【本月特点】国内外棉价环比上涨

【后期走势】国内市场，棉花供给充裕，受新年度棉花意向 种植面积减少、传统旺季“金三银四”临近等影响，预计近期 国内棉价将偏强震荡。国际市场，下游消费逐步回暖，纺企 信心有所增强，预计近期国际棉价偏强震荡。

（一）国内棉价环比上涨。春节后纺织企业陆续复工， 开机率逐步恢复，加之国际棉价大幅拉升带来强预期，棉价 整体上涨。据国家棉花市场监测系统数据，截至 2 月 22 日， 全国皮棉销售率为 38.9%，同比增 1.2 个百分点；截至 2 月 初，被抽样调查企业开机率 88.5%，环比增 4.1 个百分点，同比增 18.8 个百分点。2 月份，国内 3128B 级棉花月均价每吨 17087 元，环比涨 2.6%，同比涨 8.8%。郑棉期货主力合约 （CF405）月结算价每吨 16225 元，环比涨 1.4%，同比涨 13.5%。

（二）国际棉价环比上涨。美国棉花加工基本结束，印 度籽棉交售进入尾声，国际棉花市场供应逐步减少；全球消 费需求有所回暖，纺织业呈现一定改善迹象，加之美国农业 部 2 月报告调减全球产量和库存，国际棉价较快上涨。据 USDA 统计，截至 2 月 15 日，美国累计净签约出口 2023/24 年度棉花 241.54 万吨，达年度预期出口量的 89.9%，出口进 度表现良好。2 月份，Cotlook A 指数（相当于国内 3128B 级 棉花）月均价每磅 98.78 美分，环比涨 7.5%，同比跌 0.6%。

（三）内外棉价差缩小。Cotlook A 指数（相当于国内 3128B 级棉花）折合人民币每吨 15499 元，比中国棉花价格 指数（CC Index）3128B 级每吨低 1588 元，价差比上月缩小 677 元。进口棉价格指数（FC Index）M 级（相当于国内 3128B 级棉花）月均价每磅 100.37 美分，1%关税下折到岸税后价 每吨 17536 元，比国内价格高 449 元，价差比上月缩小 54 元；滑准税下折到岸税后价每吨 17670 元，比国内价格高 583 元，价差比上月扩大 228 元。

（四）纱、布产销率稳中略降，纱线价格环比上涨。据 《中国棉花工业库存调查报告》数据，2 月初，被抽样调查 企业纱产销率 102.7%，环比降 0.5 个百分点；库存 24.4 天销 售量，环比减 0.8 天。布产销率 100.5%，环比降 1.0 个百分 点；库存 34.2 天销售量，环比减 5.7 天。产成品库存下降带 动纱线价格走高。2 月主要代表品种 32 支纯棉普梳纱线均价 每吨 23318 元，环比涨 2.8%，同比跌 1.1%。

（五）全球棉花产量调减，期末库存调减。据澳大利亚 农业资源经济研究局预计，由于厄尔尼诺现象导致澳大利亚 产棉区干旱，2023/2024 年度棉花种植面积预计减少 28%， 产量较上年度减少 26.1%。受产量下调影响，期末库存有所 调减。美国农业部（USDA）2 月预测，2023/24 年度，全球 棉花产量 2456.5 万吨，较上月调减 7.7 万吨；消费量 2448.6 万吨，较上月调增 0.8 万吨；贸易量 933.6 万吨，较上月调减 3.8 万吨；期末库存调减至 1822.3 万吨，全球库存消费比为 74.42%。

（六）预计近期国内外棉价偏强震荡。国内市场：新棉 加工基本完成，皮棉库存处于相对高位，加之进口棉大量到 港，棉花供给较为充裕；消费方面，纺织企业订单状况好于 去年，长单数量和占比均有所增加，考虑新年度棉花意向种 植面积减少、传统旺季“金三银四”临近等因素，预计近期国 内棉价偏强震荡。据中国棉花信息网 2 月初调研，2024 年全 国棉花意向种植面积同比减少 2.9%。国际市场：随着下游消 费市场逐步回暖，纺企信心有所增强，预计近期国际棉价偏 强震荡。2024 年 1 月越南纺织品出口额为 29 亿美元，同比 增长 16%，增速由负转正；1 月美国服装和服装配饰店销售 额 265.5 亿美元，同比增长 0.5%，美国批发商渠道库存逐月 下降，预计可能在今年下半年降至正常水平。此外，国际纺 联 1 月份调查显示，全球纺织业运行环境有一定改善，经营 者对纺织业未来预期持谨慎乐观态度。