【摘要】

智能汽车电气化的大时代渐行渐近。

事件1.宁德时代10月24日新款电池“骁遥”，专为增程和混动车型设计

主要亮点如下：

纯电续航能力超过400公里，能够满足日常驾驶的需求；支持4C超快速充电，能在10分钟内充电超过280公里，大大减少了等待充电的时间；使用钠离子电池技术，使得电池在-40℃的极寒环境下仍然可以放电，在-30℃的环境下可以充电，低温环境下的性能领先；首创的锂钠AB电池系统集成技术，提升了低温续航能力；使用钠离子电池作为SOC检测标尺，增加了纯电续航里程；以及全温域电量精准计算BMS技术，提高了系统的整体控制精度。搭载了第二代无热扩散技术，并首创了烟气与高压主动隔离技术，提高了电池的安全性。支持电池到电网（B2G）的双向能量交互技术，可以实现电池与电网的双向能量交互，为车主创造额外的经济效益。

目前已经成功应用于理想、阿维塔、深蓝、长安启源、哪吒等多个品牌的车型，还将有多个品牌的约30款车型搭载，智己明年两款车型搭载，奇瑞也将有多款车型搭载。

这款电池的发布标志着宁德时代在动力电池领域的进一步创新和进步，为增程和混动车型提供了更高效、更安全、更可靠的能源解决方案。

事件2.特斯拉发布三季报，主营业务稳定，新增长点逐渐发力

尽管宏观经济持续逆风，部分对于电动汽车的投资有所放缓，但特斯拉仍然专注于扩大车型和能源产品线，并在人工智能项目和生产能力上进行关键投资。

经营方面，公司三季度取得了强劲的业绩，车辆交付量环比、同比均实现了积极增长，创下交付量记录。三季度单车销售成本3.51万美元，创历史新低，同时也表示将继续努力降低成本。

其次，能源业务在三季度也得到了非常不错的反馈，毛利率创记录。拉瑟福德的超级工厂一周内生产了200个Megapack，Powerwall的部署量连续第二个季度创下记录，进一步带动Powerwall3的生产。

注：特斯拉的Megapack是一个巨大的固定式电池库，一个Megapack单元是一个集装箱大小的"3兆瓦时电池系统"，其中集成了模块、逆变器和热系统。Megapack是一个多合一的公用事业级储能系统，可根据空间、电力和能源需求进行扩展。可以满足从1兆瓦时到超过1吉瓦时的任何地点的要求。

三季度经营总结

三季度财务数据

来源：特斯拉三季度财报

财报中的分业务拆分及重点预期：

汽车业务

加州、内华达和德州地区的Model3产量提升，成本下降；

Cybertruck产量增加，首次实现正毛利率；

Semi工厂建设按计划进行；

欧洲柏林-勃兰登堡工厂的单车成本下降，ModelY在瑞典、荷兰、丹麦、瑞士和挪威的销量表现优异；中国上海工厂在10月生产了第300万辆车，9月出口了第100万辆车，单车成本降至历史最低。

预计2025年车辆增长（销量/产量）将达到20%-30%。Cybertruck将于2026年实现大规模生产，目标是每年至少生产200万台，未来可能扩大至400万台/年。半挂式卡车Semi仍然处于试生产阶段，但需求相当强劲。

汽车业务梳理及预期

来源：特斯拉三季度财报

储能业务

公司对储能需求高增长有信心，预计很快将实现每年发货100GWh的储能设备。在上海的第二家工厂预计将在2025Q1开始生产，年产能为20GWh，并将逐步扩大。

能源类业务预期

来源：特斯拉三季度财报

其他核心技术布局

FSD：使用量急剧增加，预计到明年将实现现有车型的完全自动驾驶。特斯拉内部预计，FSD所实现的无干预驾驶里程超过人类预计在2025Q2达到，也可能延迟到2025Q3。

人形机器人：特斯拉是唯一一家拥有扩展类人机器人所需所有核心元素的公司，包括人工智能大脑和大规模生产能力，这一点与竞争对手不同，Optimus最终将成为特斯拉产品中最有价值的部分。

Robotaxi：预计明年将在德克萨斯州和加利福尼亚州推出无人驾驶打车服务，正在等待监管审批。第三季度车辆安全报告显示自动驾驶安全性改善十倍，在湿滑地面的驾驶每700万英里发生一起事故，而美国普通驾驶平均每70万英里发生一起事故。

此外，公司团队在4680电池生产线方面取得了显著进展，2024Q3生产了第1亿颗电芯，并持续改进干法生产线。在考虑到激励措施和关税后，美国本土生产4680电池组的成本具备竞争力。

核心技术布局

来源：特斯拉三季度财报

小结

智能汽车电气化的核心是高性能电池，随着电气化的发展，汽车越来越依赖软件来控制其功能，包括动力系统、信息娱乐系统和安全系统。

软件定义汽车的阶段正在展开，作为重要载体的Robotaxi成为重要竞争领域，中美作为第一梯队，美国起步早，中国商业化进展快，国内市场中，百度、文远知行、小马智行、如祺出行等均有布局，美国以特斯拉为主，相关的技术突破都有可能成为领先一步的关键。

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003）

参考资料：

20241014-国盛证券-汽车行业专题研究：Robotaxi-特斯拉重磅发布，智能驾驶产业提速