐年上升，但是行业的集中度却很低，因此导致焦化企业在煤-焦-钢产业链中的议价能力低下。

焦炭行业主要企业包括平煤股份、宝丰能源、淮北矿业、美锦能源、潞安环能、中国神华、蓝焰控股等。煤焦一体化龙头企业还包括开滦股份、山西焦化以及独立焦化厂龙头金能科技、陕西黑猫等。从地域分布上来看，焦化企业大部分集中在煤炭主产区或钢铁主产区。

长江期货分析认为，鉴于焦炭整体供应趋紧及其需求的增长，短期内焦炭价格预计将呈现波动走势。国投安信期货指出，现货市场提涨第五轮，但期货需警惕震荡盘整。需求方面，随着钢铁厂的陆续复工，高炉的使用率得到了提升，对焦炭的需求量有所增加，库存较低的钢铁厂，已经开始加大焦炭的采购力度。

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