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报告出处 | 瑞银

《全球家族办公室报告2024》

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在全球财富管理市场中具有相当地位的“瑞银”（UBS），在今日（5月22日）发布了它一年一度的《全球家族办公室报告2024》（Global Family Office Report 2024）。

本次调研报告汇集了来自全球320个单一家办的调研反馈（其中亚太区家办占比33%），这些家办的总财富规模达到史无前例的6080亿美元，平均财富值26亿美元，是瑞银迄今为止调研规模最广、也被其认为是目前最权威的一份报告。

以下，IIR研究院从全球风险认知、资产配置结构、地域配置选择、行业配置主题、PE投资方式选择、家办运营成本结构等几方面总结瑞银家办调研报告的结论精华及关注要点，供IIR读者朋友们参考。

瑞银全球家办调研报告（2024）精华/要点

1. 全球风险认知：短期及中长期最突出的风险担忧为：地缘冲突、气候变化及债务危机。

从短期（未来1年）及中长期（未来5年）看，地缘冲突都是受调研家办最关注的问题/潜在风险，此外家办们短期关注、中长期更为担忧的问题还包括：气候变化、债务危机、全球经济衰退、金融市场危机、更高的能源成本、技术带来的冲击等。

2. 资产配置结构：全球受调研家办的战略资产配置结构基本符合“60/40”策略（其中PE类配置占比22%），且2024年总体计划增配发达市场（固定收益及股票），PE类配置有“降”有“升”（降低PE直投比例，增加PE基金投资）；按区域看，亚太区家办的PE配置低于全球水平，美国、中东家办的PE配置高于全球水平。

2023年，受调研家办的战略资产配置结构基本符合“60/40”策略：大约58%配置于传统资产（现金、固定收益、股票），42%配置于另类资产类别（私募股权、私募债权、房地产、对冲基金、艺术品及古玩等），其中私募股权占比大约22%（其中直接投资占比11%，作为LP投资于基金或FOF占比11%）。

回顾历年各资产类别的配置比例并展望2024年配置计划，全球受调研家办近几年普遍增加了对发达市场的固定收益投资及股票投资，并降低了新兴市场的固定收益投资及股票投资；而针对PE类配置，则是有“降”有“升”：总体计划在2024年降低PE的直接投资占比（从2023年的11%计划降至2024年的9%），而增加作为LP的PE基金配置（从2023年的11%计划增加至2024年的13%）。

按全球不同区域的家办分类来看，2023年亚太区家办PE类资产的配置占比为19%，低于全球总体水平（22%），而美国（35%）、中东（28%）家办的PE类资产的配置占比，则高于全球总体水平。

3. 地域配置选择：全球家办2024年总体对增配北美及亚太（大中华区除外）的态度明朗。

在被问及未来5年在全球各区域的配置比例是会增加还是减少时，有38%的家办表示计划在未来5年内增加对北美地区的配置（这或许与美国科技公司引领AI革命相关），35%的家办计划增加对亚太地区（大中华区除外）的配置；而针对大中华地区，计划增加投资与计划减少投资的受调研家办占比相同（均为16%）。

4. 行业配置主题：未来2-3年，AI、健康科技、自动化与机器人成为受调研家办最主要的投资共识。

5. PE投资方式的选择方面，受调研家办在PE配置中，作为LP投资到PE基金及FOF中的总体占比为62%（投资PE基金52%，投资FOF 10%），进行直接投资的占比总体为38%（其中28%为直接投资，10%为联合投资）。

在大型家办中，直接投资越来越受欢迎，资产超过10亿美元的家办会有近一半（49%）的PE配置用于直接投资。

此外，瑞银调研的结果还显示，未来1年投资私募股权的家办最担心的问题是：退出乏力，缺乏流动性。

6. 家办的运营成本结构上，2023年受调研家办的运营成本略有增加（运营成本为AUM的39.8个基点），2024年预计仍会有微涨（计划为40.3个基点）；与前几年类似，预计2024年最大的成本仍然是家办自身的运营成本（包括人员成本、合规成本、基础设施、IT、研究等，占比共计57%），而非支付给外部合作伙伴的费用。