多了解低迷周期的历史有助于股民认清现实　　对于A股投资者来说，很多时候会因为视野局限，而导致一些误区。比如说A股只有30多年历史，经历过的低迷周期自然就会少一些，这里面就会缺乏经验。比如说当下A股最难的判断题：“30 年的最低值，意味着市场底部区域”？还是意味着我们正在经历过去 30 年未经历过的新的事件类型？因为日本当年也是如此，觉得是个小事儿，结果20-30年才走出来。

　　包括我们静态地看估值、破净率等极值并不一定代表便宜，但反映了对资产质量的悲观预期达到了历史以来的极点。时间是片段的，明天和今天不一样。往后 30 年的情况和 30 年来的情况大不相同。许多指标，刻舟求剑，可能会失效，看看就好，不要上头。不确定性往往超出大家的预期。因此，有句股市谚语：“众人夺路而逃时,不挡路、不跟随。不挡路是因为不想被踩死，不跟随是因为乌合之众往往跑错方向。不如作壁上观，等众人作鸟兽散后，捡些他们抛弃的粮草辎重和掉落的金银细软。”

　　观察历史会发现，美国1929年的经济危机持续了很长时间，起因是分配不均，生产过剩，底层消费能力不足，最终发生了危机。——随后罗斯福的改革，其实就是利益重新分配，偏向于大部分中下层人民，才把经济拉上去。具体来看在1920年—1929年，工业总产值几平增加了50%，而工人数量并没有增多，社会财富越来越集中于少数人手中。全美1/3的国民收入被5%的最富有者占有；60%的家庭年收入为仅够温饱的 2000美元水平，还有21%的家庭年收入不足1000美元。

　　1929年危机之后，用了4年，到1933年的“罗斯福新政”才找到解决方案：新政的主要内容可以用“三R”来概括，即复兴、救济、改革。其中提到，我们知道，当我们工人的一大部分还没有就业的时候，超时工作和低水平的工资是不能提高国民收入的。从此，有了应对经济危机的经验。——给普通民众提供大量的工作，及时干预，分配倾向普通民众。

　　而对于我们普通人来说，历史的进程我们是无法改变的。但我们可以改变的是自己的资产结构，让自己穿越寒冬，在下一轮行情到来时依旧能够活着。在市场的动荡阶段个人是极其难通过押注单一类别资产穿越寒冬的。格雷厄姆在1929-1933年美国大萧条的时候，因为加了杠杆抄底，到了1932年已经跌没了70%的资产，陷入破产危机。李嘉诚早在上世纪80年代，他判断香港地产不可能永远这么好赚，只要政策一改变，香港地产生意就不好做了。所以他选择了去海外投资来分散风险。

　　包括2024年的巴菲特抛掉一半的苹果,能回笼千亿美元的资金，他把它们多数买了短债，一年4个点的确定性收益，为什么不呢？这样应对美衰退，也让自己活的更久。对股民来说也还是如此，需要学习《投资组合系列》：https://paid.e.weibo.com/v1/paid/column/info?cid=27751510540来实现自己的资产配置，让自己活得久。综合来看，我们学习经济学历史，可以发现当我们接受了现实之后，才会反思问题，然后就很容易找到方向。接下来，我们来具体分析，业绩报中提示A股所在位置，以及后续热点的方向和思路。