最近，债券市场可谓惊心动魄，跌宕起伏。先是4月23日，央妈罕见点名关注长期国债收益率变化，引发市场震动。紧接着，有消息称华东某省央行分行还对农商行喊话，要求人家降杠杆、降久期，避免过度参与债市投机。消息一出，债券从业者们的心都凉了半截。这不是，债市果然应声大跌，30年期国债期货一天就跌了1.17%，惨不忍睹啊！

说起来，债券投行这个行当，这些年过得也是心惊胆战，提心吊胆。先是15年新公司债推出，彻底打破了原本小而美的江湖格局。人员规模疯狂膨胀，业务量倒是也涨了不少，但大伙的日子却越过越憋屈，做得多、挣得少不说，还得提防监管的达摩克利斯之剑随时落下。去年下半年，新一轮化债政策又是当头一棒，直接把城投债市场砸成了一潭死水，借新还旧都难，更别提啥增量了。整个行业风雨飘摇，人人自危，恨不得赶紧找条后路开溜。

这边厢债券投行们叫苦连天，那边厢股权投行的日子也不见得有多滋润。传言都已经传到领导嘴里了，说啥"有好出路赶紧走"。IPO断崖式下跌，减员增效成了街谈巷议的话题。股债投行一荣俱荣、一损俱损，狐死兔悲，也不过如此了。

说到底，造成这一切的罪魁祸首，还是经济基本面。制造业PMI一个劲儿地超预期，GDP增速也蹭蹭往上蹿，本该利好债市的数据，现在反倒成了压在债市头上的一座大山。毕竟，利率走势最终还得看经济基本面，这个道理谁都懂。再加上政府债发行可能提速，股市又火得不行，债市调整压力可谓是风起云涌，山雨欲来。

在这个节骨眼上，倘若债券产品再遭遇净值下跌、客户赎回的恶性循环，那真是雪上加霜，往死里整。大量机构开始主动降杠杆、降久期，债券抛售潮随时可能爆发。到时候，债市别说翻身了，能不能保住小命都难说。

不过，也不能太悲观。毕竟债牛尚未终结，只是步履蹒跚了些。央妈虽然喊话，但总不能把债市往死里整吧？相信在各路资金的博弈下，利率终会回归合理估值。作为债市从业者也好，投资者也好，当下还是要冷静观望，耐心等待时机，切莫盲目跟风，自寻死路。