俗话说，凡事要量力而行，别打肿脸充胖子，不管做什么，人贵有自知之明。

上证指数自从5月21日3174点见顶以后，股指迅速下跌，跌破3000点的大关，盘旋在3000点下方，以前的底部变成了如今的压力位置，量能持续徘徊在6000亿附近。

我们都知道问题在那里，别人也知道那里有问题，但丝毫没有影响发财。

下周，新股的发行恢复常态化，一发行还不是一个，是3只新股齐发。

市场的艰难依旧没有挡住进击的浙江IPO企业，下周恢复打新，浙江企业“力聚热能”悄悄登陆了申购的面板上，这一次的造富梦再次在浙江区域绽放。

“值得让人注意的是，这一家从事烧锅炉的企业，在IPO前分红了4亿元，却要募集资金9个亿，明显是不缺钱的，却还是要来这个市场拿走一大笔资金。”

01 进击的浙江IPO企业，募资缩水6亿元，一自然人网下报出82元/股最高价

浙江力聚热能企业下周将成功登陆资本市场，主营方面与“锅炉”相关，客户方面也离不开各大国企与能耗企业们，但与这样的客户合作，便要接受应收账款的坏账问题。

按照IPO发行价40元/股来看，发行市盈率15.56倍，低于行业所属平均市盈率24.54倍，原本计划募资15.3亿元，如今却只能拿到资金9.1亿元，与上一届相比较，最近的新股发行都没有出现超募的现象。

这一家企业的保荐人和主承销商依旧是我们的老熟人，中信证券；在询价期间，力聚热能收到了680家网下投资者管理的7303个配售对象的报价，报价区间价格位16.5-82元/股，其中一个自然报出16.5元/股的最低价，另外一个自然人报出82元的最高价。

值得注意的是同样一家“锅炉”为主营的企业，为什么作为报价人的机构之间差价如此之大，同样的财务报告，却给予不一样的估值体系，如果按照报最高价的人价格来算的话，募集资金将刚好超过上市公司申请的15.3亿元。

根据IPO招股书的内容，力聚热能经营能力还算比较稳定，2021年至2023年期间营业收入分别取得7.93亿、9.83亿、12.04亿的数据，净利润方面取得1.81亿、1.63亿、2.68亿，2024年中报预期净利润6800万元。

从盈利能力上来看，力聚热能还算是一家不错的企业，值得奇怪的是，这家企业是有钱的，却还是忍不住上市拿走一大笔资金走。

2019年-2021年期间，力聚热能大概的经营净利润为5亿元左右，赚了5亿元却在IPO前分红近4亿元；这三年期间同期分红1.3亿元、0.7亿元、2.05亿元，然后哭喊着没钱了，这次上市募集又拿走了9.1亿元，募资缩水了6个亿左右。

不管市场的当前情况如何，进击的浙江IPO企业们都是赢，力聚热能不管是上市前还是上市后，最大的赢家属于持股比例73.26%的何俊南。

02 不一样的上市公司，浙大校友联手创业

与一般的民营企业上市公司家族性质不同，力聚热能是一家由浙江大学校友组建起来的公司。

1966年8月出生的何俊南，毕业于浙江大学，工作时很顺利从国企到贸易公司，职业也随着时间的变化，从一开始的技术员再到后面的总工程师，基于已经有了行业经验以后，心里有着大抱负理想的何俊南便想着创业。

2006年的6月的时候，作为领头羊的何俊南联手陈国良、王建平、吴万丰和黄观炼一起设立了浙江力聚公司，公司的创始人团队都来自于浙江大学，初创时，其余几人的股份都由何俊南代为持有。

关于代持的疑问，何俊南是这样回复的：“误以为一人无法设立有限公司，”作为浙江大学的高材生，这个问题怕是很难站得住脚，这里面的门门道道太多，很难去深究。

力聚热能与其他上市公司相比较，同样也存在大量的问题。

从2019年起，实控人何俊南便出现了资金的压力，花费1.2亿元分4次向15名员工支付回购款，根据能量守恒定律，既然有支出，必然也要有进项，2019年-2021年期间分红近4亿元。

尤其是2021年的时候，夸张到全年盈利1.8亿还不够，还要倒贴钱去分红2.05亿元，资金的缺口大到已经无所顾忌的地步。

除了上市突击分红的问题以外，还存在应收账款逾期的比例逐年上升居高不下的问题，2020年-2023年上半年分别为76.82%、73.40%、81.05%及71.57%。

对于逾期较高的原因，力聚热能用很简单的一句话回复:"国企客户、审批久、坏账多。"

很明显从某种意义上讲，这并不算是一家净现金流的企业，还有许多的问题在应收账款以内，需要投资者小心谨慎。

对于大多数IPO的企业而言，如果IPO上市后募资太过于容易，对于实体经营而言，还会静下心来吗？

像力聚热能这种细分领域中从事“锅炉”的企业，本身而言，也很难打破行业的格局，上市募资的方向也是大概率会过剩的产能，这对于实体经营又起到什么帮助？

需要小心的是，既然IPO发行已经持续，那么短期就不会停下来，需要小心那些刚刚上市的企业，出现业绩变脸暴雷等问题。

资料来源：

市值风云：过度圈钱圈到产能过剩，有意思么？力聚热能募集资金是净利润10倍

金融界：力聚热能IPO发行价40元/股，募资额缩水7亿元，一自然人网下报出82元/股最高价