上周中国平安的分红到账了，这是7月分红的最后一笔，到此为止。到9、10月份的中期分红，仍然需要等待，上半年的分红结束了。

最后一笔中国平安到账，原来的考虑是股息复投，但是资金量不大。就此，研究一下中国平安的估值，作为一个估值的练习。

中国平安2023年两次分红，合计是2.43元（中期分红0.93，年末分红1.5）。除权除息后，目前收在41.09元，股息率是5.91%（2.43/41.09）。

我们看近五年中国平安的平均股息率是3.98%，峰值是2024年1月6.43%，谷值是2019年9月的1.97%。

从2020年之后，中国平安一路下行，股息率也就一路上行，这都是意料之内的事。

目前5.91的股息率，接近了峰值6.43%（其实也在2024年内），中国平安目前在历史级的低位。这是纯数据回看的结论，我们可以确定在“低位”，但是不是“低估”不能简单粗暴，这是一个估值的问题。

从大方向来看，保险行业是生命力持久的好行业，它有一定的周期性特点，但行业存在历史悠久，利润也是很稳定的，说是一门“好生意”并不为过。考虑到中国保险渗透仍有提升的空间，长期龙头保险仍有很大的空间，这也是比较确定的。

难点在于，行业陷入困境，业绩发生下滑的萎靡状态，将会持续多久？这是中国平安难以估值的真正原因，也是市场分歧的主要问题。

作为综合金融龙头，中国平安的前景是和经济环境息息相关的，我们甚至可以说，对平安的估值很大一部分，取决于你对未来几年经济环境的信心有多大。

这样的问题，没有标准答案，这也是投资困难又有趣的地方。我们每个人的投资决策，都是根据自己的估值来，人与人是不相同的，没有标准答案也是注定了的。

从去年的11月份开始，我从41元这一档启动，小份额加仓，越跌越买。今天回看自己的记录，到今年1月份的37元这一档，是我最后一次加仓。后来没有到更低的机会，也就停下来了。

我的考虑是，如果接上37元这一档，那就继续加一点，控制节奏和仓位，小步子慢点走。考虑到目前41元这一档，距离还是比较远的，所以就有点犹豫，属于也没有完全想清楚的。

没想清楚，暂时就不动了，我们价值投资者，尤其是持股收息这一派，有的是耐心，做决定很慎重，就再等等看吧。

顺便说，7月份陆续收分红，同时也做了一次小的切换，启动了零花钱策略，我还是比较满意的。接下来红利股的补跌，不知道会到什么程度，这是令我期待的事，希望8月份有好的机会，把今年的部分复投计划给完成了。