建议：关注进行“标星”，连续多次点“在看”“点赞”，系统将会优先推送。

看本文前，我需要科普三条概念。

第一，商品的价格会领先库存周期。

第二，股价会提前反应商品的价格，股价炒的是预期。

第三，半导体存在很强的马太效应，个股特指优质核心股，别拿阿猫阿狗拿来对应。

除此之后，本文不涉及国产替代这一方向的讨论，这属于另外一个范畴。

由于我的粉丝很多是因为半导体跟过来的，但是可能由于大家会花很多精力在自己的本职工作上，可能对行业的认知，就不如我花在这上面花得多。

因此我也就再接着上篇文章的框架，在这篇文章的再进行一个说明。

这个位置之所以写这么一篇文章，就是希望大家能够理性的去看待，别被带偏了。

1、半导体周期，简单的看如下图所示：

1、周期底部；2，量价齐升；3，量价齐跌，4周期底部，

这当然是一个不严格的周期图，大家可以理解为周期的预期图，炒股炒的就是预期，就是大家想象的那个做多的力量。

2、为了严谨起见，我们就还需要再引入一个新的图，可以简单的理解为股价表现图，往往是会在周期的底部，触底的前后迎来股价的反弹，这是炒半导体触底反转的预期。

如果反转没看到，相关芯片的价格还在继续下跌，就说明不及预期，股价就会继续下跌！

3、这个时候，就需要引入一个新的思考变量叫做库存。

价格往往又是领先于库存变化的，所以很多时候，我们去看存储的价格都开始涨的时候，存储的库存还在一个相对的高位。

因此这里就可以理解券商的典型框架，库存周期的分析，就会存在一定的迟滞性。

4、以上的周期图，大致就是理想的周期的图，是典型的线性思维，这种时候就需要加入，产能和需求的思考变量。

4.1经济大环境好，电子相关产品需求高增，均呈现双位数的增长，以上的理想情况是会实现的。

4.2我们遇到的非典型的情况，对应的是黄色的线，上一轮周期因为疫情、自然灾害、大规模降息放水，等等情况。

如果要想了解当时的情况，可以参考下图的需求传导关系。

首先要明白基本的行业常识，就是当半导体制造厂是不能快速扩产的。

消费者因为全球央行大放水，经济形式大好，导致即使是疫情期间，需求也不见少，大家可以回想当初的情景，钱是追着你来的，巴不得你快速消费。

制造商需要面对两个问题，一个是消费者需求较高，同时要面对疫情随时断链的情况，作为一个生产厂商，你总不至于会断货吧？有些厂家会基于安全考虑，备货半年甚至一年的货。

从而推升IC厂的销量；

但是别忘了刚刚提到的制造厂的产能不能快速提升，因此IC厂就只能涨价要产能了，因为这种情况下，经销商只会加价卖。

这也就导致了上一轮周期出现异常的高增。

因此上一轮周期下行，是在大家都囤了一肚子货的情况下，步入下行周期的。

4.3、2021年之后的情况，大家也都知道了，由于美联储加息，俄乌冲突、中东动乱，国内房子、股票大跳水等等情况，让全球消费的需求迟迟不见好转，尤其是国内，越来越多的人选择了保守消费了。

哪怕是到了如今，需求也很一般！具体的大家可以去搜一下半导体的下游主要大类，手机、电脑、工业、通信，都不景气。

本轮周期就是在还上一轮周期的债，上一轮因为异常高增，所以它也就导致了本轮周期的异常低迷。

5、当下这轮周期有没有可能我就猜错了呢？

我们再来好好回顾一下本轮周期之所以能够起来的主要原因——AI；如果剔除了AI对半导体的拉动，原有的需求拉动就只有如下图绿色线段对应的那样，周期的景气度还是会起来，但是高度不会比这一轮高，下行幅度还会比上一次更高。

有且只有一种情况！AI终端出现现象级的产品，再此拉动需求。

如果该终端需求暴涨，就对应着粉色粗线，如果不强就是棕线。

但是目前的信息无法得出这两种判断。

6、当下半导体的估值，位置，根据市场估值模型来看，当下的估值是合理的。

毕竟卓胜微快300亿元了、兆易创新快400亿、翱捷科技120亿、中芯国际3460亿，700亿的中微公司，1500亿的北方华创从历史的角度看，都是估值偏低的。

但是并不意味着当下就是底部的判断，

因为半导体的估值，更多的与其所处的赛道，竞争格局，有无价值创新有关，并不是静态的看。

同时，所有的周期股都是周期底部的时候严重低估，高位严重高估，合理的位置不代表底部。

这也是我为何在自己的小圈子群里面，会不建议自己的付费朋友抄底的原因，真的有机会了，我能做到第一时间提示，其余时候都是一些杂毛机会，还不如就放弃。

如果将上一篇文章：短短1500字，说清半导体周期投资要义！

再结合这一篇文章，两篇文章一起看，我想对于大家判断这个周期应该是有很大的帮助。

但是也不可否认，我今天分享的这个方法，不像券商做的那么严谨，有验证的产业数据等等，但我个人认为这种模糊的定义会更有助于理解股市与产业周期，毕竟股价很难说会严格的按照定义走。

至于如何选股这些问题，就需要结合沃泽私享圈里面分享的框架结合起来看。

我也知道，这种文章一般都是铁粉才会看的，所以我写得也就更加干一些，同样欢迎大家留言讨论。

风险提示：本文仅为个人笔记，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。

沃泽周期

持续对半导体、汽车、医药、家电、航空航天进行跟踪，专注产生价值，方向决定格局！

如果宝子们喜欢沃泽的分享，顺手点下方的“分享、点赞、在看”是对沃泽的最大支持！