近5年以来，越南股市指数大幅调整不下5次，大起大落，造就无数转瞬即逝的大盘故事。

反腐运动让政局动荡，外界经济变化带来的周期调整，内部趋势造就的行业更迭，越南股市群像，是资本的聚焦和趋势变更。

越南最大民营企业，Vingroup，公布2024年上半年财报业绩，净收入虽然有所下降，但是其税后利润翻了一倍，达到了20190亿越南盾（约8千万美元）。

作为越南最大的民营企业，也是越南商业版图最宏大的企业之一，Vingroup的营收动向，一定程度上也体现了越南各行各业的发展水平。

自从2019年以来，疫情影响下，Vingroup的营收业绩一直处于低位，而2024年上半年的业绩增长，或许也是越南经济复苏的强劲信号。

2024年上半年，Vingroup的净收入达到65万亿越南盾(约2.6亿美元)，虽然与2023年同期相比，半年度收入目标下降了24%，但是税后利润实现了翻倍增长，也是近5年来这一季度的最高半年度利润。

图源：znews.vn

为什么是2024年上半年？

从关键业务板块分析：

在造车领域，Vingroup 在2024年上半年交付了超2万辆电动车，比2023年同期增长了92%；同时，Vingroup还在印度尼西亚和菲律宾市场开设新的经销商门店，在当地为VF5、VF7等车型铺开渠道。

Vinhomes代表性项目 图源：Quynh Danh

在这家集团最重要的房地产业务，其子公司Vinhomes旗下销售额依然稳步增长，而随着越南旅游业复苏，旗下的度假房地产业务线，第二季度的销售量与2023年同期相比实现25%的增长；旗下的水上乐园业务线VinWonders和高尔夫俱乐部Vinpearl Golf，与2023年同期相比，也分别实现了52%和17%的增长。

当Vingroup的业绩高歌猛进时，越南股市也有曾经的“明星股”遭强制退市。

由于企业连续3年的业务亏损，胡志明市证券交易所（HoSE）于7月底宣布，强制退市越南最大建筑公司——和平建筑集团（Hoa Binh Construction Group的HBC股票，以及越南皇英嘉莱国际农业股份公司(Hoang Anh Gia Lai Agricultural)的HNG股票。

根据越南法令规定，当企业及其股票有以下情形之一，将被强制退市：产品导致的生产和经营连续3年产生亏损，或累计亏损总额，超过复核前一年经审计财务报表中实际缴纳的注册资本或者负资产的数额。

和平建设集团项目 图源：HBC

作为在2006年底最早在胡志明市证券交易所上市的企业之一，和平建筑集团（Hoa Binh）是越南最大建筑公司之一，成立近40年来，多次拿下越南知名房地产项目，例如Vinhome Central Park承建。自2022年起遭遇现金流困境的和平建筑集团，计划将转到河内证券交易所(HNX)，以保障股东和投资人权益，汇兑转汇预计将在8月完成。

皇英嘉莱，是越南最知名的民营企业之一，自从2008年涉足农业，投资近20万亿越南盾（约8亿美元），进行橡胶、甘蔗、棕榈和玉米等种植，同步也进行房地产和足球俱乐部的投资经营。皇英嘉莱的董事长陈伯阳（Tran Ba Duong）曾在2023年的股东大会上表示：“最早2024年，最有可能的时间点是2025年，公司将实现盈利，”

皇英嘉莱的董事长陈伯阳（Tran Ba Duong） 图源：HNG

陈伯阳表示，这么多年来，除了从主要股东渠道增加资本，以及出售商业土地外，其余的经营活动并没有创造足够的营收，若是真正面临强制退市，也尽可能向3.3万名股东披露消息，在符合资质后尽快返回。

长期研究越南股市的人们，也许会经常笑称：1300是越南股市的护城河。

即便是再起起伏伏，VN指数也会非常稳定在1300点以下，仿佛这是无法突破的天花板。

阻止VN指数增长的3大要素，依然是外国间接资本从市场撤出、锚定汇率高以及美国和越南之间的利率差异；若是越南10年期国债收益率降至每年2.6%，整个市场的企业利润可以再提升10%，那么VN指数将有机会突破1300大关，并且瞄准1380点。

起伏的VN指数 图源：TradingView

但是，若是通胀率上升到4.5%以上，VN指数闯关的梦想将会落空。

即便经济稳定上升，但股市依然涨跌不定，有企业因为掌舵人被捕而断崖式下跌，有企业因为利润创新高而股价猛增，有企业因为触底反弹而流动性大为改善，越南股市群像，亦然是投资者对越南各行各业的预期判断，是经济晴雨表的具象化。