技术和能力只是糊口的工具，不是挣钱的核心，挣钱是周期，是风口也是等待。超级牛市的格局必须要打开，现在的政策就是要让股市上涨，而政策就是不达目的绝不罢休的。“国家队”资金的买入就是最好的铺垫。

周末又迎来了一个大利好。证监会把在华 10 家证券期货机构、QFII 机构等外资机构召集到一起开了个座谈会，深入交流，充分听取意见建议，研究进一步全面深化改革开放的一揽子举措。这明显带有安抚外资的意义，意义非凡。这个会的精髓就是谋划，摆明就是要挽回外资的信心。因为目前市场三个主体的耐心资本都同时出现了问题。

外资现在为何缺乏信心？因为不管国外还是国内的一些机构，他们用的都是传统的估值模型，比如 PE、DCF 这些。我们去年开始搞出一个社会主义特色的估值，这就相当于告诉它们，原来它们相信的 1+1=2 的模式现在有可能变成了 1+1=3 了，这会让它们很困惑。

其次，国内的机构为什么也没有耐心呢？你想一下，我们都是拿着筹码等着涨了 20%再卖，但是量化基金那边涨个 5%就跑了。长此以往，那谁还能傻乎乎地一直拿着等涨呢？所以，周末对于高频量化交易手续费的提升，就是加强对它的限制。

最后一个主体就是广大的散户，尤其是一些老股民。因为新手还没有经历过股灾下跌时经常会出现“国家队”拉尾盘，然后第二天就开始埋人随后指数连续下跌的场景。不少人都是靠着技术指标吃饭的，这些状况发生的本质，实际上已经威胁到了散户赖以生存的根基。目前这种操作的手法就是时刻在告知散户，技术是完全无效的，别人想涨就涨，想跌就跌，怎么敢长期持有？

二季度资金面上依然还是存量资金博弈的状况，主动权益基金仍然延续着净赎回的趋势。不过，这些被抛弃的筹码正被“国家队”的资金低位接回。此前，经济基本面的一些数据不及预期，也是市场持续低迷的主要原因之一。这周可重点关注 PMI 的数据，数据越差，政策就会越强，直至扭转大众的悲观预期。成交量暂时不应被用来考量是否有行情的指标，当下还是悲观预期占据上风，只会有一些先知先觉的资金率先布局，场外大量资金还不会蜂拥而至。不用去纠结当前到底是反弹还是反转，底部区域的任何一次反弹都有可能转化为反转行情。持续的极致缩量，意味着资金流动性的不足。一部分赚钱的资金迟迟还没有回到市场，另一部分套牢资金被死死套牢，唯一活跃的资金只剩下“国家队”资金和量化交易资金。这两年销户的比例不高，但也不算少。不过，底部区域的缩量实际代表着投资者对于未来悲观预期的分歧逐渐趋于一致，是好事。

牢记：一轮真正的超级行情一定不是爆量拉升的行情，一定是底部匀量缓缓脱离底部的过程，这个过程可长可短，需要极大的耐心。

底部区域我们只需要关注两个重点。一，国家队的资金是否持续买入，成交量是否均匀的放大和减少。二，基本面上是否出现明显反转向好的经济数据。