供应方面：产地方面，样本煤矿原煤产量整体继续小幅波动，部分煤矿因股权纠 纷和事故短期停产整顿对产量有一定影响；本周山西区域炼焦煤竞拍继续转好，整体流拍率不到5%，成交价格多有50-200的上涨；煤矿炼焦煤库存 整体继续下降，部分洗煤厂和终端用户采购增加，焦企炼焦煤库存整体低位有所回升。进口蒙煤方面，本周甘其毛都日均进煤899车，较上周日均减少37车。截至6月13日，甘其毛都口岸库存200.1万吨，较上周增加24.7万吨。近期通关量再次恢复到高位，观察持续性。海运焦煤方面，海运焦煤和国内焦煤继续小幅反弹，非澳煤有进口利润，澳煤仍没有优势。

需求方面：焦企方面，焦炭暂稳，但焦煤现货开始上涨，山西焦企综合利润缩小到100以内，乌海地区再次进入亏损状态，短期焦煤需求受到一定抑制，但下周焦企或将提张。钢厂方面，钢联铁水日产量微增至242万吨。本周钢材整体继续去库，钢厂利润继续扩大，短期铁水产量可能还会继续维持高位，且下游或有 一定补库需求。

库存方面：本周煤矿原煤库存继续下降，港口库存小幅增加，下游钢厂、焦化厂炼焦煤合计库存变化不大，整体库存变化不大，库存水平处于历史偏低位 置，价格弹性较大。

现货仓单：现货有所好转，口岸蒙5仓单1380附近，山西煤仓单1400附近。

整体观点：供应方面，国内山西产地煤矿部分煤矿受股权纠纷和安全事故影响停 产整顿导致产量受到一定影响，蒙煤通关量继续维持在高位，海运焦煤继 续小幅反弹，澳煤没有优势，整体供应端有小幅收缩态势。需求方面，铁水仍在高位，双焦刚需仍然较好，钢材整体继续去库，钢厂利润再次扩大，原料库存仍在偏低位，短期铁水产量可能还会继续维持高位，且钢厂仍 有一定补库需求。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，焦煤供应端蒙煤明显恢复，但国内供应有小幅收缩，且下游钢厂利润继续扩大，叠加宏观利好刺激，短期内钢厂仍有一定补库 需求，焦煤短期下方支撑有所增强，盘面短期可能仍会偏强震荡。策略上，短期建议暂轻仓试多或9-1正套。

供应方面：本周钢联焦炭日产量变化不大，焦炭10轮降价后持稳，但焦煤现货开 始上涨，山西焦企综合利润缩小到100以内，乌海地区再次进入亏损状态 ，但下周焦企或将提张，预计焦炭产量仍受到压制。

需求方面：钢厂方面，钢联铁水日产量微增至242万吨。本周钢材整体继续去库，钢厂利润继续扩大，短期铁水产量可能还会继续维持高位，且下游或有 一定补库需求。 钢材消费方面，统计局数据显示5月房地产表现仍然较差，新开工同 比下降继续扩大，且面临淡季，预计钢材需求仍难有大起色，近期关注政 策刺激力度。

库存方面：焦企焦炭库存继续下降，港口库存小幅下降，下游钢厂焦炭库存小幅 下降，合计库存小幅增加，库存处于历史偏低位置。

现货仓单：近期焦炭暂稳，山西孝义水熄准一正常出厂价格1700，折算厂库仓单 成本2020左右，按港口1950现货准一价格，折算仓单成本2130左右。

整体观点：供应方面，焦煤现货开始上涨，山西焦企综合利润缩小到100以内，乌海地区再次进入亏损状态，预计焦炭产量仍受到压制。需求方面，本周 钢材整体继续去库，钢厂利润继续扩大，短期铁水产量可能还会继续维持高位，且下游原料库存较低，或仍有一定补库需求。库存方面，焦炭整体 库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，短期焦炭成本支撑 较强，且下游钢厂利润继续回升，叠加宏观刺激提振钢厂补库需求，焦炭 现货有提涨基础，盘面短期可能仍会偏强震荡，但目前盘面升水较多，需注意节奏。策略上，建议轻仓试多或尝试9-1正套。

产地方面：本本周坑口煤价窄幅波动，部分煤矿价格周初小幅下调后随着环渤海 煤价反弹而有所上调。在电厂库存较高，政策仍在保供的背景下，当前主 产区坑口煤价缺乏独立的上涨或下跌驱动，其价格更多随着沿海煤价涨跌 和下游采购需求节奏波动。

需求方面：本周，25省电厂平均日耗约542万吨，同比偏高15.7%，较21年同期偏 高1.6%，电厂电煤库存整体仍在回升。其中，本周内陆电厂日耗明显回升 ，周均同比偏高8..3%，较21年同期偏低4.1%，电厂库存整体继续增加， 平均可用天数在25.5天左右；沿海电厂日耗继续高位震荡，周均同比偏高 34.2%，较21年同期偏高15.5%，电厂电煤库存整体继续窄幅波动，平均可 用天数还在14.5天左右。后期继续重点关注电厂日耗走势。

库存方面：本周包括环渤海港口、下游港口和沿海7省电厂在内的沿海动力煤库 存总量较前一周减少70万吨。 北方港口方面，9港库存合计2829万吨，较上周同期减少约98万吨。本周渤海煤价小幅回落后再度反弹，周五CCI5500收在800，CCI5000收在 707，较上周同期分别上涨20左右。环渤海煤价反弹后与发运成本 倒挂进 一步收窄。本周因远期印尼煤价进一步下跌，进口煤暂时不再倒挂；沿海 区域电煤日耗维持高位震荡；但是环渤海港口煤炭调入量仍然偏低。关注 后期环渤海港口煤炭调入量回升情况。

整体观点：近期环渤海港口煤炭调入量持续偏低，已经导致环渤海港口甚至整个 沿海区域动力煤库存高位有所回落；迎峰度夏用电高峰尚未到来，沿海区 域电煤日耗还有上升空间，而且目前上升空间不确定，这是短期支撑煤价 两大关键因素。另一方面，当前沿海区域动力煤库存整体仍然较高；短期 进口煤到港量也仍然处于高位，而且进口煤暂时也不再倒挂；水电发电量 也在逐步季节性回升，这些因素也将继续对煤价形成一定压制。这波震荡 偏强时间可能会持续到7月中旬，即等到夏季用电高峰兑现，只是反弹高 度可能不会太高。未来重点关注环渤海港口内贸煤调入量、沿海电煤日耗 及进口煤价格变化情况。

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