AI值钱的时候，黄仁勋的芯片好卖了。

但黄金值钱的时候，卖黄金的人却慌了。

上周，中国黄金首饰的龙头周大福被传出卖楼、停工。

周大福决定，将深圳北山产制造业务、材料、资产转移到地价更便宜的顺德厂区。

今年以来，黄金价格一路走高，目前已经来到540元/克以上。

怎么在这个时候，周大福选择了急流勇退？

金价走势 来源：上海黄金交易所官网

1929年，周大福的创始人周至元在广州市洪德路创办首家“周大福金行”， 后来由于时局混乱，周大福迁居澳门和香港。

到了1940年，金店的小伙计郑裕彤凭借个人的奋斗，与周至元之女周翠英结为连理，成为周大福的老板，历史翻开了新的一页。

由于郑裕彤对黄金货真价实的格外追求，周大福周首创并推出“四条九”（黄金成色为99.99%）的足金，很快获得了市场的追捧和好评。

到了1984年，周大福的“四条九”甚至被香港政府定为香港黄金首饰成色标准。

上世纪60年代，郑裕彤又突破传统金铺的结构模式，开始对店面进行现代连锁式的管理，并逐渐采取系统化、标准化的管理，再次让黄金首饰市场，有了新的标杆。

从1998年进入内地到2010年，周大福成了中国规模最大的首饰金店，分店高达1000家以上，截至2023年9月30日，周大福的全球门店数量已经攀升至7599家。

市占率为13.3%，可谓首饰黄金行业的NO.1。

如今，黄金涨价，理应到了周大福的黄金时代，但市场的反馈，却是大相径庭。

中国黄金协会公布，今年一季度，黄金首饰的消费量为183.922吨，同比下降6%；金条及金币的消费量为106.323吨，同比增长68%。

根据摩根士丹利近期研报，预计周大福在其下半财年的黄金贷款将出现巨额未变现亏损，港股的目标价也从13.5港元下调至12港元。

说通俗点就是，老百姓不爱买黄金首饰，而是直接选择买金条了。

一方面，比起金饰700元/克以上的售价，金条产品只要500元/克以上，溢价较低，还更保值。

另一方面，由于金饰的售价太高，越来越多的消费者选择了观望。

周大福的竞品周生生CEO周永成就说：由于今年金价涨势太快，制约消费意欲，销售表现要比预期差。

周大福在中国还面临着一个销量增长的难题——结婚率的下跌。

数据显示，婚庆是珠宝消费者需求的主要构成，占到中国珠宝市场需求的50%。

中国人结婚的传统，“三金”是必需品。

但中国目前的结婚人数，在2013年1347万对的最高峰后，已经连续九年下滑，并跌破1000万对的关口。

展望未来，在金价高企和结婚率下跌的双重影响下，金饰的消费还会持续疲软。

金店跌倒，挖金的吃饱。

尽管金饰的销量在走低，但黄金的整体消费却在走高。

据《澎湃新闻》报道，今年第一季度金矿产量同比增长4%至893吨，创历年来第一季度的新高。

在社交媒体上很多人，都在分享自己买到金条的欢喜。

从世界局势来看，巴勒斯坦与以色列战火不断，伊朗、乌克兰、俄罗斯、美国等国家之间的冲突，也让世界形势越来越复杂。

局势越悲观，金价涨得越高。

美国全球投资者公司执行长法兰克·霍姆斯就预测，倘若历史重演，黄金未来3年内可望涨到4000美元。

俗话说得好：“大炮一响，黄金万两。”

不少人会担心，万一战争发生，黄金是不是保值？

其实不同的资产性质，长期成长的幅度与趋势会不太一样。

宾州大学华顿商学院Jeremy Siegel教授曾发现，从1802年到2021年，美国各类资产的成长率有明显的差异。

在这张图里我们能看到股票、债券、国债、黄金、美金等资产的成长率。

其中，1块钱的股票持有219年，会变成2334.990元。

而一块钱的黄金仅仅会涨到4.06元。

的确，黄金的优点在于它的稳定性，不容易受外在因素影响，但如果选择长期持有黄金，也算是放弃了其他资产的高成长潜力。

巴菲特在2011年的致股东信中就提出一个观点：

黄金是一种永不会产出回报的资产，人们购买黄金只因认为它的价格会上涨（不过事实并非如此），但不应该把所有财产都投资在黄金上。

巴菲特当时说，如今全球已开采黄金存量大约是17万公吨，汇集在一起会形成一个边长68英尺的正方体，2011年的市值是9.6兆美元。

但如果拿这笔钱去买埃克森美孚石油公司的股票，就能得到年产出8400亿美元利润且未来可卖出的宝贵资产。

从历史的资料来看，黄金的保值属性也是经不起推敲的。

差不多从1980年代到2000年，足足20年的时间，黄金没有大涨过。

考虑到通胀因素，再考虑到其他种类资产的繁荣，在很长一段时间，黄金实际上是在贬值。

也许还有人疑惑，万一股票不涨呢，又或者发生战争，股市停摆怎么办？

其实我可以深入分析一下这个逻辑——如果社会真的崩溃，那么法律与秩序也必将会全面瘫痪。

而在武器的威胁下，普通人又怎么能保护自己的黄金不被歹徒抢走呢？

1921年，德国战败后，需要用黄金来支付战争赔偿金给一战的战胜国，于是德国买进了大量外国黄金。

这就导致德国马克的价值迅速下跌，德国物价飞速上涨，全社会形成了恶性通膨。

后来，德国人就算有黄金或外国货币，也很难在镇上买到食物。

所以在当前的投资学界，专家学者只会推荐投资人投资少量的黄金，譬如把5％的金融资产投资在黄金上。

同样的道理，房地产也是凝固的黄金。

当房价猛涨的时候，很多人会认为，买房比租房便宜，所以选择咬咬牙，借贷买房子。

如果房价下跌，到时候及时卖掉也不亏。

但真实情况并不是这样的。

从按揭买房子的那一刻起，未来的房贷支出，会让房子在实质价值上变贵，一旦楼市出现萎缩之际，房价的账面数字会出现“停滞”。

而在这个时候，买房子的人就不想卖掉房子了，而会选择硬扛，这种倾向会大幅冲击楼市的交易量，使楼市陷入萧条，房子会更卖不上价。

所以说黄金和房子都有一个很大的缺点——它们终究是铁板一块，本身没有孳生利息的能力，黄金放久了也不会生出小黄金，房子放久了也只会老化。

由此观之，无论是黄金还是房子，都不应该作为理财投资的长期乃至孤注一掷的选择。

对于投资者而言，任何一门投资，都要辨识出什么是真正的价值，以及价值是否有增加。