🐬蔚来：销量增长乏力，乐道也难救赎

💬 蔚来汽车三季度财报显示，三季度整体收入略低于预期，但汽车毛利率在降本效应下有所回升；卖车单价继续下滑，销量环比增长。公司在面临主品牌销量下滑及毛利率压力的同时，也迎来了乐道L60的崛起及其他业务的改善。 --- 📈 主品牌挑战：蔚来主品牌 NIO 的销量增长乏力，需要不断去提高促销政策来驱动销量增长。蔚来尝试对主品牌降低折扣，但导致了 NIO 主品牌销量的环比下滑，在 11 月又只能继续加大折扣，背后仍然是高端纯电品牌销量难以摆脱增长之困境。 💻 乐道崛起：蔚来第二品牌 “乐道” 由于低起售价 + 大空间 +BaaS 模式 + 独特的补能优势和高端品牌下沉的势能带动下，成功打造出了爆款，目前累计订单超过 4 万台，在手订单相对充足，对于明年的销量端有了一定的支撑。 ☘️未来展望：在四季度主品牌折扣继续加大，低价 L60 占比继续环比提高的情况下，四季度隐含卖车单价继续下行。虽然有规模效应的贡献，销量指引隐含销量在 L60 产能爬坡的带动下环比回升 16%-21%，但海豚君认为蔚来四季度卖车业务毛利率端的压力仍然很大，亏损在销管费用难以压降，毛利率承压情况下可能还会继续加大。 蔚来 蔚来汽车 财报 财报分析 财经 新能源汽车 金融