告别金山软件的记录 1、历时4/5年大过山车。很糟心的经历。浪费了时间，生动的

告别金山软件的记录 1、历时4/5年 大过山车。很糟心的经历。浪费了时间，生动的说明 时间是垃圾公司敌人。 2、反思介入的想法，投机比重大。当时认为办公软件自主可控是必然趋势（这个理解是正确的），但因此产生了忽略合理定价，特别想当然认为持有的金山办公上千亿的市值，那么股的金山软件在400/500就是低估，犯了典型的脱离基本利润和现金流基础、而采取似是而非的逻辑说服定价合理。金山云更是如此，在云巨头竞争格局下，就乐观认为所谓的独立第三方云服务商会有大作为，典型的属于不懂但自以为懂。忽略了管理层或者企业文化是否真心站在股东角度，还是自私的管理者当位为优先的作为。 3、不懂不能碰，但客观的说服自己不懂还挺难的。随着自己深入进去，会有冲动认为自己很懂。其实到今天，自己也无法判断云业务竞争的关键点到底是钱多、还是技术好。 4、高估值的不能碰。尽管有很短期的向好趋势，更应该警惕，进入的成本过高，其实本质就是投机，在期望着股价继续涨。而把注意力从基本的业务发展上基本的利润现金流上转移掉了。当时用金山云加上办公的市值的方式 现在来看错的离谱。就应该从本质创造的利润和现金流出发思考。那样估算的话，入场的pe达到40x 根本是投机。 5、不能用短期成立的趋势麻痹自己。op­e­n­ai出来时，办公软件腾飞，就认为ai会带动软件大幅度地继续上涨。但其实观看真实的业务和利润情况，没有明显的增长，且那个pex40处在高估区间很多。只有当短期的趋势+印证的收入变化+合理的估值，才是合乎逻辑的操作思考。现在de­e­p­s­e­ek有些类似，不排除未来办公应用ai后更多普及和收费。但其实到底咋样，自己并不清楚，再加上当前价格pe30x的样子。 6、长期角度看到一个成立的公司 不等于 忽略价格去持有。金山办公今天a股的定价很荒谬（接近50/100pe）在4/5年前因为这个导致自己的逻辑混乱，认为港股也该如此。如果用高价格参与进去，本质就是投机了，寄希望股价继续在pe上膨胀，或者认为e上涨的时候pe不变。这些都是错的离谱的 经不起考验的。 7、金山软件是一个畸形的存在，但管理层没有把多余的现金分红或者回购，历史上进行过多次的收购都很失败，感觉是为了养一批老人的养老院。持有的办公以及云其实直接给到股东最好，交给股东自己决策去留。可是这里的管理层就是把这些乱七八糟的混合在一起，资金低效率的运用。属于操守比较差的一类