我们持股收息的这一派,是以积累股权数量为目标的,所以建仓的周期很长,操作的频率很少,会有这个特点。
但是,这并不意味着,我们就没有一些操作上的技巧,在牛市的剧烈震荡期间,操作技巧的进化,能让我们更快积累股权数量。
今天来分享一些。
要注意,下文会提到一些个股,是作为案例来看的,不作为任何投资建议。
一、建仓的一些操作技巧
以我自己为例,我的建仓周期很长,是以“年”为单位的。我的一些持仓,几年前就开始建仓,直至今天也没有完成。
我的理想标的里面,建仓最快的,也花了半年左右。在较长周期的建仓过程中,如果标的有不错的波动,那就能加快建仓的进程。
例如中国神华的建仓,我有目标的股权数量,成本目标是贴近每股净资产。我们看神华的每股净资产是19.99元,这就属于好公司,但不是好价格——注意,这是基于个人估值的看法。
这类标的,在建仓期间里逢低买入,做好每年分红降低成本的准备,它的周期会长一些。例如我们以30元的均价买入,假设每年分红平均为2元,那么5年左右就达到目标成本了。
我们以5年为建仓周期,以每年分红摊薄成本为准备,在此期间就能超买一些。也就是目标股数之外,能接受小仓位的超出。这样做的结果,假设向上走势不错,那么超买的部分就卖出,降低整体成本;假设持平走势,那就和准备是一致的,持股收息即可;假设向下走势到低估,那就是好消息了,因为低于目标成本,只会加速我们实现自己的目标。
二、长波段操作的技巧
我们的建仓周期长,持仓周期更长,在漫长的持有期间,会有一些长波段、大波段的机会窗口。
要注意,一切仍然以估值为核心。例如长江电力,我们以股息率为锚,近5年的均值为3.5%。在低利率的背景下,这类高确定性的标的是稀缺的,来水较好的年份里,业绩也会冲起来,当股息率下降到2%附近,就可以考虑回补。
持有的标的,估值走到高估了,就分批减仓。——也有人保守一些,低估买入,估值走到合理就减仓。
减仓之后,假如估值回撤了,那就把抛出的股数,再买回来,这就是回补。
这种策略要慎重,关键两点,一是一切以估值为核心,二是以积累股权为目标。
好的地方,是基于估值和波动,加速积累股权。坏的地方,是有踏空的风险,这会导致股权的丢失。
这里以长江电力为例,假设我们把20元作为买入锚点,那么在向上趋势的年份里,就能用回补操作。这样在目标价格之上,也能用时间换空间,用耐心换成本。理想的结果是,即便市场估值在你的买入锚点之上,也能通过操作积累股权。
三、基于股息率操作,仓位再平衡
我是以积累股权为目标的,也即是增加分红现金流为目标的。这就意味着,在建仓期间,我就会考虑到持仓平衡的问题,也就是分散配置。
我会常年持有8个左右的标的,标的是分散配置的,仓位也会分散配置,这就使得标的之间,会存在估值错位的机会,也就是仓位再平衡,再配置的机会。
例如某个标的估值,从严重低估走向合理,从合理走向高估了。在此同时,另外标的正好是相反的,估值从合理走向低估,乃至严重低估了。
两个标的之间,各有优劣,本身是不具有可比性的。但是,再次看我们的目标,是以积累股权,增加现金流为目的。那么这两类标的,就以股息率为锚,可以从高到低做切换,也就是再配置。
这里就不举例子了,每个人的持仓是不同的,我的建议是分散提高整体安全性,而在分散配置的前提下,仓位再平衡也能提高每年现金流的收益。
最后想说,认知是道的层面,操作是术的层面。我们做所有的动作,都应该从认知的层面出发,不要太依赖操作,实际上这些操作的机会,如果有当然好,如果没有,那也不值一提。
说白了,忘记自己的认知,忘记了自己的初衷,沉溺于任何操作的结果,只会是背道而驰,切记。