动力煤核心观点

安全、环保检查趋紧，短期供给难有增量：近期各省加大安检和环保、超产监察力度，内蒙古鄂尔多斯地区受绿色矿山建设影响，个别煤矿还处于停产状态，晋北地区受中央环保督察组进驻影响，部分洗煤厂停产。另外，受大秦铁路检修影响，北方港口铁路调入量持续下降，截止4月15日，北方四港铁路调入量为139.30万吨，较4月2日的高点159.9万吨下降14.7%。上周，山东省淘汰落后产能27处，涉及产能3400万吨。

下游电厂加快补库，经济稳定恢复需求向好：上级主管部门下达2021年煤炭储备文件，要求下游电厂加快补库，淡季存煤可用天数提高至20天以上，力争30天。截至目前，全国重点电厂存煤可用天数为13天，低于文件要求，下游电厂增派船舶赶往北方四港拉运煤炭。4月16日北方四港预到船舶数36艘，较前一日大幅上涨56%。

综合来看，短期内多因素叠加导致保供政策落实难度加大，下游需求良好，本月下半月，现货价格仍有上行空间。但高层近期两次召开保供会议，这也说明了高层对调控煤碳产量的决心，故中长期来看，煤炭供给会重新恢复到正常水平。短期内建议关注郑煤07-09正套机会。

风险因素：煤炭进口政策放开、保供政策调控力度加大。

1.供应-国内，进口

2.需求-全社会用电量

2.需求-沿海八省日耗及库存可用天数

​2.需求—主要行业动力煤消费量

​3.库存-主产地库存

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​3.库存-CCTD主流港口库存

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​3.库存-四港库存

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​3.库存-下游电厂库存

​4.贸易及运输-先行指标

​5.动力煤市场结构

5.动力煤市场结构，期货价格

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研究员：信达期货黑色团队

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