澳洲矿业巨头必和必拓（BHP）向英国和美国的资源集团英美资源（Anglo American）提出了390亿美元的并购要约，这一消息一出，伦敦的铜价立即突破了1万美元的关卡。

分析家们纷纷指出，这暴露出了该行业的核心问题：采矿商并没有开发出足够的矿场。

据路透社报道，伦敦金属交易所（LME）的3个月期铜在26日的交易中一度冲高到10,033.50美元，创下了自2022年4月以来的新高。与此同时，上海期铜价格也刷新了历史新高。

ING的原材料分析师Ewa Manthey指出，铜供应短缺的投机行为推动了铜价创新高。同时，投资者对绿色能源带来的需求也越来越感到乐观。BHP对英美资源的并购邀请进一步凸显了行业的供应紧张问题。

高盛最近预测，到2024年，全球精炼铜的供应缺口将达到42.8万吨，而伦敦铜价有可能在未来12个月内上涨到每吨1.2万美元。

据彭博社28日报道，即便BHP成功并购英美资源，成为全球最大的铜生产商，占据10%的市场份额，也无法缓解全球需求。尽管全球最大的铜矿商都对电动车、电网基础设施和数据中心带来的额外需求持乐观态度，但业界仍然没有大规模投资开发新矿脉和建设基础设施。BlackRock World Mining Fund的联合经理Olivia Markham认为，矿商可能需要看到铜价涨到每吨1.2万美元，才会有意愿投资新矿场。

全球采矿、金属和化肥市场商业情报咨询商CRU Group指出，现有矿脉的产能将在未来几年急剧下降，采矿商必须在2025年至2032年间投资超过1500亿美元才能满足行业需求。矿脉开发投资不足的原因虽然不是新的问题，但都在恶化中：优质的矿脉越来越难找，小型勘探商也越来越难找到资金；社会和环保人士的抗议日益加剧；劳动力、设备和原材料成本大幅上涨。

摩根大通（JPMorgan Chase＆Co.，简称小摩）在3月底警告说，人工智能需求的激增可能会导致铜的短缺问题在2026年至2030年期间恶化。

据Barron's 3月28日报道，铜具有良好的导电性，被用于电线电缆，且成本相对较低，是升级电力设施的基础材料。由于人工智能服务器耗电量较大，数据中心必须更新其发电和冷却系统。

小摩分析师Dominic O'Kane在一份研究报告中表示，到2030年，人工智能将导致铜的整体需求额外增加260万吨。即使没有人工智能的电力需求，小摩也预测到2030年，铜的累积供应缺口将达到400万吨。数据中心的涌现，再加上加密货币、人工智能/机器学习（ML）的日益普及，势必会导致电力消耗增加，进而加剧对电力设备（如变压器）的需求。

花旗银行相信，本世纪的第二次牛市循环已经开始，距离第一次循环已经过去了大约20年。根据该证券4月8日的研究报告，在基本情况假设下，未来几个月铜价应会持续上涨。预计2024年底前，均价将上涨到每公吨10000美元，并在2026年继续上涨至12000美元。

报告还指出，在乐观的情况下，铜价在未来2到3年内可能实现爆发性增长，报价可能会激增三分之二以上，达到每公吨15000美元。