7月25日公布的数据显示，美国第二季度实际GDP年化季率从前值1.4%反弹至2.8%，表明美国经济仍然韧性十足。不过，美国第二季度GDP环比增速的反弹与前期一系列的经济数据所反映出的美国经济的下行趋势相背离。

同时公布的美国第二季度实际个人消费支出季率也从前值1.5%升至2.3%。这表明美国经济重要支柱—消费仍然强劲。

同时公布的美国第二季度PCE物价指数年率为2.6%，与前值持平。美国第二季度核心PCE物价指数年化季率从前值3.7%下降至2.9%，但是高于预期值2.7%。虽然美国第二季度的PCE数据继续下降，但是尚未达到美联储的目标。不过，这确实给市场对于美联储在9月开始降息的憧憬增加了可能性。

从上述最新公布的美国经济数据看，美国经济仍然处于比较好的状态。这似乎进一步增加了美国经济在今年下半年实现“软着陆”的概率。

不过，正如笔者在先前文章中阐述的，美国经济也许并非像某些经济数据所显示的那样健康，在持续高利率环境下煎熬的美国经济在今年下半年将面临更多的不确定性和风险，而且还会有一些“黑天鹅事件”出来搅动美国经济的局面。

在过往半个多世纪中，美联储的历次加息过程的晚期都会伴随美国经济出现的异常和动荡。那么，本轮美联储的加息过程是否会成为美国历史上的例外呢？我们拭目以待。

JerryZang

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