近期，市场情绪高涨，从消费、地产到白酒，创业板，到节后开盘的科创，市场可谓是来了一波巨大的反弹。

数据来源wind，统计区间为2023年10月9日至2024年10月8日。

从9月15日到10月8日，科创50涨幅为56.32%，半导体指数为53.55%，新兴产业指数涨幅为39.30%。一波接一波的车都来不及上，那在当下，科技板块还能买吗？

对于当下行情，偏向新兴产业的基金经理王斌这样认为：1.我们对当前经济环境的理解是传统产业需求不足，新兴产业供给过剩。二者的共振，导致全产业链价格向下，传导到消费端，体现出通缩经济的特征。这个基本面矛盾需要货币，财政，产业政策的一系列支持，这一切都在9月底会议纪要中全部体现。我们认为这是股市反转的真正信号：自上到下意识到通缩的危害，决意用正确的方法提振经济。

2. 从估值看，科创50在启动前，估值连续刷新历史最低纪录。这一波急速修复后，估值依然在历史较低的分位数，除了上证50和沪深300，其他指数估值也在较低分位数。低估值是牛市的必要不充分条件。当前，这一点依然有利。

3. 从科技板块内部结构看，大部分行业的需求侧逻辑都很强，比如半导体的全球复苏，锂电池，光伏组件的出货数量，新型消费销售额，创新药的销售增长等，都很强劲。供给过剩的化解，也逐步到了改善期，特征就是很多产品价格不跌，甚至部分开始涨。所以我们判断科技行业供给侧本轮也到了出清末期。更有希望成为本轮牛市的领涨方向。

基金经理对于市场判断是基于一套完整的投资理念和方法，王斌的投资体系是价值投资。企业价值由三部分组成，账面净现金，未来数年经营所得现金折现，永续增长部分现金折现。企业价值创造是投资获利的来源，投资风格为大盘成长，偏好优质的行业龙头。

相对于个人投资者，他从所覆盖的产业中轮询式研究，挑选出最具性价比的一揽子股票构建组合。另外，从自己设计的风险评估系统中，可以在目标收益率约束下，动态调整风险敞口以应对宏观环境变化。组合调整中，引入贝叶斯理论，跟踪信息的更新会改变原来的胜率，组合调仓要兼顾胜率和赔率。

结合自己的能力圈，王斌选择半导体，电子，ICT，新能源，高端制造，创新药以及医疗器械等长期成长性显著的方向作为自己的研究方向。王斌认为资本周期的影响巨大，任何繁荣的行业都将迎来资本扩张，最终导致阶段性萧条。但是在乐观的环境中，价值评估的假设往往乐观，反之亦然。我们要接受估值中假设条件的变化。用DCF工具理解业绩变动对估值的非线性影响。

基于他这一套投资理念，王斌的基金也兼具性价比和成长性，。其中，浙商聚潮新思维A排名靠前，最近五年 (2019.10.08-2024.09.30) 同类排名20/118，最近一年 (2023.10.09-2024.09.30) 同类排名47/173，海通10年(2014.10.08-2024.09.30)评级为★★★★★。近期，随着市场反弹，浙商聚潮新思维的净值也大幅修复。

浙商聚潮新思维今年以来净值表现

数据来源，浙商基金官网，截至2024年10.08。

排名数据来源海通证券基金业绩排行榜，同类为（灵活混合型）。基金经理王斌于2022 年 3月 24 日任职该基金。

浙商聚潮新思维（中风险）A成立于2012年03月08日，根据产品定期报告数据显示， 2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为51.74%（ 21.32%）、55.67%（27.21%）、33.76% （-0.66%）、-24.45%（-10.69%）、-6.61%（-4.64%）、-4.48%（2.37%）；产品业绩比较基准为沪深 300 指数收益率×55%＋上证国债指数收益率×45%。

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