#中兴通讯的合理估值是多少#

中兴通讯的合理估值？

从几个维度考虑，先看国内上市公司之中业务相近的公司的估值分别是多少？

可比的上市公司有两家分别是紫光股份和烽火通信，业务肯定不会百分百一致，只能选择相近的！

先看经营分析：

烽火通信

紫光股份

中兴通讯

从上面的几张图，可以清晰的看到，毛利率分别是20.73%、19.6%和41.53%，其中中兴通讯的运营商网络毛利率最高达到了49.11%且占整个营收的66.61及净利润的78.76%，烽火通信的数据网络产品的毛利率也超过了40%达到了41.53%，占其营收的5.07%和净利润10.19%，紫光的产品毛利率偏低占比营收的大头的ICT基础业务毛利25.58%，占比三分之一的分销业务毛利只有6.4%。

再来看一下三者的财务数据：

烽火通信

紫光股份

中兴通讯

从净利润的绝对值来说，中兴通讯几年的时间差不多翻了一倍，而烽火通信的净利润从本来就不多的9亿，一度掉到1亿且当前也只有5亿，紫光股份呢？营收是增加了几百亿了，可是净利润只增加了3亿。

从净资产收益率来说，烽火通信和紫光股份都是个位数，分别为4.06和6.39%，与中兴通讯的15.19%如何？

最后再来看看，三者在研发方面的投入情况，毕竟弱者想弯道超车只能靠科技树的突破。

烽火通信研发投入金额38.56亿，与上一年的43.94亿相比，同比下降12.76%，研发人员数6998占比45.65%，研发占营收的比例是12.39%；

紫光股份研发投入金额56.43亿，与上一年的52.99亿相比，同比增长6.65%，研发人员数7693占比40.1%，研发占营收的比例是7.3%；

中兴通讯研发投入金额267.83亿，与上一年的216.02亿相比，同比增长17.07%，研发人员数35393占比49.09%，研发占营收的比例是21.56%；

从研发的情况看，中兴通讯比起烽火通信和紫光股份强的不是一丁半点！

最后，我们来对比一下估值情况：

烽火通信

紫光股份

中兴通讯

动态市盈率中兴通讯只有可怜的12.2倍，烽火通信目前是121.6倍，紫光股份是35.3倍，按照23年的业绩中兴通讯对应的静态市盈率是14.2倍，烽火通信是39.6倍，紫光股份是28.1倍。

各个维度中兴通讯可以说都领先它的同行，龙头非但没有享受到溢价，反而严重折价，这就是资金的偏见和恶意的操纵导致的！

作为科技企业，就应该给予科技企业的估值，而非找一堆乱七八糟的理由厚此薄彼！你们可以让亏损的企业估值几百亿，让微利的企业估值上百倍，怎么就不能容忍一家优秀的科技龙头企业呢？

把中兴通讯的估值打到地板，实质是资金在打压中国科技！作为通信行业龙头与人工智能+与新质生产力是密切相关的！中兴通讯的估值在地板，整个人工智能+板块都是会被拖累的！这就是那些资金的终极恶意！

所以，中兴通讯的估值多少合理，首先是其科创属性，其次是其行业龙头地位，给35倍的PE是合适的！至于为什么不给高更高呢？还是出于审慎原则考虑！如果是牛市，牛市的最后阶段，流动性溢价考虑进去，再翻一番也没有什么不可，只是当前阶段给与25年的业绩35倍的PE是合适的！