大盘昨天上午低开后指数一路高歌猛进，势如破竹，上证指数感觉像要直奔3000点而去，但下午涨势戛然而止，又似要走回虎头蛇尾的老路。

很多人开始担心上证6连阳之后要走调整态势，但预测市场向来是极为困难的，大盘并没有像很多人预测那样走调整势，而是在今天小幅低开后一路震荡向上，走出了气势如虹，六亲不认的步伐。

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市场情绪是个奇怪的东西，年前那种悲观至极，要死要活的气氛早已被大家抛到九霄云外，俗话说，三个阳线就能改变信仰说得一点也不假。

昨天，知名头部私募大V但斌给出了这样的观点。

“A股大概率，短期见至少是阶段性底部了”，虽然判断是底部，但是短短的一句话却加了4个修饰定语：大概率、短期、至少、阶段性，我判断他又可能是谦虚，没把话说满，也可能是没有十足的把握。

今天，他又亮明观点说高息股蓝筹股策略是最稳妥的方向。

理论上看，降息确实有利于股市上涨，且当前房地产市场走熊，银行理财打破刚兑且收益一步一个脚印往下走，高息股确实有巨大的吸引力，性价比极好。

当前市场对高息股的理解基本上也就是煤炭、石油、电信运营商、银行、水电等板块，特别是煤炭和银行板块，近期走势极强，今天煤炭和石油板块指数大涨近5个点。

当下真的是好的买入时机吗？

煤炭板块从2020年低点400多点一直涨到如今1700多点，涨幅接近4倍，还有多大的上涨空间呢？

就拿龙头煤企中国神华A股来说，滚动市盈率TTM13.81倍，用PE的倒数可计算出市值收益率7.2%，也就是说股民投资100块钱，大概能赚到7.2块的净利润，假设按照70%的比例分红，投资100元钱可以拿到5.02元的股息。

5.02%的股息相比较于2.5%的10年期国债收益率还是存在一定的优势，但国债是无风险的，股息是要冒巨大风险的，况且股息能不能一直不变或者稍有增长，还要看公司是否一直能稳定的赚钱。

假如说公司明年利润下滑，那么分红就没有保证了，股息也就无从谈起。

要想搞清楚公司股息是否稳定且持续微增，本质上还是对公司稳定经营要有充分的认识。

三木认为，从股息率角度去谈股票投资，必须对以下投资逻辑有清醒认识。

一、股息率的高低是一个相对值

如果无风险收益率越高，那么投资人对股息的要求就越高，无风险收益率通常用10年期国债收益率来算。

假设10年期国债收益率为4%，那么只有8%以上的股息率的股票才会有吸引力。

当下10年期国债收益率为2.5%左右，那么至少5%以上股息率的股票才有吸引力。

单从股息率去论，当下煤炭板块性价比越涨越低，不见得就是好的投资标的。

二、不同商业模式股息率要求应该不一样

朴素的讲，企业商业模式风险越高，股息率应该越高，企业永续经营的时间越短，股息率越高。

如果把中国神华、中国移动、农业银行、长江电力、贵州茅台5个企业拿来比较的话，如果贵州茅台的股息率是3%，长江电力为4%，中国移动为5%，农业银行为6%，中国神华为7%，如果你来投资的话，你会选择哪家企业。

如果让我来排序，我会从优到劣按照以下顺序排：贵州茅台、长江电力、中国移动、中国神华、农业银行

从常识判断也知道，每次经济危机来临的时候，银行业总是首当其冲受灾，高端白酒几乎不会受到影响，因为后者商业模式更好，护城河更高。

因此，商业模式越差就应该要更高的股息率，毕竟要承担更大的风险。

三、股息率时刻发生动态变化

企业利润是派发股息的基础，没有利润的企业是不可能有股息派发的，如果想从股息率角度去投资的话，要盯牢公司利润的变化，苗头不对，要及时撤退。

同样赚10个亿，同样10个亿的股东，每股收益1元，如果分红比例100%，每股股息1元，分红比例为50%，每股5角。因此，同样的股息率，分红比例越低的企业未来分红增长的潜力越大，分红比例越高的企业，未来分红潜力越小。

成熟期企业才可能存在高分红，因为企业扩张停止，赚的钱就可以拿来分给股东，成长期的企业不断开疆扩土，赚的钱几乎都用来壮大自己，很难给股东高分红。

如果一家企业有不错的分红且还在快速成长，那么一定是家优秀的企业，值得重点关注。

可见，买高股息股票也不是件躺赢的差事，股票投资，步步惊心，总是那么难。

当前看，高股息低波动成了当前市场的主流，确实涨势不错，但大家也要清楚，股价上涨股息率就必然降低。

市场从来就没有理性过，不能因为涨了，就认为是对的，也不要认为短期跌了，就一定是错的。在非理性状态下，成长极低的消费股可以涨到100倍市盈率，同样也可能发生在高股息板块上，有可能涨到股息率不足3%，但别忘了追高要时刻提醒自己撤退。

市场没有真理，更要少谈信仰，唯一要提醒自己的就是最好买在无人问津处，卖在人声鼎沸时！

以上仅是个人拙见，不要作为投资参考！投资有风险，入市需谨慎，要时刻牢记！