虽然今年上半年日元兑美元持续走软，并触及到几十年以来的最低位，但是近期由于日本央行采取了一系列货币正常化政策，加之日本央行采取了针对日元汇率的干预措施，日元从低位开始反弹。截止7月25日早间，美元兑日元已经上升至154左右。

日元近日的持续走强，一方面是日本央行的货币政策正常化在发生效应，另一方面更是美联储即将进入降息进程带来的结果。

目前，市场普遍预计美联储将在9月开始降息。这使得前期持续走软的日元出现了反弹的空间。如果未来美国政府的货币政策倾向于使美元走软，加之日本央行进一步谨慎加息，那么日元还将有相当大的反弹空间。

另外，一直以来日元还在国际货币市场上充当避险货币的角色。随着美国经济在今年下半年面临着更多的不确定性和风险，日元未来的避险功能将日益凸显。这也将进一步支撑日元未来的走强。

笔者认为，日元汇率的阶段性拐点已经来临，投资者可以适当增加日元资产的持仓，以便在未来日元走强的过程中获得一定的获利空间。

JerryZang

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