在今天早上《下周A股重要看点：一日游or倒车接人？3板块将率先绝佳低吸机会！》一文中，旌扬和大家聊到了下周A股市场的几个短期热点，主要还是以科技股为主，只要银行不继续成为吸金大户，那么下周以无人驾驶、低空经济、商业航天、机器人为首的科技股板块，在短暂回撤后，有较大概率会再次企稳！

　　今天下午，旌扬不继续和大家聊短线热点了，来说一个较为严肃和沉重的话题，为什么A股市场现在只有短期行情，而极少有板块可以出现中长期行情？

　　这个问题，在之前的多篇文章中，旌扬都是从资本市场的角度出发，来和大家聊到了其中一个比较关键的原因，就是我们内资机构的短视化操盘策略。由于主力机构操作风格越来越倾向于散户化，如果不是有资金体量的束缚，恐怕会和散户一样玩起短线和超短线！

　　在旌扬看来，以公募基金为首的内资机构，是整个A股市场的顶梁柱！当内资机构全部参与到短线投机上来时，不管监管层怎样去引导长线资金，耐心资本入市，也很难改变整个市场的投资风格！

　　可能看到这里，大家会觉得A股市场绝大多数的板块和个股都难长期趋势性上行，主要责任都在内资机构上。其实这个锅，主力机构只能背一半。另外一半的责任，在各个行业板块自己身上！

　　在刚刚召开的中央政治局会议上，高层提出了一个此前从未提到过的新要求，“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争。”

　　内卷这个词，我们平时在日常生活中其实经常能听到。出现位置最多的，是在教育行业中，尤其是中小学教育，不仅校内竞争激烈，在校外还有各种补习班。而学生内卷的结果，是在大学录取人数比例不变的情况下，中小学要集体拼个你死我活，耗费大量的精力和财力但对最终得到的结果却不会有太大的改变。

　　最近几年，内卷这个词，在新能源汽车中，也经常被提及。最为人所知的是此前吉利控股集团董事长李书福的话，“中国汽车产业的内卷程度全球第一”。这是因为我国汽车行业不仅在卷价格，也在卷成本，最终整个行业的利润却在不断下滑。

　　从表面来看，行业内卷，最终的受益人是消费者，因为新能源汽车的价格确实被打了下来。现在，不仅国产车卖的便宜，就连进口车，同样也因为国产车降价，而被迫降价。可以说，我们的新能源汽车行业，已经把全球汽车行业都给卷了进来。

　　但这仅仅只是表象，当一个行业发生严重内卷后，对于整个行业上下游的生态链，都会带来毁灭性的打击！

　　就以新能源汽车为例，内卷发展到后来，恶性竞争必然会出现，而产品价格就是最终的落脚点。为了压低新车售价，车企最容易做的事情，就是向上压制零部件行业的利润，甚至是拖欠上游货款等。当整个行业的利润率都下降到盈亏平衡点附近时，必然会有一些企业铤而走险，降低产品质量来换取更高的利润空间。长此以往，就会压垮整个行业。

　　那行业内卷，和A股市场又有怎样的关联呢？

　　目前来看，新能源汽车的内卷，还没有对整个行业产生极大的负面影响。但是另一个行业板块，就被彻底打到深渊里爬不起来了，就是前面几年和新能源汽车一起被称为赛道行业的光伏！

　　在2022年之前，光伏、新能源汽车和半导体，这三大行业是高成长性的代表，也走出了几年的大级别主升浪。但是在2022年之后，股民朋友们应该都知道，这三个板块全部都变了天。新能源汽车中的锂电池，整个光伏产业，以及整个半导体产业链，连续下跌了2年多，不少公司的股价，已经是3折甩卖了。其中，锂电池和光伏，现在仍然在新低附近徘徊。如果不是AI和消费电子重新回暖带动了半导体的需求，恐怕半导体也难出现短期的趋势逆转。

　　这3个赛道板块中，旌扬就简单跟大家聊聊光伏。在碳中和、碳达峰的背景下，2020年到2022年，我国光伏行业迎来了最后的高速发展期。在这段时期内，不仅所有的行业巨头都在不断的扩产抢市场，就连不是这个行业内的公司，也有一大批转行杀了进来。而由于半路转行的公司，多数是没有技术积累的，转行进来也都是为了赚快钱。所以这批公司扩产的项目，基本上没有太多的技术壁垒。这样一来，光伏行业的上游硅料，以及中游组件上，就有大批中低端产能在那几年集中上马。这就为后面一两年的严重产能过剩，埋下了伏笔！

　　就以上游的多晶硅为例。在行业产能整体过剩的情况下，为了以更低的价格抢占市场，最终拼的不是技术，而是电价。因为硅料有3到5成的成本，就是耗电量。在这种情况下，一些能源比较紧缺的地区，即便有技术优势，也会因为成本更高而被迫被市场淘汰！

　　回到A股市场这边来，过去几年硅料企业可谓风光无限，主要还是多晶硅的价格在高位，那么公司的业绩和股价自然就能稳定在高位。这几年来，多晶硅相关公司股价下跌，同样与行业的基本面转弱脱不了干系。从这点来看，内资机构不愿意死守，也是正确的选择！

　　大家不要以为，只有光伏一个板块被严重内卷拖垮了，其实过去多年来，我国有不少行业都被内卷所害，最终甚至影响到了整个A股市场的投资生态！

　　在上文中，旌扬就提到了赛道板块的三剑客。除了光伏外，另一个典型的代表无疑是锂电池！而在锂电池中，首当其冲的又是上游的锂资源。比较典型的一家公司是天齐锂业，也是之前A股市场中的锂电巨头！

　　从天齐锂业的财报可以看出，公司的高速成长期从2019年一直持续到2022年，净利润从亏损近60亿，一度飙升至241亿，增幅巨大！但让人遗憾的是，由于行业无序扩产和竞争，以及在海外大量购矿。天齐锂业的好日子只持续了一年，2023年净利润就从241亿大幅下滑到72亿，今年一季度，甚至还亏损了38亿！

　　可以说，天齐锂业是整个锂电池行业的缩影，风光的时间太短暂，完全无法与整个行业的身份相匹配。更要命的是，锂电池的下游还是新能源汽车这个全国经济支柱型行业。如果换个下游，恐怕结果和更加惨烈。

　　从股价走势来看，天齐锂业的高光时刻也在2024年，当年创出历史新高达到148元后，连续下跌了2年多，现在股价只有28元，还不到两年前的零头！

　　光伏也好，锂电池也好，盛极而衰只在转眼之间。而类似的情况，其实还在不断的上演。这几年，最火的行业是什么？想必每个股民心里都有答案，就是人工智能！在人工智能高速发展的这两年里，我们可以看到大批不是这个行业的公司，开始转型进入人工智能领域。从上游的算力，到中游的大模型，比比皆是！但是这么多突然涌进来的公司，又有多少最后能够善终呢？

　　尤其是大模型，到现在为止也没有较为成功的商业模式，不仅如此，还特别烧钱。此前一段时间，就有相关知情人士爆料，OpenAI一年要亏损50亿美金，公司的现金流可能在未来一年内耗尽。如果连行业老大都活得不容易，那么小弟们的情况自然不会好。这也可以从国内一众大模型公司，今年的业绩上可以看出来。旌扬也不知道，国内的大模型公司，有多少可以熬出来！

　　说白了，行业严重内卷，是因为资本嗅到了商机，所以大批量涌入的结果。在旌扬看来，产业资本适度跟风，确实有利于提高行业内的竞争，让企业无法躺平。然而一旦竞争过度，或一股脑的蜂拥而入，最终多半是一片狼藉的。

　　对于实体经济来说，产能过剩的危害，在各行各业都会造成致命伤，大到房地产、小到养殖业都是如此。对于资本市场来说，内卷会则加速一个行业板块的成长周期，这也是A股市场中绝大多数板块和个股，做不了长线的根本原因之一！

　　所以，这次中央政治局会议首次提到要防止行业内卷、恶性竞争，虽然在短期内无法解决困扰A股市场的问题，但也让旌扬看到了希望！