同佳健康(hk.00286)对深圳爱帝宫母婴健康管理股份有限公司（简称“爱帝宫”）的全面收购终于尘埃落定。截止9月16日开盘9时31分，股价大涨14%，报价0.57港币，成交额129.9万，总市值16亿港元。

9月13日，一则同佳健康与爱帝宫已完成股权转让的公告再次引起市场关注。根据公告同佳健康斥资8.88亿人民币收购深圳爱帝宫母婴健康管理股份有限公司之88.5184%股权的事项已于2019年9月13日完成，加上早在2015年开始就已经拥有的11.4816%权益，此后爱帝宫的财务业绩将综合入账于集团之综合财务报表。

重组完成后，母婴健康月子中心将成为同佳健康主营业务之一。由于目前内地与香港两地主板市场在母婴健康月子中心领域上均处于空白状态，此次同佳健康对爱帝宫的全面收购，将为公司成为母婴健康行业第一股奠定基石。

行业仍在起步阶段市场需求潜力大

随着二孩政策的全面实施，母婴服务机构也迎来了新的发展机遇，产品结构快速调整，母婴产业链也进一步趋于完整。从孕前准备到孕后恢复等不同时期，均有越来越多的企业入场布局。其中，月子中心作为母婴健康服务中后阶段的服务机构，也正逐渐体现出增长潜力。

据市场预计，我国月子中心行业于2019年的市场规模将达到150亿元人民币，增速保持在20%以上。实际上，月子中心作为面向产妇、婴儿等高消费群体的行业，仍具备较大的分延展性，市场潜力也远未得到充分释放。

截至目前，内地月子中心服务渗透率仅约为2%左右，远低于中国台湾地区等成熟市场60%以上的渗透率，处于起步阶段，仍有较大的成长空间。随着消费者坐月子方式和观念的迭代更新，以及在家请月嫂的成本大幅攀升、服务质量参差不齐，月子中心服务业务在未来十年间也将有机会迎来快速发展机遇。

整体而言，内地月子中心服务消费目前仍主要集中在一二线城市，目标群体也多以年轻、中高端用户为主。相较过去市场较为分散的情况，随着用户对服务高质量需求的提升，月子中心也整体向专业化管理转变。截至目前，行业中已逐渐分化出独门独院式月子中心、酒店公寓式月子中心、医院附属月子中心三种模式。

公司将并表爱帝宫，业绩增长新引擎已就位

此次公司收购的爱帝宫母婴属于独门独院式月子中心，相比于其他两种模式，此类月子中心能够实现真正医疗级别的消毒隔离、提供更加专业的服务以及有针对性的服务项目，满足消费者对高端、专业服务的需求。

目前，爱帝宫母婴已建设5家分院，已拥有月子客房近400间。开业十二年间，已服务万逾名家庭，目前已于深圳拥有30%的市场占有率，为目前深圳以及全国最大的月子中心服务机构。在运营团队方面，爱帝宫母婴已拥有包含与业护士、高级营养师、产后修复师、通乳师、瑜伽教练及后勤保障人员的强大月子服务团队，为用户提供专业的一站式服务。

最值得关注的是，整体财务状况良好，现金流充裕也是同佳健康对爱帝宫母婴进行全面收购的原因之一。据智通财经APP了解，经过公司初期的发展和积累，现已形了成较好的盈利能力，人均客单价近15万元。除此之外，客户在备孕阶段就可以开始预定房间（两年内有效，两年内如果没有怀孕可以申请延期或者退款），定金为费用总额的30%，等到后期入住再交齐尾款，具备较强的现金回流能力。

2018年，爱帝宫母婴实现经营活动所得现金净额94.90%的增长，达1.7亿人民币。截至2016-2018年度及2019年前4月，爱帝宫没有任何未偿还的贷款或借款；资产负债比率均为0；截至2019年4月30日，公司经审核的综合资产净值约1.59亿人民币（相当于约1.81亿港币）。

从同佳健康对爱帝宫母婴的进一步大幅增持措便可以看出，同佳健康对于月子中心业务的未来前景持十分看好态度。在母婴健康行业快速发展的大背景下，同佳健康对于月子中心龙头的收购也将对公司股价形成重大利好。随着重组完成，爱帝宫的稳健财务数据也将入账于集团综合财务报表，助力上市公司业绩增长，表现值得期待。