就在今天，以光伏为主的新能源个股，再次大涨。

上涨的原因估计大家都知道。

券商中国报道说：在近期召开的重磅会议上，供给端释放出了重大信号。一方面提醒不要对新能源行业的投资出现不平衡的热潮。另一方面，新能源行业不应是唯一的焦点，因为传统产业的转型也可以发展“新生产力”。

如果这个报道你看不太懂，那就看下面这个。

说话的人是中国社科院教授刘煜辉，挺有份量的。

刘教授的意思呢，也比较明确，简单理解下就是：

其实吧，刘教授这些话，都有一系列事情验证，比如：

10多天前，光伏行业协议就召集大家开会，重点是呼吁大家不要玩命内卷，搞得大家都没活路；

然后是2天前，总规模高达3400多亿的国家大基金三期正式落地，继续加码以半导体为代表的高科技，态度明确。

但是呢，国人做事，政策导向是一回事，实际怎么做又是另一回事了。

至少，光伏巨头们还在拼命扩产，大A的半导体板块涨了半天也熄火了。

巨头疯狂扩产

60岁的四川首富刘汉元，最近有点忙。

5月20日下午，通威股份在成都召开2023年年度股东大会，通威股份实际控制人、董事刘汉元率领董监高团队出席会议。

虽然在2023年初，通威就已经完成了二代的交班，85后刘舒琪接棒。

但卸任董事长的刘汉元，依旧牢牢掌握着通威这艘千亿航母的方向盘。

会上，刘汉元面对各路投资者关于行业趋势、成本控制和产能过剩等提问，一一作答之余，更是表达了对于行业前景的坚定信心：

“……最悲观的话，（预计市场行情）明年四季度会变好，最乐观的话，今年四季度变好。只要行业的前景、市场在，只要（企业）一直在行业中环环都领先，那么永远明天有你的‘早餐’……”

为了让通威能够成为“环环都领先”的企业，刘汉元在整个2023年，推出了总计645亿的扩产计划，包括高纯晶硅及配套项目、太阳能电池和组件以及电池片项目。

这样大手笔的扩产计划，放在什么时候都不多见。更别说是在行业存在结构性过剩风险的2023年。

刘汉元没说的是，就在股东大会的前几天，在工信部电子信息司指导下，5月17日中国光伏行业协会组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”。

会议内容，简单概括有以下几点：

优化管理政策对行业产能建设的指导作用，提升关键技术指标；

鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制；

加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度；

探索通过示范项目支持先进技术应用，转变低价中标局面等。

简单总结一下就是，卷到极致的光伏行业，终于也要迎来自己的供给侧改革。

龙头逆势扩产，碰上了政府有形之手下场干预全行业的结构性过剩问题。

通威这样的“卷王”，还能继续卷下去吗？

在2023年业绩说明会上，基于目前的市场环境，对于投资者关于“产能扩张”是否放缓的提问，通威股份的回答是，如期投产。

行业隐忧

2023年的光伏行业，是辉煌过后的一地鸡毛：产能饱和、原料价格下降、出口限制，大部分企业的日子都不太好过……

且这种低迷也延续到了2024年。

截至5月23日，Wind光伏指数为2953.05点，年内累计跌幅超过20%，与2022年8月的最高点相比，累计跌幅已达52.2%。

板块如此，行业龙头也不能幸免。

隆基绿能近一年市值蒸发1200余亿元，较历史最高市值蒸发近4000亿元；

TCL中环市值最高在2022年7月曾超过2000亿元，截至5月29日收盘，市值仅为466.58亿元，不到两年时间已蒸发1500余亿元……

从2022年8月市值登顶2900亿人民币以后，通威的股价同样一泻千里。

截至5月29日收盘，通威股份报收23元/股，市值1035.45亿。较2022年2900亿的最高点，已经跌去了近2000亿。

2000亿市值灰飞烟灭，刘汉元的个人财富，也随之缩水。据《2024胡润全球富豪榜》，刘汉元、管亚梅夫妇以750亿人民币身价排名183，排名较去年下降75位。

4月30日，通威刚刚发布了2023年年度业绩和2024年一季报。

据2023年年报数据，通威2023年实现营业收入1391.04亿元，同比下降2.33%；净利润135.74亿元，同比下降47.25%。

而同日发布的一季报则显示，公司营业收入195.7亿元，同比下降41.13%，净利润大亏7.87亿元。要知道，通威去年同期归母净利高达86.01亿元。

年报显示，通威利润大幅下滑的原因之一，就是大额计提。

2023年，通威股份计提资产减值高达62.36亿元。其中存货减值计提13.05亿元，固定资产减值损失计提43.91亿元。

在年报中，通威股份解释了固定资产减值损失的计提原因，大致以下2点：

一是技术升级之下TOPCon太阳能电池片已成为市场主流需求，PERC电池片的预期未来盈利能力、生存空间均存在较大不确定性，所以对公司存量的PERC电池片产能进行资产减值；

二是PERC电池片生产线进行了资产评估，对预计未来可收回金额低于账面价值的差额部分，计提固定资产减值准备。

短短一年半时间，通威号称是光伏行业最会赚钱的公司，也难掩亏损。光伏行业的调整程度之深，可见一斑。

小心思和大野心

产能过剩已经是光伏行业目前面临的比较突出的问题，不然工信部也不会指导光伏协会传递会议精神。

从协会的呼吁和指导来看，这次光伏行业的供给侧改革，大概率会带来两个结果：

1、落后产能加速淘汰，在产品、渠道、品牌没有实力的小玩家会被加速出清；2、经过这一轮优胜略汰，行业马太效应凸显，强者恒强。

而这也是为什么行业的巨头们，即便面临光伏周期下行，在产能过剩、价格战频发的行业现状之下，依旧大手笔不断扩产。

这里面其实藏着巨头们的野心。下面这张图，话不一定全对，但道理基本上是通的。

2022-2023年，光伏第一梯队的几乎所有企业，都在扩产：

据不完全统计：

2023年，通威股份分别通过了四项扩产计划，总投资额高达645亿，最大的一笔是2023年12月发布的高达280亿总投资额的扩产计划；隆基绿能的扩产总投资额为901.1亿，最大的项目是2023年1月投资总额达452亿的单晶硅、单晶电池项目；

2022-2023年，晶科能源的扩产总投资额为854.8亿，其中最为大手笔的是2023上海SNEC光伏展上，晶科能源宣布总投资额560亿的超级一体化扩产计划；晶澳科技的扩产总投资额604.9亿……

从市场化的角度，优胜劣汰，是基本规律。

巨头们的逆势扩张，可以理解。

问题是，如果只是走别人的路，让别人无路可走，甚至最终影响到好不容易建立起来的、在全球有一定比较优势的产业地位，那就得不偿失了。

再说了，巨头们无限内卷，却只需要付出极小的代价，毕竟他们还可以向市场拿钱，也可以找地方政府要补贴。

通威2023年上半年就抛出一个高达160亿元的定增项目，目的也是为了扩产输血。虽然该项定增最终被叫停。