摘要：浅谈三点逻辑

在资本市场的波诡云谲中，新的投资概念和风格不断涌现。

近日，方正证券策略分析师率先提出了科特估这一概念，迅速引发了市场的广泛关注。

其实早在这个时间之前，不少媒体就在说科特估了，倒不是因为这个概念有多强，而是每一次新概念题材，都会有新的故事，哪怕是新瓶装旧酒。

方正证券认为无论是中特估还是科特估，都是资本市场服务于实体经济使命的一部分长期看，实现民族复兴的根本仍在于发展新质生产力，实现要素生产率的再次腾飞。

而从风格本质上来说，科特估就是成长风格。

好了，跟大家一起聊聊科特估。

科特估

首先，什么叫科特估，这个其实可以从中特估的角度去理解。

科顾名思义是科技，或者更准确的讲是近期反复提到的新质生产力，期核心在于创新。

特可以理解为特殊，特定，这个是从基本面业绩来相对的，也就是说不是单纯从基本面来定义企业的估值，更多是特定环境下，政策导向下来重估。

当然也有媒体对相关概念做了定义。

所谓“科特估”是指“科技特色估值”的简称。这里面说的“科特估”，包括三个方面——优势制造、中国自造和先进智造。

中国领先的优势制造如新能源车、通信等，已经完全实现自主可控，但现在面临产能过剩，亟待“出海”突围。

自主可控的中国自造如高端装备和新材料等，属于潜在被欧美“卡脖子”的基础工业，存在现成的技术路径，亟需“新型举国体制”财政补贴实现“硬科技”自主可控。

前沿科技的先进智造如AI和生物技术等，没有现成的技术路径，需要改善营商环境，优化上市制度，鼓励企业家精神，给企业更多的试错机会。

关于科特估具体是啥，其实从炒作的角度没有必要去猜测，就像一堆美女站在你面前，说哪个是最好看的一样，市场认可的，涨得最好的就是它了，目前芯片方向最强。

科特估的几点逻辑

政策导向

方正证券认为无论是“中特估”还是“科特估”都是资本市场服务于实体经济使命的一部分。

安全资产“涨价重估”（中特估）是基础，提供了解决土地财政转型的“燃眉之急”的新增资金。但长期看，“科特估”是最终目标，实现民族复兴的根本仍在于发展新质生产力，实现要素生产率的再次腾飞。

而，A股一直都是政策市，市场炒作主要逻辑就是政策导向。

配合新“国九条”

具体的细则，就不再去展开了，但这里市场明显有个特点就是，拥抱价值，加快壳资源退市。

至于什么是价值，这个千人千意了，大致上就是行业龙头，大盘股，高成长方向。

至于大盘股尤其是中字头的煤炭、银行等，目前的价格不低了，尤其是这几年股市不断杀跌，大部分都新低的时候，这些高股息还创历史新高。

存量资金博弈，一旦高位出现抱团分歧，那么高低切换就会相对顺理成章，而当下的科技方向相对于高股息方向，明显偏低。

另外，科特估拥有ST方向的免死金牌，在情绪方面相对于其他方向，具备优势。

从指数角度

上面主要是从宏观以及大的周期上来看的，那么从短期角度来看科特估也具备一定的优势。

近期三大指数，明显的是科创板>创业板>上证主板。

科创板的权重聚焦在芯片方向；而创业板的权重是芯片、医药和新能源方向；上证主板的权重是中字头高股息等方向。

另外，6月19日将召开2024陆家嘴论坛，有关部门将作“科技创新与资本市场高质量发展”主题演讲。短期内，市场亦在酝酿与科技板块相关的预期。

与此同时，科技这块可能还叠加了行业拐点依旧中报预期。

当然对于当下的科特估，某机构认为需要进一步政策加码刺激，否则存量博一下，行情仍可能仅短期集中于低空经济、半导体设备等政策聚焦的细分领域，且轮动速度可能仍然较快。

好了，今天的内容分享就到这里！祝大家学习愉快！我们下期再见！