近日，青海春天赚足眼球。

公开消息显示，七月中上旬，听花酒广告登陆上海陆家嘴正大广场明珠双幕。二级市场上，听花酒母公司青海春天股票“ST春天”在7月11日到7月22日，连续8个交易日实现涨停，ST春天于7月22日收上交所监管函，要求其就公司近期股价波动相关事项明确监管要求。

值得关注的是，此前亦有网友表示在成都双流机场看到听花酒投放的大屏广告，广告牌上标注其5万8的酒产品仅供出口。7月中旬，听花酒的一位经销商转发了一篇关于听花酒的文章，并在朋友圈写道：“我又回来了！那些杀不死我的，终将使我更强大！”5月初，成都听花酒旗舰店重新开始营业。

“天价”听花酒真的能回来吗？

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“总代”青海春天

众所周知，今年，一年一度央视“3.15晚会”上，听花酒“榜上有名”，其在后续因虚假宣传等问题遭遇了门店关停，母公司青海春天亦受到行政处罚，并处罚款80万。

值得关注的是，近年来，青海春天营收出现较快增速。其中，2023年青海春天实现营业收入2.14亿元，同比增长33.52%；2022年，其实现营收1.60亿元，同比增长25.37%。

有趣的是，关于上交所对青海春天2023年业绩增长原因的问询，青海春天经历4次延期，于7月10日晚间才做出回复，内容长达100多页。

公开资料显示，酒水业务方面，2023年，青海春天酒水业务收入为8294.76万元，前20家客户实现合计销售金额（不含税）6032.12万元，实际回款7435.15万元。其中，众香国（山东）、苏州金独花科技、烟台融裕商贸等3家公司名列前三，分别贡献1607.46万元、640.09万元和587.22万元。

值得关注的是，除了销售过于集中外，青海春天并未拥有“听花酒”的商标所属权。据报道，2020年，青海春天调整酒水板块业务，谋划推出定位超高端白酒产品听花酒。不过产品由其此前旗下“凉露”产品代工商宜宾听花酒业代工。听花、读花以及凉露等商标的权利人亦均为宜宾听花酒业。如此来看，关于旗下白酒业务，其似乎在担任一个“总代”的角色。

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常年亏损，未来成谜

“总代”青海春天在酒类业务上“卷土重来”，其成功可能性有几分呢？

从以往业绩表现来看，2020—2023年，青海春天亏损数额分别为3.2亿元、2.49亿元、2.88亿元、2.68亿元，4年累计亏损11.25亿元。青海春天2024年半年报业绩预告显示，预计实现营业收入1.3亿元至1.46亿元，同比增长23.56%至35.91%；归母净利润预计亏损5800万元至6800万元，较2023年同期的-5059.07万元，亏损或有放大趋势。

分析人士表示，青海春天营收的高增长，还在依托其传统业务——大健康业务。公开报道显示，青海春天起家业务冬虫夏草原草，去年末存货余额约2.84亿元。为今年扩大销售打下了较好的业务基础。

财报数据显示，2023年，青海春天的冬虫夏草产品营收为0.39亿元，同比增长97.5%，毛利率为3.13%；中成药产品营收0.85亿元，同比增长超103%，毛利率为74.44%；酒水产品营收0.83亿元，同比下降11.42%，毛利率达75.19%。冬虫夏草、中成药、酒水业务的占比分别为18.8%、41.1%、40.1%。

从上述数据可知，尽管大健康业务在青海春天业绩中占比较大，但酒水业务的高毛利，或是其坚持“卷土重来”的重要原因之一。

不过，经历品牌危机、加之商标权缺失等现状，听花酒的成长空间有多大呢？