近日，业内传出水井坊再次涨价的消息。

据悉，四川省壹天丰商贸有限公司发布“关于水井坊系列产品价格调整的通知”。通知显示，由我司向贵司（四川省“水井坊”下属各经销商）供应“水井坊”产品经公司研究决定，我司旗下“水井坊”系列产品:自2024年10月1日起正式执行新的价格体系。具体价格体系如下:52°500m11*6水井坊臻酿系列普遍上调金额10元。

事实上，今年年中，水井坊已就臻酿八号系列进行提价。提价幅度为常规的20元、10元两个档。业内普遍认为涨价为配套其“高端化战略”。

二级市场上，今年以来，水井坊的表现并不乐观。年内，水井坊股价最大跌幅已达44.75%，与2021年7月的股价高点相比，水井坊股价跌幅已超八成。今日收盘，水井坊报收34.18元/股，微涨0.83%。值得一提的是，尽管水井坊今年半年报实现营收和利润的双位数增长，其股价亦未能止跌。

产品价格上涨、股价却难以止跌，曾经业绩碾压贵州茅台的白酒王者水井坊（含全兴），为何会落入如此地步？

01

水井坊走向衰落？

回顾水井坊近年发展，“外资难打中国牌”成为业内对水井坊走“下坡路”的普遍论断之一。

众所周知，2006年，国际烈酒巨头帝亚吉欧以5.7亿元收购全兴股份控股股东全兴集团43％的股份。截至目前，帝亚吉欧持股水井坊53%股份，为水井坊实际控制人。

此后，水井坊迎来“动荡时刻”，10年6换总经理、营收直线下滑。特别是在2014年，水井坊营收仅为3.64亿元，盈利则为负值。2015年，水井坊才再次引入中国籍管理者范祥福。经历4年整合，水井坊在2019年实现营收35.39亿元，盈利8.26亿元。

熟悉中国市场的管理者操刀，试图让曾经的“酒业王者”恢复元气。但似乎天意弄人，水井坊又难以规避地进入行业振荡期，其业绩滞缓。

数据显示，2019—2023年，水井坊营收分别为35.39亿元、30.06亿元、46.32亿元、46.73亿元、49.53亿元。归母净利润方面，水井坊2021年为11.99亿元。2022年为12.16亿元。2023年为12.69亿元，变动亦不显著。

2024年上半年，水井坊亮出营收和利润双高位数增长财报。不过，与之对应的是，水井坊库存创新高、经营性现金流转为负值、高营销额等现状。或基于上述种种，二级市场上对水井坊的半年报并不“感冒”，甚至有投资者问董秘公司有无私有化举措。

02

曾经“第一高端白酒”

为何难塑品牌？

靠拢高端酒形象，做好价格定位，水井坊臻酿八号近年来通过温和涨价的方式，持续着中高端占位。

如今年年中，水井坊发布通知，从2024年6月20日起，拟对臻酿八号建议零售价上调，其中52度上调20元，42度、38度上调10元。上调后，52度珍酿八号建议零售价为578元，42度为538元，38度为528元。此次涨价传言水井坊并未官宣，暂不做讨论。

事实上，水井坊的“高端”基调，从其还为“全兴”品牌时已经确立。2000年全兴推出的新品牌水井坊定价600元，高于茅台、五粮液。一直以来，水井坊亦始终遵循着走高端路线。

值得思考的是，为何在21世纪初能与茅台、五粮液匹敌的水井坊，在后两大酒企已经追逐千亿营收时，其却更像是“一条路走到黑”呢？其高端化之路为何如此艰难？

有业内人士直言，外资属性，或是难以破局的重要原因之一。其表示，如茅台的销售结构，其商务接待占比 50%，礼品占比30%，宴会占10%，剩余的10%才是自饮等需求。而水井坊作为外资品牌，想要获得“政商通行证”或异常艰难。

水井坊的产品结构，亦或是其难以做好市场衔接的原因之一。据报道，水井坊为做好高端市场，曾直接砍断中低端产品线，单押中高端。而纵观其他头部酒企，为适应各消费层需求，其在各价格段均有占位，品牌矩阵构建完善。

不过，目前，水井坊似乎做出转变，推出中档酒，主要代表品牌为天号陈、系列酒。2024年上半年，水井坊高档白酒营收15.17亿元，同比增长6.13%；中档酒营收9704.73万元，同比增长12.78%。

谈及“十一水井坊涨价”的问题，分析人士认为：水井坊发布十月一日涨价的通知，旨在让经销商赶在十一之前进货，这样就能避免涨价。但是这种明升暗降的方式侧面反应出水井坊动销比较难。

综合来看，水井坊在经历阵痛后，谋求改变动作明显，不过，行业整体待考下，水井坊能否突围呢？