好消息!国际金融形势缓解,中国股民房民总算可以喘口气了

老方论房产 2024-06-17 11:44:39

进入6月以来,全球最重磅经济政策,是加拿大和欧央行首次降息。

金融无国界,全球发达国家陆续步入新一轮降息周期,对中国经济、金融、股市、楼市影响重大!

今天,老杨就跟老铁们聊聊这码事。

6月5日,加拿大央行下调其主要利率, 下调25基点,利率下调至4.75%。这是近四年来加央行首次降息。

之前,墨西哥、巴西和智利等拉美国家今年已经降息,但加拿大是第一个采取这一举措的七国集团成员国。

紧接着,第二天,6月6日,欧洲央行决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点。欧元区主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将分别下调至4.25%、4.5%和3.75%,

这是2019年以来欧洲央行首次降息。

2022年7月开始,欧央行连续10次加息,累计加息450个基点。自2023年10月以来,一直维持利率不变。

加拿大与欧央行率先降息,主要是通胀缓和、经济走弱。比如欧元区,2023年9月以来,通胀率已下降超过2.5个百分点。

但是,全球第一央行,美联储,至今还没降息动作。

相较欧洲与加拿大,美国的通胀仍偏高,经济仍没大幅失速,尤其是就业数据表现强劲。

但,即便贵为全球第一大经济体,美国的货币政策,最终也会屈服于经济和金融的周期性波动。

形势比人强,下半年美联储必须进入降息通道!

5月美国通胀降温了

通胀,是关键数据。

2020年3月,美国开启暴力加息进程,也是因为通胀超预期的跳升,狠狠的打脸了之前一年美联储的判断。史无前例的严重误判。

一朝被蛇咬,十年怕井绳。本轮降息,美联储宁可再次误判,也不敢轻易开启降息进程了。

这一点,其实也像楼市,如果一国楼市连续几年大涨,那么就会不断的加码紧缩调控;即便是楼市进入大幅降温通道,政策制定者仍不敢轻易放松调控,只因太担心房价反弹了!

最新公布的通胀数据,美国5月CPI同比上升3.3%,预估为3.4%,前值为3.4%;美国5月CPI环比持平,预估为0.1%,前值为0.3%。

剔除波动性较大的食品和能源价格之后核心消费者价格,5月环比上涨0.2%,市场预估上涨0.3%。

5月核心消费者价格同比上涨3.4%,预估上涨3.5%。核心CPI同比增长3.4%,降至三年多来的最低。

看图可知,2022年6月,美国CPI增速最高达9.1%,其后持续快速下行。但是,2023年6月以来,增速在3-4%之间横盘,降不动了。而这一点位距离美联储2%的合意目标,还有一定距离。所以,美联储坚持不摁降息键。

根据当前国际经济和通胀大势,以及加欧率先降息,老杨预判,今年下半年,美国CPI增速将跌破3%,结束之前横盘状态,进入2-3%的区间。

5月,加拿大通货膨胀率降至2.7% 欧元区按年率计算为2.6%。所以,只要美国通胀率连续两三个月跌破3%,就会启动降息进程!

上图,将中美CPI走势做一个比较,2020年二季度之后,二者同向波动,且增速很接近。

2020年二季度开始,由于疫情爆发后美联储暴力放水、财政政策极其宽松,所以引发了史上罕见的大通胀。

而同期,我国货币与财政政策虽然也宽松,但相对克制,于是通胀不明显,甚至2023年以来还出现通缩(同时考虑PPI明显下降)。

不过,好消息是,我国正在慢慢走出通缩,今年4-5月,CPI皆上涨0.3%,另外PPI降幅也出现收窄。

中美利差正在筑顶

过去多年,我国利率一般高于美国,因为我们的经济增速明显高于美国。

这一现象的存在,同时还有利于吸引外资。道理很简单:同样一笔钱,放在中国,利率高于放于在美国。

但是,2020年3月至今,随着美国暴力加息,利率大升;而同一时期,我国货币总体宽松,所以利率震荡中下调。

于是,美国10年期国债利率,反而罕见地明显高于我国10年期国债利率。

显而易见,这对于我国经济和金融是不利的。

但好消息是,如上文所述,下半年美国将开始降息,美债利率也将步入下降通道。

老杨预计美债利率已见到高点,也即去年12月至今年1月,最高接近5%。未来几年将总体趋降。

下图是中美10年期国债利率的差额(美债减中债)。

过去多年,大部分时段,差额为负值,也即美债利率低于中债利率。

2022年4月以来,利差转为正值,且不断扩大,今年4月高达2.23个百分点。

预计,未来两年,中美利差将缩小。

但何时能重新回到中国利率低于美国利率的常态,还有待观察。我想未来肯定会重现的,直至那个时点,我们经济金融股市楼市的姿式,可以真正舒服些。

美元已是强弩之末

美元是世界第一大货币,也正靠此,美国建立了金融帝国。

美联储政策的周期性交替松紧变化,引起美元的周期性波动,而绝大部分国家的货币被迫跟着美元波动。

在这一过程中,部分时段,部分国家就被美元帝国收割了。

下图是美元指数,2000年前后,东亚金融危机爆发后几年,美元处于历史偏高位,整个东亚、东南亚都被收割了。

大陆地区货币虽然没有大贬值,但经济伤得可不轻。老杨大学刚毕业没多久,就遭遇国企改善和东亚金融危机的内外双重困局。2001年初来上海,市中心居然矗立着十几幢烂尾楼。

好在,正是那种困难局势之下,倒逼1998年出台房改文件,正式拉开住宅商品化、市场化的大幕。

2001年来上海打工,老杨恰好赶上房地产市场初步复苏,于是进入房地产业,从头到尾地亲历了中国楼市黄金20年。

2004至2015年,美元指数处于弱势阶段,在80点上下波动。而这一阶段,也正是中国经济、金融、股市、楼市发展最快的阶段。

2015-2021年,美元指数重心抬升至95点左右。

2022年以来,随着美国暴力加息,美元指数升至100点以上,近期在105上下徘徊。

随着美国下半年进入降息通道,预计美元指数大势向下。

2005年7月,我国实行汇改。开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度。也就是说,亚洲金融危机时期采取的人民币单一盯住美元的临时性政策结束,人民币汇率重归1994年汇率并轨之后确立的有管理浮动安排。

下图美元兑人民币走势,大方向上与美元指数同步。比如,2022年以来,美元强势,人民币就弱势了。

2022年9月以来,美元兑人民币总体保持在7以上,也即1美元兑换7元多人民币。

汇率对股市和楼市都有影响。

相对而言,由于我国房地产,尤其是住宅,对外资购买限制较多(2007年实施限外令),中国楼市中的外资并不多;但前几年中国房企发行的美元债较多,汇率波动对美元债影响较大。

而股市中外资较多,所以人民币涨跌波动,对于股市构成明显影响。

看下图可知,美元兑人民币强势(人民币贬值)时,我国股市大多低迷,比如2016年、2018下半年-2019年、2022年二季度以来。

因此, 我国股市何时能持续走强,不仅看国内经济和救市力度,还要看美元的脸色。

另外,股市与楼市的关系密切。按老杨多年研究,在周期性方向变化的过程中,一般是股市先转向(转涨或转跌),楼市滞后一段时间,才会转向。

在#全国房地产市场机会与风险监测系统中#,老杨还构建了一个股价指数,用来分析其与房地产市场指数的关系与走势。以后,有机会咱们再来细聊吧。

最后,总结一下:

全球发达经济体,已开始进入新一轮降息通道(将持续三四年),美国大概率将于今年下半年(9月降息概率超五成)进入降息通道。

中美利差倒挂程度减小,我国货币操作空间变大。美元走弱,人民币走强弱,利好股市。股市先出现一轮行情,滞后一段时间(半年至1年)楼市也会企稳反弹。

所以,从国际金融环境来看,我们最艰苦的时候正在过去,一年后肯定比现在舒爽一点。

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评论列表
  • 2024-06-17 14:39

    还重复以前那一套?凭什么dollar到处流串就可以收割全球财富?是时候对这个流氓印钞国度说不了。。

  • 2024-06-17 19:56

    误判个屁,都是故意的。

老方论房产

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