开篇：其实亚洲这一轮的货币战，并不单是日元遭了罪，几乎所有的亚洲货币，除了人民币，没有一个不被美元狠狠撞了一下腰。 这一撞，把亚洲各个货币撞成了什么样子，这一撞对美元来说又意味着什么，接下来亚洲币缘局势会如何，这些问题，我们今天非常简略地聊一聊吧。 美元依旧在走强：根据彭博社一直在追踪的 150 种货币的数据，其中有三分之二的货币已经相对美元贬值。这其中又以亚洲货币的表现最为突出，这导致亚洲多国针对美元的相对升值而展开了本币保卫战。 这种货币之间的相对升值和贬值，其根本原因从历史上说就是这些货币全都被纳入了美元体系之中，在当下无法摆脱美元体系的情况下，不得不对美联储的加息做出反应，属于过去历史遗留下来的一个现实。如果从当下的情况来说，那就是美联储的降息预期正在逐步被压低下来，在这样的情况下，美元因高息而相对美元指数下的货币走强，推高美元指数，进而影响全球货币市场，就成了自然而然的事情。 在刚刚过去没多久的5 月 2 日，美联储议息会议宣布美国的利率继续维持在 5.25-5.5%区间，加上这一次，就是从去年 9 月份以来第六次议息会议上维持利率不变了。这无疑让降息预期进一步受到打压。 同时于通胀方面，最近几个月美国的通胀率距离 2%这个目标是越来越远了。比如 CPI 中非常核心的个人消费支出价格指数，也就是 PCE 同比增速回升了 0.2 个百分比，去到 2.7%的位置。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国 3 月份的核心 PCE 也环比增加了 0.3%，同比增长是 2.8%。这就意味着，3 月份美国的通胀没有任何放缓的迹象，那么即便通胀只是美联储的遮羞布，这个表现也确实让美联储保持高息这个决定站得住脚了。 就业方面，4 月份美国非农就业新增 17.5 万个岗位，某种程度来说还是比较火爆的，这说明高端岗位的缩减还在继续，因此释放出更多原本不需要工作的劳动力参与了劳动力市场的竞争。但这个数值远低于 3 月份的 31.5 万个，也明显低于市场预期的 24.3 万个，但显然远高于美国维持稳定失业率所需的10 万个新增岗位。而美国 4 月份员工平均时薪的同比涨幅是 3.9%，是自 2021 年以来首次跌到了 4%以下。也就是说物价涨得很快，美国人的工资却涨得很慢。 这些数据综合起来，自然也就有了鲍威尔在议息会议上表示的，当前美国的经济数据不支持降息，同时也鹰了一把，说在 24 年内降息 3 次的信心是不足的。 这一下，美联储降息的预期再次被后推，反应到市场上，就是美元相对的那 6 种主要货币相应贬值，其中日元一马当先，一泻千里，给了美元指数无可比拟的支撑，让其连创新高。在日元突破 160 高位时一度去到了 106 的位置。而目前，也就是我们成稿时，美元指数已经站上了105 的高位。 汇丰甚至认为美债收益率、美联储以外的其它国家央行被逼得越来越鸽，以及避险资产越发受到追捧等等因素，可以把美元指数推到 107 的位置上。 至于行不行，其实光看经济面和币缘已经很难判断了，这个最终得交由地缘政治去决定，不过今天我们就不讨论了。只是我们要简单提个醒，大家如果是非专业人士，这个阶段又回到了持币观望的阶段，一定要谨慎投资。 此前日元的表现我们已经出过视频了，它要继续贬值的趋势已经不可避免，成稿时日元再次去到了 156 的高位，想要再次稳定住日元，那么日本就要雄起，可日本要雄起，得问一下在这个过程中同样可以赚得盆满钵满的日本权贵阶级答应不答应了。就算植田和男表现得很鹰派，奈何日本自身条件也就那样了，自身硬不起来，嘴上喊得再响也没用。这些都不用赘述了。 其它几个亚洲国家我们倒是要关注一下。 韩国的处境也非常微妙：首先是韩国。 作为两个对亚洲影响很深的经济体，日本已经逃不过上桌的命运，那么韩国呢？ 5 月 7 日的时候韩国央行公布的最新数据显示，截至 4 月底，韩国外储的规模是 4132.6 亿美元，相比 3 月份时4192.5 亿美元的外储，少了59.9 亿美元。创下了 19 个月以来韩国外储最大的降幅。 那么这些钱怎么少的呢？ 韩国央行表示，减少的外储，是采取了“市场稳定措施”。 那么稳定什么市场呢？ 在 4 月中旬的时候，美元兑韩元的汇率曾经一度突破了 1400 的关键位置，创下了自 2022 年年末以来的新高。然后那时候韩国当局立刻严厉警告说，为了防止汇率过度波动，会积极干预韩元贬值。韩国企划财政部、韩国央行联合发出公告，说外汇当局正以特别警惕的态度密切关注汇率走势和外汇市场的供需动态等，同时明确表示，外汇市场过度的单边波动对韩国经济来说是不可取的。 这些话听着云山雾绕的，其实咱们翻译过来也很简单，就是韩国对货币市场喊话，说你们这样搞，让韩元对美元贬值那么厉害，咱们韩国是不能接受的，别太过分了，不然我们可就要出手啦。 这是韩国这两个机构时隔 22 个月首次对外汇市场联手进行“口头干预”。 当然，估计后边光是这样喊没什么用，韩国这边等到 4 月下旬，觉得光口头警告没用了，就出手了。 之后在 4 月下旬，韩元悄悄落到了 1400 之下，到 5 月 7 日，也就是韩国央行公布数据时韩元回到了 1360 的位置，算是暂时保住了。 而这期间，海外投资机构预估，韩国央行至少动用了超过 30 亿美元的外储进行汇市干预，进而稳定了韩元的汇率，且干预的时间，明显就是口头警告之后。 韩国的这种反应其实可以说是非常典型了，亚洲地区大部份国家其实和韩国处于差不多的境地。 作为一个进出口为主的国家，韩国虽然出口量不小，称得上全球的出口大国之一了，但其出口在极大程度上是依赖于原材料进口的。 而原材料在大宗商品市场上，是用美元结算的。韩元对着美元贬值，也就意味着原来 1 美元的东西，曾经用 1300韩元就可以买到，如今一贬值，就要变成 1400 韩元才能买到了，这极大地增加了韩国进口的压力。且成本价格上升，但出口商品的售价可是不能随便上涨的，你一涨价别人就不跟你买了，转去买别的了，比如币值更稳定的中国的产品了，这可怎么办？所以出口商品价格还得维持，这就注定了韩国出口因成本的上升而利润降低了。 甚至于由于美元太强势，别的国家同样面临货币贬值的问题，那么他们进口的时候更倾向于低价的产品，韩国的出口产品说不得还得降点价，要真是这样，韩国出口的利润降得更厉害。 这种下降，可不是什么奢侈品价格因为贬值变得便宜了然后中国人去旅游、去扫货，就可以补上来的，这两者的差距根本不可同日而语，基本上是两个次元之间的比较了。 根据韩国经济研究院给出的报告，正在海外借钱扩建设施的企业集团，以及钢铁、化工、能源等领域的公司，和航空公司，受到的负面冲击非常大。大家应该很容易看出这些领域的负面冲击根本不可能是旅游和一般消费品因贬值而被海外游客与买家推高可以弥补的了。 由此我们也不难看出，韩元大幅贬值的负面影响要远大于正面影响。 亚太各国目前是个什么情况？有这种情况的还有日本、印尼、菲律宾、马来西亚、越南等国家。而这里面越南更是惨淡，这个我们会专门出一期视频来聊。 印尼是通过央行加息来应对这一次冲击。目前印尼央行已经加息 25 个基点，利率去到了 6.25%的位置。这一次今年来的首次加息表达了印尼方面的态度，但效果到底如何还需要观察。印尼央行行长佩里·瓦尔吉约之前在新闻发布会上表示，印尼会继续动用所有可用的工具保持印尼盾的稳定。从这点上看，印尼在亚太地区不会被老美逼到台前了。 菲律宾在这方面就显得没那么积极了。其央行在菲律宾比索跌破 57 水位的时候站出来说，除非汇率波动非常剧烈，否则倾向于容许汇率进行调整。言下之意就是，只要不是跌得太过分，那么菲律宾可以忍一忍。于是我们就看到菲律宾让老美在自己身上插导弹，顺便还屁颠屁颠跑去联合军演，甚至自家货币贬值的时候还要各种挑衅我们了。 泰国今年从年初至今，已经贬值了接近 7%，不过最近开始有小幅反弹，成稿时维持在 36.72 左右。而泰国当局也正在竭尽全力支撑泰铢，作为一个曾经在 97 年付出过惨痛代价的国家，恐怕现在是能深刻理解维持货币稳定的重要性了。 印度方面，卢比虽然也在贬值，但看上去与美元之间的敏感性实在不高，从3 月份的 82.74 贬值到了成稿时的83.6，整体波动相比亚洲其它货币确实很小了。这似乎也就给了印度在亚太地缘之中再次扮演一个骑墙的角色，通过左右横跳给自己捞好处提供了一定的底气。 从上述的分析大家不难发现，我们最终的落点都会放到地缘上。这也是有客观原因的。如今美元加息已久，抽水泵面对的池塘里能抽的都差不多抽完了，如果还想继续有所收益，仅仅通过这种币缘操作，让其它货币贬值然后利用美元霸权的优势去低价掠夺资产的方式，已经无法阻挡美元体系的崩溃，而这种崩溃的过程中，有一个始终能保持自身稳定的经济体是不容忽视的，那就是中国。 基于此，各种中国威胁论我想不需要我啰嗦了。而美国的亚太战略在最近的表现，已经很明显地想把事情往更为极端的方向去推动。这种时候，如何让亚太的经济体像日本一样，成为自己永不沉没的航母呢？自然就是黄世仁对杨白劳做的那样，先把这些经济体的经济逼到崩溃边缘，然后美国虚空造牌，说只要它乖乖听自己的话，自己就可以让它的经济稳定下来嘛。 只要这些经济体能听话，那么美国自然就又可以把对抗拉入自己相对熟悉的冷战加代理人战争的局面里，从而对我们造成影响，通过制造区域动荡来逼迫那些已经把我们当成安全港的资本再次流出了嘛。 要知道，现在人民币的稳定已经经过了市场的验证，中国市场成为国际资本市场的“避风港”之一已经是不争的事实了。而美元自身面临的去美元化挑战，随着俄乌、巴以等问题的发展，越来越多的经济体和资本对美元是否能解决这个挑战早就打出问号了，这样一来，从美元体系里出来，改弦更张的资本就越来越多。那要如何面对这样的挑战？或者解决这样一个问题？ 对于美国来说，最好的办法就是让避风港也掀起风浪了嘛。币缘上想掀起风浪已经不可能了，那就从地缘上了呗。 所以接下来，亚洲地区从经济面到地缘面的动荡应该就会越来越频繁。这才是美元这一次走强然后撞到亚洲各个货币腰上真正的目的。所以亚洲货币想避开这次撞击，然后寻找一个稳定的方式，恐怕就不是它们自己说了算的了。 但好在，我们自身的战略定力是十分足够的，而当今的亚太地区也不再是 20 年前的亚太地区了，接下来这一次动荡中的博弈，就让我们拭目以待吧。 好了，今天的文章就到这里，我们是域外编撰者，一群以笔撰商史的人。如果大家喜欢我们的内容，请多多关注，也希望大家能长按点赞，多多转发、收藏和留言，我们下期见。