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　　销量持续超预期，盈利拐点向上。赛力斯在车型量价双升下，2024 年一季度归母净利润为2.20 亿元，首次实现季度性盈利，利润呈现转正拐点。 　　二季度AITO 问界品牌车型持续迭代，在新品改款下车型热度再度提升。 　　问界新M5：4 月23 日，问界新M5 正式上市，上市一个月大定数量突破2万台。问界新M7：5 月31 日，新M7 Ultra 版正式上市，上市首日大定数量突破1.2 万台。问界M9：问界M9 上市5 月大定量突破9 万台，目前月交付能力持续攀升至2.5 万+辆。预计二季度AITO 问界合计交付9 万台，销量向好下公司盈利拐点有望持续向上。 　　成本改善加速，2024 年利润加速释放。2024 年5 月问界M9 销量为1.65万台，在问界品牌中占比超过50%，高端车型销量占比持续提升，对整体品牌均价及盈利能力起到大幅拉升作用。成本方面，AITO 问界车型带动下公司销量持续提升，公司规模效应（折旧摊销改善）、期间费用（不含销售费用）单车分别释放0.6、0.4 万元成本，单车边际利润提升，叠加核心零部件价格管控、碳酸锂等原材料价格下行等因素影响，公司有望在2024 年释放更多利润空间。总体而言，考虑到公司新老产品线交替、资本开支、研发费用、后续竞争加剧风险等，公司后续利润依旧具备超预期释放动能。 　　豪华车市场蓝海竞争，关注超跌布局机遇。2021-2023 年豪华SUV 销量分别为88.93、84.51、92.85 万辆，销量波动向上。华为智能汽车板块依然是最优赛道之一，具备好格局、高利润、低竞争的特点，万亿级别大赛道国产替代具备明确的Alpha 成长性。6 月汽车板块同比基数效应负增长，整车与零部件整体Beta 疲弱，市场整体呈现震荡表现。我们预计7 月板块触底修复反弹拐点来临，伴随华为新车周期、自动驾驶与车BU、顺周期持续催化。赛力斯二三季度订单、交付预计稳健持续上行，依然是华为智能车龙头，建议关注超跌布局机遇。 　　盈利预测：预计2024-2026 年公司实现营收1369.74、1843.39、2134.77亿元，归母净利润为60.18、101.59、117.29 亿元，给予“买入”评级。