概述

当前碳酸锂市场的主要观点认为，由于产业链并未出现产能瓶颈，且加工端无法留存利润，碳酸锂利润将向上游集中。在长期过剩预期未得到扭转的情况下，不应对资源端给予额外利润。因此，市场估值上沿不应突破12万。同时，供需错配问题预计将随时间逐步解决，短期内市场行情难以顺畅。

利润分布与产能匹配

利润分布： 锂辉石报价的提高挤压了锂盐加工的利润，但总体上仍保持薄利。当前市场环境下，生产积极性提升，产量处于历史同期较高水平。

产能匹配： 加工端不具备留存利润的能力，因此利润最终将向上游集聚。在大的平衡表未扭转的情况下，主动扩供给可能导致更大的供需矛盾。

供需分析与市场动态

现货流通： 略有缓和，仓单库存持续增加，建议维持估值上沿偏空思路。

正极材料： 利润低迷，成本提升压力难以向下转移。正极侧的环比增速已放缓，生产积极性和投机情绪不足。

终端需求： 受季节性因素影响，4月存在环比增速放缓的压力。需求同比增速已见上限，成本转嫁难度大。

结论

在当前市场环境下，锂市利润向上游集聚的趋势明显。尽管供需错配问题预计将逐步解决，但短期内市场行情难以顺畅。

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