英伟达GTC大会（当地时间3月18~20日）已接近尾声，作为世界AI领域的年度盛宴，机构资金在上周就已经做好充分的准备。

现在复盘看，原本预期最一致的算力板块，却“意外”止步于预期（在GTC大会开幕前加速向上，开幕后反而逐步回调，形成短期高点）。而市场对GTC大会的关注点却落在一些次要方向，例如铜缆高速连接器、苹果MR产业链。

作为主角的算力、具身智能（具备AI大模型的人形机器人），反而好像被资本市场冷落了。算力、自动驾驶、机器人板块均弱于大盘。就连英伟达自己的股价也表现不佳，尽管新的AI算力卡GB200性能超预期，是H100的4~5倍。

这其实反映了市场在一定程度上回归理性：虚空对标的逻辑，在连续上涨后开始不被接受；资金宁可选择市场容量较小，但具备实际产业逻辑的赛道，例如MR产业链和铜缆高速连接器。

诞生在这种背景下，KIMI这匹强劲的黑马就很值得重视。

KIMI为什么受资金热捧？

国内的大模型发展了一年，而国内依然是使用ChatGPT的居多，特别是职业的创作者。可见距离并没有在几家大厂的努力下有效缩小。

KIMI这名字听上去没有宏大的气势，月之暗面也只是去年才成立的初创公司。但创始人杨植麟就很不简单，师承的是第一批研究Transformer的学者，他的团队参与过谷歌的Gemini大模型、Bard大模型、华为的盘古NLP大模型的搭建。

月之暗面成立不到一年，已获得阿里、美团、小红书、红杉资本等资本入驻，估值达25亿美元。

不过这些噱头还不重要，重要的是亲身体验了半天KIMI后，确实被震撼到了。

包括文心、星火、天工等AI大模型，我都有长期体验。真把大模型作为辅助创作工具去大量使用，其实不难发现：并不是越大的厂，做出来的大模型质量就越高。

这是太平洋一份研报里的数据，最后一栏的“访问量变化”就很能说明这个问题。

不久前，谷歌的Claude3模型号称“全面碾压GPT-4”。而毫不夸张地说，KIMI给我的体验，就是在国产大模型里终于出了一个能打败GPT-4的大模型。

作为大语言模型最基本的功能，KIMI做同样的辅助创作、回答同样的问题，都明显比友商严谨、全面，很有GPT-4刚出来时的既视感。服务器被用户挤爆，这种情况也跟一年前ChatGPT刚出来的时候非常相似。

更难得的是，它不会像GPT-4那样在一些节骨眼上“一本正经的不懂装懂”。对于不能给出最终可靠答案的情况，KIMI会给用户指出详细的思路，以及可靠的相关网站、书籍文献。

而在长文理解、AI搜索、多文件整理等方面，KIMI的效果也明显强于大部分的友商。例如把前阵子那份硅谷疯传的OpenAi内部文件丢给KIMI，能很好地提炼要点，也不会遗漏重要信息，翻译水平也是一流的。

KIMI拥有超强的长文本能力，这也是当前最大的亮点。

它的上下文窗口在去年10月刚上线时就达到20万汉字，跟GPT-4的25.6万token处于同一级别。意味着能像GPT-4那样实现很多轮的对话，实现较大规模的协同工作。

而这次的更新后，KIMI的上下文窗口长度直接飙升到200万汉字，是GPT-4的10倍。这意味着几乎能成为一位长年陪伴的秘书，保留着几年下来的所有协同工作记忆；或者能协同完成大型工作项目。

从概念股名单里还可以发现一个亮点：由海天瑞声提供数据训练服务，这意味着KIMI的目标也是要做多模态的，而不是只满足于大语言模型。

日元加息能影响A股吗？

日本结束负利率时代，近17年来首次加息。这事件在小散眼里没什么，但机构都很重视，说明里面的信息差可能很值钱。

有人盯着日本宣布加息后，短期日元兑美元不涨反跌的现象，认为这事情影响不大，甚至资金在乱炒。

事实上，这种短期的市场反应是正常的，而且长期反应也必将相反。

日元作为最“便宜”的一种国际主流货币，国际市场都喜欢借日元去投资，这也是为什么日元放出来的水几乎都流出到国外。

日元这次加息只有0.1%，幅度很小，但是预期并不小。要知道加息减息都是趋势性的，一旦打破了原本的周期，就意味着开启另一个周期。这次加息只是个开始，幅度肯定远不止0.1%。

在这种预期下，理性的投资者必然倾向于尽早把日元还了，因为利率与汇率是平价的，长期日元必然要随加息而升值，到时再还就“亏”了。日元的需求边际下降，短期就体现为贬值。

而不管日元升值趋势何时到来，之前借无息日元去投资各国股市的钱，都将会持续性流出。去年外围股市都不断地涨，只有A股一直趴在地上，还一股劲儿向下钻；那种惨痛的格局，到今年很可能成为一种幸运，因为去年借出来的日元无论流入哪国股市，也不会选择流入A股。

日元流出各国股市的这个趋势一旦开始，各国股市之间强弱逆转也将一发不可收拾。A股这个去年最大的“倒霉蛋”，今年不但没有日元可以流出，还很有可能成为国际热钱的一个理想去向。

今天就分享到这吧。对文章内容有疑问或者指正的，继续欢迎在评论区留言交流！