最近，连续接到多个网友的咨询：

天使投资人的钱，到底要不要归还？

如果创业失败了，天使投资人会不会让创业者还钱？

正好，我们创业时经历了天使轮、A轮、B轮，我们身边有很多创业者朋友也拿到过天使轮投资。以下做一个简单的答复。

1、真正的天使投资，创业者是不需要有太大的心理压力。

真正的天使投资，投资款是直接作为股东的入资款，相当于所有的投资款都是股东按照股东协议约定，实际投入到公司的运营资金。创业者和天使投资人、合伙人按照约定好的股份比例，各自承担各自的责权利。

举例说明：

天使投资200万，占股20%。那么创业公司可以注册资金200万（实缴200万，实缴制），实际上这200万全部是天使投资人出资的，但是创业者和天使投资人提前约定好了股份，比如创业者占股60%，创业者代持团队股份20%，天使投资人占股20%。

根据《公司法》等相关法律法规，创业公司注册资金200万，已经实缴200万，所以各个股东都已经尽到了实际入资的责任；公司在正常经营范围内出现亏损或者倒闭破产，各个股东不需要承担额外的债务。

自然而然，创业失败了，创业者也不需要归还天使投资人的投资款，因为此前的股东协议已经约定清楚了。

2、天使投资人打算中途撤资，是否允许？

这取决于创业公司章程和各个股东的内部协议约定。

如果没有明确约定，那么天使投资人是不允许中途撤资，法律也不允许，因为涉及到一系列股东变更、注册资金变更等事务。

正常情况下，天使投资人不允许中途撤资。因为天使投资款到了创业公司后，创业公司用于支付人员薪酬、房租、办公费用、市场开发费用、采购费用、研发生产费用等，一方面很多天使投资款已经被使用了，另一方面天使投资人中途撤资也会严重影响到创业公司的经营管理乃至生存危机。

有一种情况下，天使投资人是可以申请乃至强行中途撤资，那就是创业者拿到天使投资款后，胡作乱为、大肆挥霍、或者挪作私用、违法违纪操作等，这也是一些天使投资人在投资协议中明确要求的一个条款。

但是，对于大部分天使投资来说，因为创业者和天使投资人彼此熟悉、信任，所以天使投资协议条款往往非常轻松、友好，“信君子不信小人”。

3、谨防“假投资、真借款”的“伪天使投资人”。

很多创业者被一些“伪天使投资人”坑骗，亏惨了！

很多伪天使投资人，名义上是“天使投资”，实际上是“借款协议”。表面看，投资协议里面也约定投资多少万，占股多少。

然后，重点来了：

当创业公司没有完成目标业绩（即“对赌业绩”）时，“伪投资人”会在协议中明确要求：创业者以个人（家庭）和公司资产作为担保，对“伪天使投资人”的投资股份进行现金回款，不仅有本金，还要求一个比较高的利息，而且要求短时间内创业者就进行全额的现金赎回！

有些“伪投资人”的目的就是为了“高利息、被回购”；

有些“伪投资人”的目的不仅为了“高利息、被回购”，更有可能连带创业公司的所有股权一并揽入怀中（尤其是涉及到有高科技专利、独有卖点优势的创业公司）。

创业者在找天使投资的时候，一定要多个心眼，好好看一下投资协议，到底是“天使投资协议”还是“借款协议”，这一点超级重要，否则后患无穷！