资源股最新跟踪观点，煤炭板块，近期走势可能要承压了，大概率跑不赢金、铜、油了，美国对俄罗斯的铜、铝、镍做出交易限制，有色走势大概率要超预期了！

先说煤炭，有三个逻辑。

第一，昨天能源局印发的《建立煤炭产能储备制定》，从中长期看，打掉两个预期，供给不足与价格弹性，一旦回到从前限产能不限产量（不会完全回到从前），煤炭的价格弹性会小很多，尤其是短期不足带来的尖峰价格现象，改善许多。第二，据国家统计局数据，2024年1-2月，全国规上企业原煤产量7.05亿吨，同比-4.2%，录得2020年以来同期首次下降。煤炭产量下降，一是有安监的影响，也有供需平衡的影响，后者占比更高，因为煤炭产量下滑，但并未造成煤炭价格上涨，说明供给充裕。第三，秦皇岛港口，5500大卡的动力煤价格，这周最低触及801块，昨天是808块，但是，不管是煤炭失实业，还是二级的机构预期，动力煤价格下限是在800块有支撑，如果跌破800，煤炭价格短期就没底了，做股票的应该知道破位是啥概念，然而下方不远处，就是长协价的上限。

因此，相比之下，资源股里面，我还是更喜欢金和铜，这两个商品的逻辑非常顺，可以看我历史旧闻。金价，不管美国通胀和美元减息节奏如何，它就是易涨难跌。首先因为它每年的供给是有限的，而需求在边际增长，一是以中国为首的全球央行，增储黄金带来的边际需求增加，二是有分析表明，全球黄金投资者，正在把纸黄金，也就是黄金ETF，换成实物黄金，也带来了需求的边际增长，打破了黄金此前供需紧平衡的状态，商品，1%的供给缺口都会带来50%的价格涨幅。其次，今年是全球大选年，全球地缘政治动荡，国际金融市场的避险情绪在持续升温，黄金的金融属性被进一步加强，黄金在大类资产配置中的占比也在持续攀升，拉升金价。所以我们看到，近期黄金价格持续攀升，根本没有回调的意思，昨晚国际金价（伦敦金）最高达到了2430美元/盎司。A股这边，黄金板块也是一枝独秀，持续大涨，黄金股ETF，517520，从我最初推荐给大家，已经涨了20%，哪怕是有“万人大会”这种情绪扰动，也丝毫不影响板块走势，太强了，请继续保持关注。还是此前文章的那句话，短期走势不管如何，剁手都不会减仓，一是持仓就不重，还想着回调加仓呢，二是觉得没必要，因为不管是基本面，还是筹码结构，更乃至于估值，逻辑都非常顺，即便是回调幅度也很小，乱动就容易被甩下车。因此，畏高可以不要急着上车，等个回调或者大阴线再上也OK，但在车上的朋友，建议不要乱动，不要和趋势作对。只要商品价格中枢，稳定在历史高位，或者不断创出新高，但公司估值（PB），还处在历史合理区间，就仍然被低估。所以，黄金股的估值，还在合理区间内，个人拙见仅供参考。

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今天凌晨媒体报道，美国要对俄罗斯在4月13日之后生产的铝、铜、镍实施新的交易限制，限制全球交易所和场外衍生品交易中对俄罗斯金属的使用。靠，美国佬是盯着剁手持仓送人头是吧，这两天刚猛加了铜、镍、钴。俄罗斯是全球第二大铝出口国，第三大铜、镍出口国，这尼玛都敢给禁，不管中国以外的国家有色金属供应安全？全球有色供需，怕是要乱成一锅粥了。黄金和铜，在自然界中是一对孪生姐妹，有铜的地方就有伴生矿金（少量），有金的地方就有伴生矿铜（铜），所以，黄金概念股和铜概念股重合度还是蛮高的。于几只指数而言，铜含量排序，黄金股ETF>有色50ETF>矿业ETF。不过，几只ETF各有千秋，均可关注。黄金股ETF，主要是金、铜，其他有色占比极低。有色50ETF，金、铜、铝、镍、锂、稀土等都有，持仓分散点。就看你喜欢极致一点的还是分散的啦，不构成投资建议。

市场有风险，投资需谨慎。