其实在10:40以前，股市还是温和上涨，但是银保券互换便利推出来以后，就开始了快速上涨。那么什么是银保券互换便利呢?

简单来说，就是银行保险券商，可以拿手中的股票，ETF到央行那边抵押，央行给你债券或者票据让你到市场上出售，然后用出售获得的现金继续买ETF和股票到央行抵押，继续下一个循环，直到互换便利的额度用完为止。

这其实就是美联储定期证券借贷便利(TSLF),这玩意儿杨世光曾经讲过，是2020年三月美股熔断发生之后，美联储从政策工具箱里掏出来的大宝贝。这玩意儿的威力并不是它有多少金额，而是对空头起到了震慑作用，因为现在空头的对手盘变成了央行，央行是一个开无限资源挂的玩家。

此外已经宣布平准基金在路上。这一次算是“西天取经”了。

当然回过头来说今天的政策，本质，我说就是想靠地产和消费，刺激内需，财政没发力，超预期的只有两个。一个是类似可以借钱回购、一个是沪深300的标的可以抵押给央行换钱炒股，就是暂时的5000亿互换便利+3000亿股票回购增持再贷款，用完效果好可以继续套用。

所以本质上，明确增量利好大盘和高股息，不分成长价值，还是分大小的判断。其余降息、按揭利率、首付调降，都算是政策的欠账，市场有预期。

具体怎么弄，就是证券公司险资买了股票，可以去换钱继续买，先弄五千亿，搞得好还可以再来五千再来五千。大股东想买股票也可以去贷款，利率2.25。这个增持如果结合并购重组看，就很有意思了。

央妈其实意思到位了，搞不起来，锅不在央妈那了。

大的平准，今天汇金没有到场，所以只能说在研究中，后手也还没出完

当然震撼的是，三十年未见，之前从业18年，天天听到的是信贷资金不能入市。

走势上，目前市场的主线！券商（以券换券），钢铁（并购重组），白酒汽车智能化（消费）！

接下来怎么发展：

情形1：财政政策接力，持续，看3000

情形2：仅今天货币政策，今天到位，2900

情形3：国庆后经济数据接力，相对持续，目前看概率不大

所以，总结下，后续决定行情性质的关键在什么？

关键是财政能否跟上。如果财政没跟上，广谱利率下行后，资产荒短期将会更激烈，高股息和大盘性将会更具备稀缺性。

财政当下还是不明状态（目前国新办公布的高质量系列新闻发布会，并没有财政部），所以目前判断还是博弈行情。是否能成为三年级别的反转，还得看年底政治局给明年定调，赤字率能不能有大的突破。