利多星智投:益丰转债打新申购
益丰药房可转债3月4日（周一）打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。
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基本面
正股基本面较好，估值合理。近年业绩稳步增长，毛利率提升，现金流充裕。2023三季报净利润同比增长21.58%。公司收入成长性强，受外资机构青睐，商誉占比高，有一定商誉减值风险。业绩评分一星。
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正股主营中西成药、中药饮片、医疗器械、保健食品、个人护理用品及与健康相关联的日用便利品等商品的连锁零售。业务范围集中在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东、河北、北京、天津十省市，截至2022年12月31日，公司8306家直营连锁门店，已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的药店7205家。
公司是国内药店零售行业的龙头企业，精细化运营管理能力突出，门店扩张节奏保持稳健。随着门诊统筹的逐步规范化、门店拓展的稳健扩张、新零售业务的持续探索以及大健康新业态的延伸发展，公司业绩有望继续保持平稳快速增长。。行业地位评分一星。
转债条款
债券评级中性AA，到期年化收益率2.41%，下修条款适中（85%），PB4.24，下修空间大，有回售条款。评级条款评分半星。
估值
目前转债小幅溢价，公司是细分行业龙头，业绩稳健，同类转债受市场偏好，给的溢价较高。医药电商、零售药店概念。题材评分半星。主观评分一星。
药店类转债比较：
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策略
综合评分四星，申购长持该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率较低。
特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议
