一、大事件
• 美国至5月18日当周初请失业金人数为21.5万人，低于市场预期的22万人；美国5月标普全球制造业PMI初值为50.9，高于市场预期的50，美国5月标普全球服务业PMI初值为54.8，大幅高于其市场预期的51.3，创逾两年来新高。数据公布后，市场对美联储降息信心降低，美元指数、美十债收益率反弹，美股跳水，虽然英伟达涨近10%，但也难带动美股，道指大跌1.53%，纳指跌幅为0.39%。
• 5.24-美国5月密歇根大学消费者信心指数终值
二、舆情热点（整理自网络）
• GB200/电磁屏蔽-英伟达GB200需求、进度超预期，铜互联导入AI服务器的浪潮之下，对电磁屏蔽材料需求或将激增。(沃特股份、维科精密、康达新材、隆扬电子、鸿富瀚等)
• 光伏-中国光伏行业协会会议指出，加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度，鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制。(清源股份、拓日新能、天宸股份、英力股份、正业科技等)
• AI算力-算力产业链依旧是资本市场聚焦点，上游玻璃基板、高速连接器、服务器电源等细分产品不断有新的变量。(卓朗科技、朗威股份、紫光股份、润建股份 、工业富联等)
• 军工- 东部战区位台岛周边开展“联合利剑-2024A”演习（长城军工、金百泽、新余国科、天海防务、晨曦航空等）
• PEEK - Mordorlntelligence指出,PEEK材料行业处于快速发展期，2024年PEEK市场规模达56亿元，2029年达82.3亿元；（沃特股份、崇德科技、新瀚新材、聚赛龙、华密新材等）
• 仓储物流-国家发改委、央行等四部门发布《通知》，研究制定《有效降低全社会物流成本行动方案》。（飞力达、顺丰控股、德邦股份、长久物流、嘉友国际等）
三、热点研报与纪要
1. 【卖方观点】A股策略观点：年度上涨趋势没有完成，但第一波轮动式估值修复可能已经到达尾声。
市场的年度反转已经确立，背后主要是两个原因：（1）房地产下滑对各行业盈利的负面影响逐渐达到尾声，2月5日A股整体PB达到2003年以来历史最低，但整体ROE并不是历史最低，我们认为股市已经充分定价了大部分宏观悲观预期。（2）新国九条政策将会系统性改善股市的供需结构。
从历史经验来看，熊转牛第一波上涨大多持续1个季度左右，以估值修复为主，此时大部分板块业绩并没有改善。但如果涨到第二个季度，则大多需要明确的盈利改善或居民增量资金，这些因素还需要酝酿，当下有可能是第一波估值修复的尾声。交易层面的特征是：（1）第一波估值修复所有板块都要轮涨一遍，现在已经轮动到最晚的房地产行业了。（2）近期私募和外资补仓比较快。（3)经济在库存周期底部刚企稳，改善一般会比较慢，后续一个季度，基本面变化可能赶不上投资者预期的变化，由此带来波折。
2. 【东北通信】一些重要趋势更新:算力、交换机
【事件】
NV财报会议提到:"Spectrum-X正在与多家客户进行量产，其中包括一个10万GPU的大型集群。预计 Spectrum-X将在-年内跃升为价值数十亿美元的产品线。
【方向】
我们正处在IB向以太网转换的重要节点，过去大家认为IB网络因其0丢包率等优势将横扫AI市场，但近几个月的趋势是随着以太网络的技术优化以及低成本，以太网逐渐成为拓展性AI训练工作负载的首选网络。如Arista在五个重要GPU集群的交易中赢得了其中四个，NV确实感受到了市场的压力，所以我们看到这次财报会议NV大反转拥抱以太网，并将其作为下一个重要增长引擎(这与我们最近产业了解的情况一致，NV已经开始对渠道商做以太网培训)
对于国内而言，以太网更是不二选择了，国产算力的内部占比结构预计也会有变化。NV将网络端视为下一个重要增长引擎，交换机产业的确建议重视。
海外:Arista
国内:锐捷网络 紫光股份 盛科通信 菲菱科思
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