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在国内日渐“低调”、目前管理规模约1020亿美元、总部位于美国的“银湖资本”（Silver Lake，以下也称“银湖”），在昨日（5月8日）发布新闻稿，其第七期旗舰基金（Silver Lake Partners VII）成功募集了205亿美元，约合人民币1481亿元，规模再破此前各期旗舰基金的记录（如2013年第四期旗舰基金103 亿美元、2017年第五期旗舰基金150亿美元、2021年第六期旗舰基金200亿美元）。

真是不查不知道，这家在国内“淡出”很久的机构，原来站在很多国际大型交易背后，真是“闷声发了大财”。

银湖资本创立于1999年，由多位背景深厚、又交叉互补的主要创始人联合创立，但如今，这些“一代”创始人均已离开银湖资本。

经IIR综合查询，银湖创始人之一戴夫·洛克斯（David Roux ）是哈佛大学、剑桥大学校友，曾担任过莲花软件(Lotus Software)、甲骨文（Oracle）等多家私营及上市公司高管，2020年正式离开了银湖资本（离开时任银湖资本董事长、联席CEO），并与另一位哈佛大学校友、前黑石（Blackstone）员工、奥巴马时期的财政部顾问在2020年创立了另一家机构 “BayPine LP”。

银湖另一位创始人格伦·哈钦斯（Glenn H. Hutchins）是哈佛大学校友，在克林顿竞选及就任时期担任过重要角色（曾担任过经济和医疗政策上的特别顾问），此后他也加入过黑石，1999年参与创立银湖并在2012年离开。

还有一位创始人罗杰·麦克纳米(Roger McNamee)，他是耶鲁大学、达特茅斯学院校友，曾是上市资管公司普信集团（T. Rowe Price）科学技术基金的投资团队成员，但他更是一位知名的巡回音乐家，在乐队中相当全能，既参与创作，也是吉他手、贝斯手和主唱（每年在 Moonalice 和 Doobie Decibel System 乐队举办多达 100 场音乐会）；2004年，Roger 选择离开银湖，与U2乐队的（爱尔兰摇滚乐队）Bono等联合创立了Elevation Partners；此外，银湖资本的创始人还包括吉姆·戴维森（Jim Davidson），在创立银湖之前，他也在科技领域有丰富的投行经验和资源。

经IIR综合查询，银湖资本初创之初，完全聚焦在几位创始合伙人擅长的领域——科技行业的后期投资及杠杆收购，早期较为知名的案例包括“恩智浦半导体”（2006年银湖资本联合其它财团以 64 亿欧元的价格收购了飞利浦半导体部门 80.1% 的控股权，新公司此后更名为“恩智浦半导体”）、Skype的收购及出售（2009年银湖资本联合其它财团等以共计19亿美元的现金从eBay手中收购Skype，控股约65％，18个月后，Skype以85亿美元的现金被微软收购）、2013年近250亿美元联合戴尔公司创始人（迈克尔・戴尔，Michael Dell) 将戴尔公司私有化，以及2016年主导戴尔公司670亿美元收购数据存储巨头易安信EMC（合并后的新公司命名为“戴尔科技”）等。

银湖资本在国内的投资项目则包括阿里巴巴、携程、商汤科技（均已退出）以及蚂蚁集团等。

2019年末，银湖资本任命了一批年轻、但从创立之初就已加入银湖的高管团队（均在2019年末任命），包括目前的董事长及管理合伙人Kenneth Hao（哈佛大学校友，2000年加入银湖，曾领导了银湖对阿里巴巴、蚂蚁的投资等；在加入银湖之前，Ken于1990年至1999年在Hambrecht & Quist(现隶属于摩根大通)担任董事总经理）、副董事长Mike Bingle（杜克大学校友，2000年加入银湖，曾任职于阿波罗、高盛等）、联席CEO及管理合伙人Egon Durban（1999年加入银湖，曾任职于摩根士丹利投行部，主导了Skype、戴尔、VMware等明星项目），以及联席CEO及管理合伙人Greg Mondre（毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，1999年加入银湖，加入银湖之前是Texas Pacific Group的一位高管，负责技术领域的投资）。

新的管理团队组建起来之后，银湖一方面引入了中东资本“穆巴达拉投资公司”(Mubadala Investment；2020年末，双方建立长达25年、独特的长期投资战略关系，穆巴达拉投资公司参股银湖（约5%），并表示将向银湖的一项长期投资计划投入20亿美元资金），并试图尝试扩展自己的投资阶段，探索从早期到后期的各类投资机会。

但到了2022年末时，IIR据金融时报的专题报道，两位联席CEO对于银湖资本的战略定位及投资策略又有了新的思考。

他们发现，过往几年他们的小规模少数股权投资表现并不理想（尤其是口罩期间的科技领域少数股权投资表现不佳；这类投资总体占比3%），而他们的大型投资/收购案却为投资者带来了丰厚的收益，如博通（Broadcom）610亿美元对云软件公司威睿(VMware)的收购（经IIR整理，VMware 曾是“戴尔科技”的一部分，2021年4月宣布分拆，分拆后戴尔创始人Michael Dell 依旧是 VMware 最大股东（40%），银湖资本也是主要股东；2022年5月26日，博通宣布计划以610亿美元的价格收购VMware；经过一年多的审批，2023年末，博通宣布已得到包括中国在内的各国批准，在美国完成交易已不存在任何法律障碍），就可能为银湖资本的投资者带来超过70亿美元的利润（测算值）。

科技公司的估值下降，为银湖的大规模收购提供了绝佳时机，于是，银湖资本的两位CEO果断放弃了少数股权投资策略，并重新聚焦在自己的“舒适区”——大型并购类交易。

2022年末至今，银湖资本已经出手了7笔大型交易，平均投资规模为35亿美元；标的公司包括美国软件集团Qualtrics （2023年初，银湖资本和加拿大CPPIB等共同从SAP手中收购，约125亿美元的全现金交易）、德国企业软件公司Software AG（2023年初，银湖资本以 24 亿美元的价格收购了Software AG 63%的股权，9月股份增持至85%，此后又增持到93.3%；2023年末，IBM与Software AG达成最终协议，将以21.3亿欧元的纯现金收购Software AG的Super iPaaS（集成平台即服务）企业技术平台——StreamSets），以及刚刚宣布不久的体育娱乐营销集团Endeavor奋进集团(EDR.US)等（截至2023年末，银湖资本是奋进集团最大的股东，持有大约31%的流通股，今年4月初，银湖资本宣布同意以130亿美元将Endeavor奋进集团私有化）。

整体回顾完银湖历史上的大型案例后，IIR发现，银湖资本真算是“一鱼多吃”、“闷声发大财”的典型。仅仅围绕戴尔创始人这“一条线”，它就完成了一系列大型交易（私有化、并购、分拆等），而这些案例的丰厚回报，足以成为它向LP以及其它科技公司创始人“秀实力”的绝佳案例（戴尔创始人Michael Dell 称银湖联席CEO及管理合伙人Egon Durban为故事的英雄，“the hero of the story”）。

过去5年中，银湖共获得了470亿美元的资金承诺，过去15年里，银湖的旗舰基金总计产生了21%的回报率（扣除费用）； 2023年初至今，基于已签署的所有交易，银湖预计可向投资人分配约200亿美金（最主要得益于博通收购VMware，数据为银湖官方发布）。

这样的投资业绩，估计没几个LP看见会“不流口水”，但银湖目前的辉煌是否可在其它科技公司上继续延续，恐怕最主要还要依仗其团队的眼光，投后的资源整合能力，以及一丝丝难以预测的“运气”。

截至目前，银湖资本在北美、欧洲和亚洲（香港及新加坡）拥有专业团队，其投资组合公司的每年总收入近2580亿美元，在全球拥有约51.7万名员工。